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基于环保事件性驱动可以尝试多螺纹空铁矿石套利
发布时间：2017-04-27 09:14:18 | 点击：4354近期黑色系品种走势令人难以琢磨，有人预期要反转，有人则认为此次反弹仅是昙花一现，那究竟是反转还是反弹呢？
铁矿石近月合约空逼多解读
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铁矿石期货合约自2013年10月18日上市以来出现过几次多逼空，从未出现过空逼多，而这次在连铁1705上出现了罕见的空逼多，对铁矿石合约来说是历史性的事件，所以在这里要跟大家探讨一下。铁矿石合约仅允许60%品味以上的铁矿石用于交割，交割制度实际是偏多头的，促使每次临近交割都是期货像现货靠拢，所以在1705合约之前很多投资者在铁矿石正向套利上屡试不爽，赚的盆满钵满。但这次在1705合约出现了空逼多，5-9正套的投资者亏损巨大。
铁矿石1705出现空逼多的主要原因有以下几个：1、可交割的低价高品资源丰富。今年3月份以来高品矿集中到港，港口高品矿库存增加，去年9月到今年3月市场一直炒作的铁矿石结构性矛盾得到化解，港口可用于交割的高品资源丰富，而且据贸易商反馈高品矿PB和麦克粉的价差扩大到50元/吨左右，据说某国内大型矿石贸易商要交割100万吨的货。2、市场对后期铁矿走势偏悲观。一方面在利润驱使下国外矿山增加高品计划产量，矿山给国内钢厂高品矿的长协折扣力度加大。另一方面目前主流地区钢厂均增加了废钢的使用比例，原料结构性方面降低了矿石的刚需。最后目前钢厂铁矿石的库存正常偏高，无迫切补库的动力。这些因素使得市场对铁矿后期走势预期偏悲观。
黑色的基本面以及后期的关注点和操作建议
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螺纹钢：高炉开工率和产能利用率持续上升，粗钢产量大幅增加，据中钢协最新数据显示，4月上旬重点钢铁企业粗钢日均产量179.82万吨，旬环比增长1.2%，日均产量为2009年以来的历史高位。社会库存自2月17日的874万吨下降至4月21日的585万吨，连续9周下降。在高供给的情况下，库存持续下降，表明需求仍不弱。价格持续下跌的其中一个因素是资金收紧钢贸托盘商为回笼资金抛货严重。螺纹钢的钢厂利润仍有300元/吨的利润，暂无检修计划，热卷厂商略微亏损后期检修可能将增加，热卷后期供给收缩或好于螺纹。后期需要关注4-5月集中取缔地条钢和“一带一路”会议环保限产对供给端的影响。2017“一带一路”国际合作高峰论坛将于5月14日-5月15日在北京举行。多个国家的元首和政府首脑、联合国等高管将出席会议，为了保证空气质量，大会采取大规模的京津翼钢厂限产政策，参考去年G20峰会大限产方案，受本次“一带一路”北京高峰论坛影响，钢厂限产在20天左右，限产力度也会空前的。目前天津地区酸洗等厂家全部停产，后期钢企的限产对钢市的影响将逐步显现。
基于环保事件性驱动可以尝试多螺纹空铁矿石套利。
铁矿石：铁矿石供给端的压力一直比较大，港口库存在1.3亿吨左右的历史高位，那为什么铁矿石在3月份前的价格一直比较坚挺呢，其中一个主要的原因是铁矿石的结构性矛盾，港口高品库存偏低，而钢厂在高利润的驱使下对铁矿石的需求较好，期货合约的标的又是高品矿，所以使得矿石价格比较坚挺。但因3-4月高品资源集中到货，高品矿结构性的矛盾得到的化解。而且在利润驱使下国外矿山增加高品计划产量，矿山给国内钢厂高品矿的长协折扣力度加大。目前主流地区钢厂均增加了废钢的使用比例，原料结构性方面降低了矿石的刚需。这些因素将使铁矿石不会再像去年那样风光了。铁矿石的行情将主要围绕钢厂的采购节奏展开，去库和补库将成为主导矿石走势的主要因素。
焦炭：焦化厂的焦炭库存维持历史低位，钢厂的焦炭库存处于正常略偏高水平，港口库存处于正常水平，钢价持续大幅下跌使得钢厂利润被大幅压缩，钢厂对焦炭的打压力度增加，采购积极性转弱。虽近期环保比较严但焦化企业在高利润的驱使下生产积极性较高，开工率逐渐上升。焦炭的供需边际转弱，但因期货价格贴水近20%，建议暂且观望，环保组入住山西，将开展为期一个月环保检查，后期将重点观察环保对焦化企业生产的影响。
焦煤：近期矿难频发，国家安监总局表示近期在全国组织开展煤矿全面安全“体检”，而且近期发改委表示提高煤炭产能置换比例，不同的煤矿退出产能不得小于新建产能的120%、110%、105%等，煤炭产能产量或有所下降，但山西地区今年表示将不再执行276个工作日制度，全年产量同比或小幅增加，并且国外煤矿因煤价上涨利润增加今年产量释放较多，我国今年进口煤同比或出现较大幅度的增加，1月进口焦煤同比增加85%，2月进口焦煤同比增加50%，焦煤供应偏宽松。焦化企业整体开工仍不高，对焦煤需求较弱，近期钢厂利润被压缩，原料采购意愿均下降，库存维持正常水平。焦煤整体供需偏宽松，但目前期货贴水幅度较大，建议逢高沽空，可在20天均线附近布局空单。