恐慌之下暗藏机会

　　股市连续下跌的原因可能有很多。当然，熔断机制的影响不容忽视。从市场表现看，当日第二档熔断线被触发之后，整个市场随之休市停摆，而且这不局限于股票，包括基金的申赎也是停止的。这样的状况下，市场已经不是正常市场，而是一旦超过3%的下跌出现之后，投资者就会担忧熔断后跑不出去的问题了，这就造成了流动性危机。这种情况，让我不由想起了2015年7月8日，连分级A、债券基金等固收类产品都被迫挂价跌停板砍仓以求现金的场面。鉴于此，在熔断机制上线启用之后出现了流动性风险的情况下，相信监管层会对其作出适当的调整。

　　对于投资者来说，近几日持有的股票按市值很多已经下跌了20%—30%了。越是在恐慌气氛弥漫的时候，越要理性认识市场现在的状态，进而冷静处理手中的头寸。自A股去年9月16日阶段性筑底之后，上证指数有三次单日3%以上幅度的大跌，都是在三个交易日之内即收回跌幅，而本次1月4日市场大跌后的反弹较为无力，且在1月7日又出现了再次大跌，可以确认市场已经进入了趋势性波段下跌当中。这种情况下，在后续的操作当中应以反弹减仓操作为主。即便激进的投资者，在目前状况下持仓也不宜超过五成。若1月8日开盘又有大跌，那么新股及次新股、军工等强势板块可考虑轻仓博取反弹。具体到日内操作策略，在熔断机制延续的情况下，日内沪深300指数3%的涨跌幅成为风向标，如果有3%的涨幅，则向上熔断可能性很大，可继续追涨；若反之有3%的跌幅，则向下熔断可能性大，建议迅速清掉手中持有的短线股票头寸。

　　另外，值得关注的是分级基金。目前分级基金B类又开始批量进入下折预期中，极易产生多杀多的持续下跌，不建议投资者参与。分级基金A类作为类固收型标的，迎来市场风险偏好降低以及下折行情双重利好。像昨日分级基金A类中的龙头中航军A（150221）大涨7.36%至1.182，已经恢复了定折之前的交易价格。未来预计下折预期的证券A、目前隐含收益率超过6%的中小A等仍将持续上冲，投资者可考虑配置部分资产到这类标的上。

　　在市场连续下跌到来之际，机会都藏在了恐慌之下，投资者更需要合理地去发掘，才能更好地呵护自己的资产。

　　（作者单位：中融汇信期货）