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固定收益日报（2017-3-31）
发布时间：2017-03-31 10:08:14 | 点击：4586公开市场◆1、央行公告称，临近月末财政持续支出，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性总量适中，3月30日不开展公开市场操作，为连续第五日暂停，当日有400亿逆回购到期，单日净回笼400亿，五日累计净回笼2900亿。此外，央行还就7、14和28天期逆回购操作需求询量。
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要闻资讯◆1、央行：即使实现汇率清洁浮动以及货币政策完全的国际协调，也需对资本流动进行宏观审慎管理；如果汇率灵活性比较低，那就更加抑制不了资本的流动，因此需要提高汇率灵活性。
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◆2、外管局公布，中国2016年四季度经常账户顺差118亿美元，资本和金融账户顺差464亿美元；全年经常账户顺差1964亿美元，资本和金融账户顺差263亿美元。外管局：跨境资本流出压力总体有所缓解，各季度波动性较大；2017年经常账户顺差将继续保持在合理区间；人民币汇率的弹性将会进一步增强；对外资产中民间部门持有占比首次过半；对外负债增长主要是由于来华直接投资保持增长和来华其他投资回升。
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◆3、路透：中国城商行表外业务的风险正受到监管层的关注。消息人士透露，银监会正在调研摸底城商行表外业务开展情况，重点关注非保本理财业务中固收类、非标类和权益类等业务的主要投向，以及非标投资和结构化产品劣后级投资的潜在风险。
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◆4、人民日报海外版：专家指出，在全球量化宽松货币政策将逐步退出的大趋势下，中国根据国内需求很好地维持了货币政策的节奏，目前中国稳健中性的货币政策不仅与国际大势基本吻合，更与国内经济形势高度相符。
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◆5、工商银行：给辉山乳业的信贷在20亿左右，占该企业全部融资比重的5%；预计今年工行债转股规模可达到3000亿。工商银行董事长易会满表示，2014-2016年三年来拿出1700多亿拨备，处置近5000亿不良贷款；今年准备拿出650亿拨备，处置近2000亿不良贷款。
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◆6、一财网：诺亚财富相关人士表示，歌斐资产已经成立债务处理小组。随着歌斐资产申请冻结辉山乳业资产，当地政府希望债权人“不抽贷不压贷不起诉”这种平衡恐怕将被打破。
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◆7、山东邹平齐星集团资金链断裂，同地区企业信用债遭集中抛售，山东宏桥、魏桥铝电多只短融、超短融利率飙升逾300bp。山东天信集团也被曝陷入债务泥潭，关联公司负债最高的有104.52亿元。
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◆8、中国债市机构对二季度行情看多者寥寥。彭博最新调查显示，超过八成机构预计中国央行年内还将上调公开市场操作利率至少两次。
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◆9、瑞银：基金经理押注下半年人民币计价债券市场将反弹，将使得9万亿美元的中国国债市场规模在五年内实现翻倍。
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◆10、民生银行发布公告，董事会会议审议并通过了关于公司公开发行A股可转换公司债券并上市方案的议案。本次拟发行可转债总额为不超过人民币500亿元，每张面值人民币100元，期限6年，该可转债及未来转换的公司A股股票将在上海证券交易所上市。
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◆11、山西省国资委、建设银行、潞安集团、晋煤集团在太原签署总规模200亿元的市场化债转股合作框架协议。潞安、晋煤将分别与建行出资设立约100亿元规模的降本增效基金和转型发展基金，通过债转股逐步降低杠杆率，加快转型升级步伐。
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◆12、【债券负面】中诚信关注成渝高速拟进行资产收购及出让；新世纪评级关注九台农商行对辉山乳业大额融资风险；大连机床借款逾期及欠息累计逾42亿；鹏元资信关注日照港高管违纪违法；杭州金融投资集团取消发行12亿超短融。
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债市综述◆1、资金面结构性趋紧，交易所资金利率飙升，GC001最高触及32%，创三个月新高；齐星债务事件发酵引发山东宏桥和魏桥铝电信用债遭抛售，债市延续调整。国债期货全线收跌，10年国债期货主力合约T1706收跌0.23%，盘中最大跌幅0.50%；10年国开活跃券160213收益率上行1.28bp报4.0725%，10年国债活跃券170004收益率上行1.25bp报3.2800%。
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◆2、周四，Shibor涨跌不一。隔夜Shibor跌1.4bp报2.5070%；7天期Shibor涨1.1bp报2.8210%；1个月期跌1.12bp报4.3843%；3个月期跌1.4bp报4.3995%。
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◆3、周四，1年期贷款基础利率报4.30%，较上一交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率为5.71%。
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◆4、周四，货币市场利率涨跌互现，整体趋紧。跨季品种仍处于高位，银行间质押式回购14天期报4.7391%，涨78.98个基点，创2015年3月13日以来新高。值得一提的是，GC001收报14.9%，盘中最高报32%，创去年12月27日来新高。
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◆5、周四，银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报2.47%，跌3个基点，FR007报3.11%，跌39个基点，FR014报6.30%，涨110个基点。
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◆6、美国国债收益率普遍上涨，美国10年期基准国债收益率涨3.4个基点，至2.422%。30年期美债收益率涨4个基点，至3.034%。两年期美债收益率涨0.8个基点，至1.286%。五年期美债收益率涨3个基点，至1.966%。
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◆7、德国10年期国债收益率下跌2.5个基点，至三周低点0.32%，因德国通胀数据弱于预期，扶助令投资者对于欧洲央行可能较早解除刺激政策的预期降温。
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汇市速递◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.8905，较上一交易日跌8个基点。人民币兑美元中间价报6.8889，调升26个基点。
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◆2、中国2月Swift人民币在全球支付中占比1.84%，前值1.68%；交易使用量排名第六，去年同期排名第五。
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◆3、美元指数尾盘上涨0.6%，至100.57点，主要受美国经济数据靓丽以及多位美联储官员发表鹰派讲话影响。美国四季度GDP终值好于预期。
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研报精粹◆1、中信证券明明认为，交易所回购利率继续飙升，银行间质押式回购利率表现平稳，呈现明显二元机构，一是综合季末和MPA考核各方面因素来看，大银行向非银供给资金的意愿明显下降，一些机构在银行间融资困难后，转向交易所进行融资；二是流动性分布不均衡，中小金融机构资金紧缺，或者说其融出价格普遍高升，突出体现在短期的交易所质押回购利率大幅收涨。
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◆2、光大固收：最近货币市场情况似乎有些矛盾，虽然交易所利率高但是银行间利率低，虽然银行间利率低但是非银感到资金紧，虽然资金紧但是OMO连续停做。“银行宽松、非银缺钱”，银行宽松是因为财政持续支出，非银缺钱是因为MPA。
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◆3、申万宏源：今天是季末最后一天，资金面预计将维持紧平衡跨季，跨季后资金面短期内或有所回暖，建议关注短期内资金面好转带来的交易机会，2季度债市机会来自基本面和监管的明朗，维持全年10Y国债收益率2.8%-3.5%区间判断不变。
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今日提示◆1、3月31日，有17吉林定向02（计划发行72.63亿元，票面利率3.71%）、17吉林定向01（计划发行72.63亿元，票面利率3.49%）等共141只债券上市。
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◆2、3月31日，有16陕西定向03（计划发行125.77亿元，票面利率3.29%）、16陕西定向02（计划发行125.77亿元，票面利率2.97%）等共58只债券还本付息。
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◆3、3月31日，有17山东债02（计划发行136亿元，债券期限7年）、17山东债01（计划发行136亿元，债券期限5年）等9只债券招标。
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◆4、3月31日，有17浙江定向04（计划发行110.89亿元，债券期限5年）、17安徽定向05（计划发行76.87亿元，债券期限5年）等23只债券缴款。
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