察言观市：建材类期股联动

　　周三，股票市场中的有色金属、水泥建材、钢铁、装修装饰等建材类板块在房地产板块的带动下大涨，期货市场中的钢材、铁矿石、玻璃、有色金属等建材类期货也保持上涨态势，期股出现联动现象。预计一、二线房地产市场升温将继续刺激建材类商品期货走高。

　　供给侧改革的重点任务是去产能、去库存，其中钢铁、煤炭行业去产能和房地产行业去库存尤为重要。本周一央行意外降准，在一定程度上对房地产行业回暖产生更加明显的推动作用。从去年下半年至今，一线城市和核心二线城市房地产升温明显，房地产去库存加快，房价也节节攀升，引发了市场对于上述热点城市房地产的投资热情。不过，三、四线城市和部分二线城市房地产去库存缓慢，房价依旧低迷。从这个意义上来说，未来房地产去库存任重道远，不同城市分化格局仍有可能延续一段时间。

　　在期货市场，部分投资者仍对近期建材类商品期货反弹和上涨持怀疑态度，认为上涨的现货基础不够扎实，现货市场供求关系仍不太乐观，部分投资者逆势做空意愿仍较强烈。笔者认为，期货市场和现货市场相互影响、相互作用，现货是期货的基础，期货是现货的衍生品。目前建材类期货价格的反弹和上涨，既有对有关政策面的预期和消化，包括钢铁和煤炭去产能、房地产去库存等，以及货币政策实际偏宽松的预期，又有对未来相关建材消费回升、投资需求回升等的预期。

　　另外，建材类商品期货也是一个重要的投资市场。在股市调整时期，局部楼市升温和相关政策发酵，使部分敏感的投资者发掘到做多建材类商品期货的阶段性投资机会。

　　从时间上来看，据国家统计局统计的百城住宅价格指数，二线城市房价从去年11月开始环比正增长，从去年12月开始同比增长。再观察相关的建材类商品期货，比如螺纹钢、铁矿石、玻璃、焦炭、PVC、铜、铝等期货，基本上是从去年11月下旬至12月初开始止跌反弹，反弹之后虽有一些波动，但是反弹态势并没有实质性改变。从这个意义上来说，本轮建材类商品期货的反弹节奏，与以二线城市为代表的房地产价格反弹基本同步。

　　或许可以预期，未来房地产价格反弹态势包括反弹时间，在一定程度上将影响到后市上述建材类商品期货的反弹时间，在此期间，逢低买入做多仍是相对安全的中线投资策略。

　　（作者单位：国泰君安期货）