固定收益日报（2017-4-12）

◆1、周二央行公告称，受税期等因素影响，银行体系流动性总量有所下降但仍处于较高水平，4月11日不开展公开市场操作。这是央行连续十二日暂停公开市场操作，当日有200亿逆回购到期，十二日累计净回笼4500亿。

◆1、国家统计局将于4月12日发布3月份CPI、PPI数据。受食品价格回落影响，市场普遍预期，3月份CPI同比涨幅预计仍会在0.8%-0.9%左右，而PPI同比涨幅可能略有回落。

◆2、李克强颁发国务院令，任命林郑月娥为香港特别行政区第五任行政长官。李克强：中央政府全力支持香港发展经济、改善民生，今年中央政府要研究制定粤港澳大湾区发展规划，将推出内地和香港之间的“债券通”。

◆3、港交所行政总裁李小加表示，债券通暂没有清楚时间表，但讨论进展顺利；新板研究工作正在积极进行，而创业板有关改革亦同步进行，预计第二季将可推出相关的咨询。

◆4、央行：截至3月末，共有59家境外央行类机构进入银行间债券市场。

◆5、经参：央行在跨季时点、表外理财纳入广义信贷后的首次MPA考核等背景下仍然连续暂停公开市场操作，表明央行对市场短期流动性波动容忍度逐渐提高。而随着金融去杠杆、防风险监管的逐渐落地，连续停作也验证了央行坚决的稳健中性货币政策态度。市场分析人士指出，近期资金面整体形势可能仍会呈现出‘短松长紧’的运行格局。

◆6、21世纪经济报道：对于交叉性金融产品，总体原则是资金来源于谁，谁就要承担管理责任，出了风险就要追究谁的责任；相应监管机构也要承担监管责任。另外，要建立银行体系与资本市场、债券市场、保险市场、外汇市场之间的防火墙，不得为各类债券或票据发行提供担保。禁止将非持牌金融机构列为同业合作交易对手。

◆7、21世纪经济报道：华东一家城商行金融市场部负责人表示，“虽然之前银行理财的监管新意见稿曾规定理财产品不得嵌套资管产品，只能投信托，但目前还并未正式实施，而此轮整治则可能会对通道业务产生更现实的影响。”分析师认为，有不少于20万亿的银行资金通过资管流向投融资端。

◆8、东北特钢子公司抚顺特钢公告称，东北特钢延期提交重整计划草案，接盘者为大型国有企业。一名业内人士表示，重整方最有可能是鞍钢，鞍钢属于央企，同时和东北特钢同处辽宁省，有整合优势。

◆9、经参：房企资金需求居高不下，随着相关信贷和发债政策收紧，融资成本高企的信托和海外发债再度成为房企主要输血通道。信托业协会数据显示，截至2016年末，信托资产中约1.43万亿投入房地产业，较2015年末新增1400亿元。去年四季度信托资金投入房地产的规模新增800亿元。CRIC报告显示，3月房企票据、债券融资额总额为403.28亿元，较上月环比增加348.57%。其中，海外发行的票据、债券占比高达74.95%。

◆10、华尔街日报：垃圾债发行热潮卷土重来，今年全球高收益债券发行规模增长一倍多；美国市场垃圾债与无风险政府债息差收窄至数年低点；新兴市场也出现类似景象。

◆11、【债券负面】中投保累计新增借款超上年末净资产20%；旭辉集团累计新增借款超净资产20%；沃森生物一季度预亏2500-3000万元；国裕物流银行贷款逾期及欠息2.48亿元；重庆建工取消发行10亿元2017年度第一期中票；霍林河煤业：持有人会议审议通过“11霍煤债”本金兑付延期议案。

◆1、国债期货低开低走悉数收跌，10年国债期货主力T1706收涨0.09%，5年国债期货主力TF1706收涨0.04%。现券跟随期债波动，收益率表现不一。交易员称，银监会加强银行业风险防控，机构仍将维持谨慎。

◆2、周二，Shibor多数下跌。隔夜Shibor跌3.40bp报2.4080%；7天期Shibor跌2bp报2.6870%；1个月期跌3.64bp报4.0382%，3个月期跌1.32bp报4.2774%，均连续11日下跌。

◆3、周二，1年期贷款基础利率报4.30%，较上一交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率为5.71%。

◆4、周二，货币市场利率多数下行，资金面依旧偏宽裕。银行间同业拆借1天期品种报2.4308%，跌1.85个基点；7天期报2.7573%，跌1.45个基点；14天期报3.2880%，涨1.05个基点；1个月期报3.9167%，跌11.44个基点。银行间质押式回购1天期品种报2.3564%，跌2.93个基点；7天期报2.5834%，跌3.02个基点；14天期报3.1210%，涨27.82个基点。

◆5、周二，银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报2.38%，跌2个基点，FR007报2.80%，跌10个基点，FR014报3.30%，涨10个基点。

◆6、港交所国债期货收跌，HTF1706收跌0.02%报99.148元，成交230手，较上日增加一倍；HTF1709收跌0.27%报98.452元，成交53手，不到上日成交量的一半。

◆7、周二，美债收益率全线重挫，法国大选和美国对叙朝军事行动疑虑促使投资者避险。美国10年期基准国债收益率跌6.3个基点，至2.298%，创2016年11月30日以来收盘新低。30年期美债收益率跌5.7个基点，至2.9289%，一度刷新1月17日以来低点至2.925%。两年期美债收益率跌4.0个基点，至1.2338%。五年期美债收益率跌6.8个基点，至1.832%。

◆8、指标避险德国国债收益率周二跌破0.20%，为逾五周以来首见，此前美国表示，可能授权对叙利亚发动更多袭击，这料将使其与俄罗斯之间的紧张关系升级。德国10年期国债收益率跌约3个基点至0.192%，为2月27日以来最低，尾盘报0.204%，当日下滑1.5个基点。

◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘价6.9030，较上一交易日涨22个基点。人民币兑美元中间价调升85个基点，报6.8957，结束连续三日调贬。

◆2、美元指数跌0.29%，报100.7281。地缘政治风险加大，避险资产价格随之大涨，美元兑日元跌逾1%，刷新近5个月新低。

◆3、据澳新银行集团最新研究报告，3月份亚洲地区的资本流入增加到了153亿美元，创下了自去年年中以来的最大单月增幅，同时也代表着连续第三个月的净流入，几乎完全逆转了去年最后三个月时间里类似规模的流出。

◆1、姜超评银监会6号文和46号文：银行监管加强，金融去杠杆延续】海通姜超：银行监管加强，金融去杠杆延续，需要关注政策执行力度；利率债短期承压，但中期仍有机会，信用债则需谨慎、防范风险。对于经济而言，地产融资收紧将带来地产销量和投资的下滑，三四线城市火爆持续性不足；而地方债务融资规范也将扼制地方投资冲动，预计17年下半年到18年，我国地产和经济下行风险仍大。

◆2、申万宏源：4月以来，债市经历小幅调整，主要调整因素包括三点：一是月初雄安新区建立引发市场对经济的乐观预期，债市小幅承压；二是美联储讨论缩表，引发市场对美联储货币政策收紧预期，4月以来美元指数整体上行、全球债市短端收益率大多上行，国内债市同样有所承压；三是监管政策陆续发布，本周一银监会发布银行业风险防控工作指导意见，提出重点防范十大风险，但尚未设定具体执行标准，对国内债市情绪形成一定扰动，但暂时影响有限。

◆3、招商固收认为，债券市场上涨势头并未结束，尽管可能受到一些利空因素影响而出现波动，但是离全面的上涨还有一定的距离，随着二季度债券供给和需求的同步回升，债券市场将会迎来全面的回暖，投资者可以耐心布局以获取超额收益。

◆4、华创证券：银监会对于银行违规操作和套利行为的检查逐步推进，但是从检查要求的出台到后期银行根据监管要求逐步处理同业链条仍需一段时间，监管作为慢变量会在较长时间内影响债券市场，在同业链条收缩之前，央行偏紧的流动性管理和银监会对于产品端合规性的管理将同步执行。短期的收益率走势依然受资金波动的影响，4月中旬叠加缴税和MLF到期影响，资金面紧张压力加大，建议投资者继续保持谨慎。

◆1、4月12日，有17江苏债01（计划发行190.1亿元，票面利率3.27%）、17江苏债02（计划发行190亿元，票面利率3.6%）等共244只债券上市。

◆2、4月12日，有16湖南债02（计划发行310亿元，票面利率3.06%）、16吉林定向05（计划发行108.28亿元，票面利率2.86%）等共48只债券还本付息。

◆3、4月12日，有17附息国债07（计划发行320亿元，债券期限5年）、17中国信达债03（计划发行240亿元，债券期限10年）等29只债券招标。

◆4、4月12日，有17农发02(增9)（计划发行70亿元，债券期限3年）、17农发04(增10)（计划发行40亿元，债券期限7年）等34只债券缴款。