风险偏好下降 有色弱势运行

　　作者：李山山 2016/1/25 （作者单位：金瑞期货）

　　上周，欧美股市重挫，原油价格再创新低，但受市场对欧央行未来宽松预期的提振，上期有色金属指数最终报收于2047.45，周涨幅2.23%。成分商品铜、铝、锌、铅、镍分别上涨2.06%、1.74%、2.52%、1.99%、3.45%。

　　国际方面，欧美股市继续回落，市场风险偏好下降，对经济下行风险的担忧促使欧洲央行重新审视货币政策立场，加大了未来的宽松预期，缓解了市场的恐慌情绪。美国公布的2015年12月CPI同比上涨0.7%，远低于2%的通胀目标，美联储未来加息进程或延缓。同时，本周美国还将公布去年12月的楼市销售数据、四季度GDP数据，预计数据好坏参半，美元指数突破的概率较小。此外，伊朗制裁解禁预期推动原油持续下挫，盘中跌破28美元/桶，再次刷新2003年9月以来的低点，并且毫无筑底迹象，预计短期内油价下跌仍将拖累有色金属价格。

　　上周我国公布的2015年GDP数据不及预期，其中工业增加值及固定资产投资不佳，暗示工业通缩压力犹存，对国内经济增长持续放缓的忧虑或令有色金属继续承压。

　　铜：央行采用逆回购等手段释放流动性，使得沪铜多头氛围加重，但是均线上方仍有压力。现货市场方面，临近春节假期，下游采购需求下降，并且整体货源充足，贴水幅度并未出现明显的收窄迹象。基本面支撑有限，预计短期内铜价仍将维持振荡态势。

　　铝：国内铝库存持续走低，沪铝在10600元/吨附近存在支撑，同时上方保值盘压力犹存。现货市场方面，华东、华南市场到货减少，下游企业临近春节备货力度提升，卖方市场挺价出货，预计短期内铝价将维持振荡态势。

　　锌：整体货源较为充足，同时下游备货积极性略有下降，预计短期内锌价将维持低位振荡。

　　铅：沪铅主力合约冲高回落，徘徊于多条均线之间。现货市场货源增加，临近春节下游备货行情转淡，需求减少，铅价短期或有回落。

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