补库提振 有色强势崛起

　　上周，上期有色金属指数自2015年11月中旬触底后持续反弹，由最低点的1898上涨到目前2250一线。虽然本周将在2300一线有所压力，但总体上仍保持强势特征。

　　从后期影响有色金属价格的因素来看：

　　一是我国政府稳增长措施推动有色金属需求恢复的预期提高。第十二届全国人民代表大会第四次会议提出：经济增长预期目标为6.5%—7%，稳增长主要是为了保就业、惠民生，有6.5%—7%的增速就能够实现比较充分的就业。预计去年GDP增速为6.9%，2016年一季度GDP增速有可能降至6.8%或以下，距离底线6.5%已经不远。我们认为，政府已经出台的降准以及房地产政策和后续或会出台的稳增长措施都将推动有色金属需求的恢复，这使得有色金属全年保持上涨态势的概率较大。

　　二是针对原油减产的信息层出不穷，各主要产油国针对减产的不同表态，导致原油价格大幅波动。三月份稳定油价的会议是否会召开，召开的效果如何，均对油价产生重要影响。但沙特和伊朗不赞成减产的态度将使油价减产的规模变小。本周，原油大幅反弹的走势将受到抑制，有色金属价格也会受到影响，并减缓反弹节奏。

　　三是伦铜库存已经大幅下降至18.67万吨左右，支撑伦铜大幅上涨。从LME交易商持仓报告来看，近期基金经理持有的LME期铜净多头寸总量超过了空头头寸总量，这也反映了目前伦铜库存持续下降对市场的正向影响。预计在传统工业旺季，有色金属需求恢复将有所体现，但不会非常明显，这会对有色金属形成阶段性的压力。

　　本周，预计有色金属仍将保持反弹势头，但从技术上看短期面临一定的调整压力。伦铜指数面临5100美元/吨关口的压力，若突破，5400美元/吨将成为重要阻力。沪铜1605合约在40000元/吨的压力会比较明显；沪铝1605合约会在12000元/吨一线面临压力；沪锌1605合约面临压力，将在14800元/吨、15200元/吨遇到反弹阻力；沪铅1605合约短期受到压力，14000元/吨一线以及14500元/吨的压力均会体现；沪镍1605合约短期面临74500元/吨的压力，若突破，75200元/吨的压力将体现；沪锡1605合约本周也有一定的调整压力。

　　（作者单位：格林大华）