化工品成本塌陷 CIFI维持跌势

　　1月15日，CIFI以587.51点收盘，当周最高上冲至598.85点，最低下探至579.58点，全周跌幅为1.65%。从指数走势看，CIFI未出现止跌迹象。

　　主要期货品种涨跌分析

　　上周，工业品期货延续跌势。其中，下跌最凶狠的当属沥青，跌幅为4.59%，而动力煤、焦煤、PTA紧随其后，跌幅均超过3.7%。仅有螺纹钢、镍、焦炭、聚丙烯和热轧卷板上涨，但幅度较小。

　　沥青市场上，西北、东北、华北冬储行情推进缓慢，部分有项目供货的业主开始备货，但贸易商冬储量较少。由于担心价格还有下跌风险，大部分贸易商备货积极性较低，市场采购氛围并不浓烈。华东、华南及西南仍以终端需求为主，无奈需求持续下滑，进口价格走跌，且沥青资源充足，后续供需矛盾将进一步突出，加之原油价格低位运行，贸易商提货谨慎。

　　动力煤市场弱势运行，内蒙古地区价格平稳，山西、陕西地区价格微降。下游需求疲软，煤炭企业去库存动作也较为缓慢。据煤企反映，下游采购商准备节前拉运最后一批货物，随着需求的萎缩以及库存压力的增大，产地煤炭价格缺乏支撑。操作上，建议逢高沽空。

　　全国炼焦煤价格稳定，继续弱势运行，且成交情况不佳。上周，钢材现货价格稳中有降，进而导致西北部分地区焦炭价格下调20元/吨。受环保和资金影响，焦化厂开工率始终维持较低水平，预计本周焦炭价格承压下探。焦炭的上游，炼焦煤价格基本保持不变，预计本周延续弱势，春节之前市场都不会有太大变化。

　　受国际油价暴跌打压，PTA期现货价格接连阴跌。上周初，PTA装置检修与重启并存，开工率基本稳定，而下游聚酯开工及终端织机开工下降，PTA需求萎缩。之后，欧美原油刷新自2004年4月以来的低点。成本端快速下移，PTA价格大跌。短期内若无实质利好提振，PTA将延续偏弱格局。

　　经济增长回落导致钢材终端需求表现不佳，资金链紧张企业亏损严重，钢铁减产预期不断加强。每年1—2月为钢厂生产淡季，市场供应也随之减少，加上目前钢厂库存处于低位，短期尚无太大压力，预计本周钢材价格将振荡运行。

　　后期走势判断

　　在大宗商品振荡下行和国内经济较为疲弱的环境下，非食品价格缺乏上涨动力。并且，临近春节，市场人气渐弱，短期内CIFI维持弱势振荡格局。

　　（作者单位：方正中期期货）