资金相继撤离 钢市重回振荡格局

　　春节临近， 现货有价无市

　　上周，螺纹钢期货冲高回落，主力1605合约上周五报收1814元/吨，较前一周下跌9元/吨，持仓减少38.1万手。螺纹钢期货1605合约收盘价较上海同交割品牌三级螺纹钢申特报价（按磅计）贴水102元/吨。

　　春节临近，下游工地停工增多，建材类企业年后订单情况较为一般，复产钢厂陆续增加，下游贸易商冬储意愿不强，节前最后一周螺纹钢期货或将延续振荡格局。

　　节后钢厂订单出现分化

　　西本新干线数据显示，上周上海市场下游企业对螺纹钢和线材的采购量为7240.50吨，环比大降37.60%。春节临近，下游施工工地基本提前停工，现货采购持续萎缩。

　　从目前了解的钢厂节后订单情况来看，卷板类企业订单状况良好，多家企业反映订单已经接满；建材类企业则明显不如板材，下游基建项目订单基本维持正常，房地产项目订单出现明显下滑，市场对节后建材需求较为悲观。

　　钢厂复产逐渐增多

　　上周，全国高炉开工率为73.90%，环比上升0.14个百分点。唐山地区高炉开工率为78.05%，环比上涨0.61个百分点。近期多家钢厂出现复产，其中唐山、山西地区复产钢厂较多，并且多家钢厂已经安排复产计划，时间主要集中在春节后的2月底至3月中旬。

　　随着钢价反弹，钢厂利润出现持续性好转。从成本来看，当前钢厂主流铁水成本集中在1030—1100元/吨，普碳钢坯过磅生产成本在1450—1500元/吨，螺纹钢理计生产成本在1550—1600元/吨，热卷过磅生产成本在1800—1950元/吨。目前，钢厂基本处于略亏或者微利状态，利润高者可达100元/吨以上。如果当前利润水平能够维持，后期复产的钢厂会逐渐增多。

　　出口接单意愿下降

　　从出口来看，螺纹钢出口价格在260美元/吨，热卷出口价格在280美元/吨左右，整体较前期低点上涨了10—20美元/吨。2月钢厂出口接单有所减少，究其原因，一是国内外价格倒挂，国内订单尚可，钢厂主动减少了出口接单；二是随着国内价格上涨，国外客户订货积极性也有所减弱。

　　钢厂库存和社会库存双双低位

　　1月以来，钢厂成材库存虽然开始逐渐累积，但显著低于去年同期，出口接单、减产等因素导致钢厂库存偏低。同时，社会库存比往年低20%左右。今年冬储订货普遍比往年少，订货少的原因一是当前价格太高，没有低位回补的机会；二是贸易商对后期普遍持谨慎态度；三是钢厂由于库存压力小，今年给的政策普遍不如往年。

　　节前现货有价无市，成交清淡，商家维稳心态较浓。建材类企业订单情况并没有超预期表现，下游备货意愿不强。螺纹钢期货上周出现明显减仓，资金逐步撤出，炒作意愿消退。螺纹钢期货本周或将延续振荡格局，建议短线区间操作。

　　（作者单位：国泰君安期货）