多空拉锯 铁矿石维持振荡

　　最近，货币政策向宽松倾斜、财政政策力度加大、化解钢铁过剩产能、房地产市场大有起色等利好推高钢铁市场价格。但化解钢铁产能意味着铁矿石需求缩减，加上澳洲、巴西逐步恢复正常出口，后期铁矿石供应将增加。综合来看，铁矿石短期将以振荡为主，中期仍应维持买螺纹钢卖铁矿石的套利。

　　宏观政策趋于宽松

　　中国央行表示，货币政策处于稳健略偏宽松的状态，目前中国仍有一定的货币政策空间和多种货币政策工具。从1月的国内经济数据来看，固定资产投资增速持续放缓，进出口数据也不理想，显然后期政府将推出更多政策，包括降准、降息。

　　楼市大有起色

　　最近，一线城市房地产市场表现火爆，在契税降低和公积金利率提高后，京沪房价连日大涨，且成交放量，购房者排队交易，库存大幅降低。部分营业税取消的利好推动南京等不少二线城市的楼市出现明显好转，量价齐涨。

　　对于拥有巨大库存的三、四线城市而言，随着地方政府配套推出多种激励政策，成交情况有望逐步改善。房地产市场很可能成为今年上半年表现最好的产业。

　　钢铁产量减少，铁矿石进口增加

　　考虑到春节因素，每年2月底3月初一般是钢材库存最高的时候，而今年的库存无论是数量还是环比涨幅，相比前两年都处于低位，因此当前钢材市场总体库存压力不大。受钢材价格上涨提振，2月上旬，重点钢铁企业的粗钢日均产量比1月下旬增长3.6%，但增产趋势未能持续。春节后的2月中旬，重点钢厂的日均产量比上旬小幅减少0.33%，至155.6万吨。中钢协估算2月中旬全国日产粗钢205.9万吨，比上旬小幅下降0.12%。

　　随着天气好转，澳大利亚和巴西铁矿石出口开始增加，到达中国北方港口的铁矿石数量也有所提升。面对50美元/吨的价格，不少钢厂有所犹豫，降低了对原料的备货量，铁矿石港口库存攀升至超过9800万吨。

　　短期来看，在多空因素交织下，铁矿石期货有望维持振荡。考虑到河北唐山将于二三季度举行园博会，届时钢铁产量必将减少。因此，就中期而言，买螺纹钢1510合约卖铁矿石1509合约套利较为可靠。

　　（作者单位：国信期货）