疫情“黑天鹅”扰动美国大选 增添经济不确定性

　一场突如其来的新冠肺炎疫情，在重创全球经济的同时，也成为了改变美国总统选举局势的“黑天鹅”。一般而言，在美国大选中现任总统取得第二个任期的连任是大概率事件，1932年以来美国只有三位总统未能获得连任。然而，随着疫情的持续扩散及种族矛盾加剧，现任总统唐纳德·特朗普的支持率正在大幅下滑。与此同时，民主党候选人乔·拜登紧追直上，在6个摇摆州民调中持续领先。选情峰回路转，眼下特朗普连任已不再是“板上钉钉”，而华尔街也开始重新考量拜登入主白宫将带来的经济、金融新变数。

　　摇摆州民调大幅落后 现总统特朗普选情告急

　　以政治立场划分，美国大选中各州可分为传统红州、蓝州及摇摆州。传统红州、蓝州中大部分选民分别始终支持共和党、民主党，基本不考虑经济等其他因素。而摇摆州是指竞选双方势均力敌、都无明显优势的州。这些州在历届大选中经常会倒向不同的政党，频频摇摆。相较于两党的固定支持州，摇摆州的选票一般都会成为竞选双方争夺的重点，最终往往可以决定大选的结果。

　　纽约时报和锡耶纳学院调查的显示，截至6月末，9个摇摆州中有6个已经倒向拜登。其中，特朗普在密歇根州、威斯康星州和宾州分别落后拜登11个、11个和10个百分点，拉开两位数差距；在北卡、亚利桑那州和佛州分别落后9个、7个、6个百分点。

　　在4年前的大选期中，特朗普赢下了上述6州全部选票。如今这些州全部倒戈，由此可见目前特朗普的选情不容乐观。值得注意的是，美国摇摆州主要由传统制造业州、农业州及部分旅游州组成。由于产业结构相对落后、经济发展水平较差，摇摆州选民对经济形势十分关注。此外，近20年来，美国尤其是摇摆州中，白人占比不断下滑，非裔、拉丁裔等少数族裔人口占比大幅上升。受此影响，少数族裔对美国大选的影响越来越大。

　　4月以来，美国疫情继续快速扩散，对经济、就业造成巨大负面影响。为挽救经济、争取选票，特朗普政府在疫情尚未得到控制时就开启全面复工，目前来看弊大于利。“带病”复工状态下，美国多个州疫情出现大幅反弹，佛罗里达州、亚利桑那州、内华达州等州，新增确诊病例更是不断刷新新高。同时，5月白人警察暴力执法致非裔男子死亡事件引发了尖锐的种族矛盾，目前美国国内的反种族歧视游行仍在持续。受上述因素等影响，特朗普在摇摆州中的民调支持率大幅下滑。

　　美国有线电视新闻网（CNN）评论称，从当前的选情来看，摇摆州加上民主党主导的蓝州，在11月的大选中，拜登很有可能获得330票入主白宫。不过，目前距离大选最终投票仍有近4个月时间，国际政治事件结果也经常与大概率情形相悖，因此，不到11月3日大选当天，依然很难预判今年美国大选的结果。

　　拜登入主白宫可能性上升 增添美国经济不确定性

　　总统大选结果对于未来4年美国经济政策走向至关重要。美国两党的经济政策风格截然不同，历史经验显示，在民主党政治影响力上升阶段，美国政府杠杆率整体偏低，对应无风险利率上升期；在共和党政治影响力上升阶段，美国政府负担加重，对应无风险利率回落期。此外，中产占比将影响居民部门的整体消费能力。民主党政治影响力上升、中产占比提高，美国股市风格可能偏向消费相关；共和党政治影响力上升、中产占比萎缩，美国股市风格可能偏向科技相关。

　　随着拜登支持率的攀升，华尔街正在改变对于未来市场走向的判断。若拜登获胜，美国将进入加税周期。按照拜登的经济计划，所得税最高税率将从37%恢复至从前的39.6%，同时企业所得税最高税率将从21%提高至28%。此外，还将向收入超过40万美元的人群征收社会保障税，年收入超过100万美元的人群需按照普通税率缴纳资本利得税和股息税。大型企业的账面收入将按照最低15%的税率征税。美国企业海外分支机构的利润税率将增长一倍，达到21%。

　　华尔街知名投行高盛表示，如果拜登胜选并且其税收提案获得通过，将对标普500公司盈利造成伤害。高盛分析师团队在研报中表示：“一旦拜登当选，我们对标普500公司2021年每股收益的预估将从170美元降至150美元，这将重创标普500的整体收益预测。”基石宏观美国政策研究主管拉佩里埃则预计，如果民主党大获全胜，由于对税收增加和监管趋严的担忧，市场波动性将加大。拉佩里埃说：“无论谁赢，金融业都面临最大的风险，但在民主党的领导下，风险更大。”

　　此外，财政政策主要受到美国国会选举结果的影响。美国国会选举每两年举行一次，在今年的国会选举中，参议院100个席位中面临重选的共35席，众议院则是435个席位全部面临重选。当前市场概率显示，2020年美国大选出现两党分别控制参议院、众议院的分裂国会的可能性很高。而分裂的国会意味着，在两党博弈中，大规模财政刺激的概率降低，这也将为疫情后亟待复苏的美国经济增添不确定性。