固定收益日报

◆1、央行周三开展1000亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放1000亿元。

◆1、美方称达成协议的路还很漫长，外交部回应称：中方始终主张通过对话协商来解决中美经贸摩擦，对中美经贸磋商始终抱有诚意；如果美方加征新的关税，无异于给双方的经贸磋商设置新的障碍，只会使中美达成经贸协议的路途更为漫长。

◆2、商务部：上半年我国消费市场运行情况，6月份消费增速出现明显回升，同比增长9.8%，较5月份加快1.2个百分点，为近15个月以来最高增速；消费对经济增长的基础性作用继续巩固，上半年最终消费支出增长对经济增长的贡献率达到60.1%；预计下半年消费市场将保持平稳有升态势。

◆3、银保监会、财政部、央行、国务院扶贫办联合印发通知规范扶贫小额信贷管理，强调坚持户借、户用、户还，精准用于贫困户发展生产，不能用于非生产性支出，继续禁止将新发放的扶贫小额信贷以入股分红、转贷、指标交换等方式交由企业、政府融资平台或其他组织使用。要求稳妥处置逾期贷款，妥善应对还款高峰期。

◆4、随着网贷行业持续“三降”，打击逃废债迫在眉睫。近日，北京、深圳等多地升级打击逃废债行动，将网贷失信人列入“黑名单”，纳入社会征信体系，加强失信惩戒力度。

◆5、银保监会批复称，同意中国华融发行300亿元金融债，主要用于不良资产收购及处置、债转股等主营业务。

◆6、法巴银行新兴市场债券主管卡特：在3周前已经开始出售新兴市场负收益债券，目前仍在进行中；若市场对美联储以及欧洲央行宽松的预期落地，新兴市场债券实现再调整则需要进行更多的工作。

◆7、房企融资能力加速分化，有的融资成本只有5%，而有些房企融资成本高达15%，二者之间相差10个百分点，甚至更多。地产和证券界多位分析人士表示，融资能力对房企的生存和竞争的重要性将进一步凸显，而有融资优势的房企也将更具竞争力。

◆8、汽车销量持续下滑，汽车金融逆风飞扬。今年以来，个人汽车抵押贷款资产支持证券（车贷ABS）发行规模达到1062亿元，而去年、前年的全年发行规模分别只有1216亿元和1090亿元。

◆9、央行最新公布的资产负债表显示，截至6月末中国央行总资产36.4万亿，相比2018年末收缩约9000亿。目前市场关注的焦点是美联储缩表，其缩表主要通过到期债券不再购买的方式实现，意味着美联储将从市场上回收流动性（目前美联储转鸽，下半年可能暂停缩表）。由于资产负债表结构不同，中国央行缩表并不意味着货币政策的紧缩。

◆10、多个信号提示投资者，莫被美联储降息预期差“闪了腰”。不少分析人士认为，美联储确有实施降息的可能，但需要看清其“预防式降息”的本质。市场对降息预期打得过足，需警惕潜在“预期差”可能带来的风险。

◆11、【债券重大事件】国盛集团：“15国盛EB”自2019年7月18日起停牌两日；凤凰传媒集团：“16凤凰EB”自7月18日起停牌；正源房地产：媒体报道中关于公司债券回售违约的表述与事实情况不符；腾邦集团：“17腾邦01”和“17腾邦02”违约处置进展；中证鹏元：上调“19江都01”等债券的信用等级至AA+；东方金诚：将安徽外经主体信用等级由BB下调至C；联合评级：将深圳市大富配天投资主体长期信用等级下调至C；南京建工产业集团：将“16丰盛03”后2年的票面利率由5.8%上调至7.9%；铁汉生态：将“16铁汉02”票面利率从4.49%上调至5.49%；中国银行间市场交易商协会：给予前海结算通报批评处分；中国银行间市场交易商协会：给予中信建投通报批评处分；精功集团：截至7月16日公司及合并范围内子公司到期未清偿债务金额逾21亿元；成都天府新区投资集团：变更“18天府投资MTN001”和“18天府投资MTN002”募资用途。

◆1、债市整体窄幅震荡，10年期国债期货主力合约收涨0.06%，5年期主力合约涨0.05%。现券交投情绪低落，央行逆回购持续投放资金改善流动性，隔夜资金价格止涨。分析认为，数据进入空窗期，在没有利好或利空影响下，市场将再次进入纠结期。

◆2、银行间资金面收敛，货币市场利率多数上涨。银存间质押式回购1天期品种报2.7303%，跌0.44个基点；7天期报2.7655%，涨3.29个基点；14天期报2.9057%，涨5.83个基点；1个月期报2.89%，涨18.76个基点。

◆3、Shibor普遍上行，上行幅度较为有限，隔夜品种下行1.4bp报2.711%，7天期上行1bp报2.734%，14天期上行1.4bp报2.894%。

◆4、银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001报2.71%，跌2个基点；FDR007报2.75%，涨4个基点；FDR014报2.89%，涨4个基点。

◆5、银行间回购定盘利率多数持平。FR001报2.75%，与前一交易日持平；FR007报2.90%，涨10个基点；FR014报2.90%，与前一交易日持平。

◆6、农发行增发1/10年期、发行7年期金融债中标利率分别为2.3977%、3.7218%、3.63%，投标倍数分别为6.37、4.11、4。宁波10年一般地方债、5年/10年专项债、10年棚改专项债中标利率均较下限上浮25bp，投标倍数分别为19.48、21.59、18.25、16.42。宁夏10/7/5年期城乡发展专项债、10年生态环保专项债、30年期一般地方债中标利率分别为3.43%、3.44%、3.27%、3.43%、4.08%，较下限上浮26、25、25、26、27bp，投标倍数为15.34、15.38、16.14、14.38、16.01。宁夏5/7/10年棚改、5/10年医疗专项债中标利率分别为3.27%、3.44%、3.43%、3.27%、3.43%，较下限上浮25、25、26、25、26bp，投标倍数分别为17.49、13.97、13.6、12.74、12.35。

◆7、信用债偏离度监控显示，高估值成交债券9只，14柳州龙投债以6.00%成交，高于估值23.36bp；低估值成交债券9只，18宁邺02以5.20%成交，低于估值29.32bp；成交收益率不低于6%的债券共3只，18时代09收益率最高报7.20%。

◆8、美债收益率下跌。3月期美债收益率跌3.6个基点，报2.115%；2年期美债收益率跌4.1个基点，报1.825%；3年期美债收益率跌4.9个基点，报1.790%；5年期美债收益率跌5.5个基点，报1.821%；10年期美债收益率跌5.9个基点，报2.051%；30年期美债收益率跌5.6个基点，报2.559%。

◆1、在岸人民币兑美元7月17日16:30收盘报6.8795，较上一交易日跌23个基点。人民币兑美元中间价调贬117个基点，报6.8827。

◆2、纽约尾盘，美元指数跌0.17%报97.2128。欧元兑美元涨0.12%报1.1225，英镑兑美元涨0.22%报1.2433，澳元兑美元跌0.03%报0.7010，美元兑日元跌0.27%报107.95。

◆1、中信固收：当前房地产对经济的带动作用已有所减弱，对制造业的挤出效应则开始显现；即便当前政策收紧地产，短期内制造业增速的反弹还面临诸多制约，而地产的下滑也将较为温和。后续若出现地产投资加速下滑而制造业投资续接较慢，外部利率环境实质宽松，国内利率并轨等事件利好，则10年国债收益率将迎来向下突破的机会。

◆2、江海证券屈庆称，虽然市场对于7月的经济数据依旧较为悲观，但7月数据并不会像4月那样出现大幅回落，后期需要警惕数据回落幅度不及预期的风险，而短期随着资金面的继续收紧，利率仍有上行压力。

◆3、新时代宏观：下半年依然有2644.64亿元地产信用债到期，可见下半年地产债借新还旧压力增加，地产企业通过发行信用债的净融资额将会进一步下降。

◆1、7月18日，有19宁波债11（计划发行54亿元，债券期限10年）、19宁夏17（计划发行11.64亿元，债券期限5年）、19宁夏25（计划发行9.39亿元，债券期限10年）等77只债券缴款。

◆2、7月18日，有15宁波债10（计划发行37.48亿元，票面利率3.61%）、15宁波债12（计划发行37.31亿元，票面利率4.03%）、17四川债22（计划发行29亿元，票面利率3.86%）等111只债券还本付息。

◆3、7月18日，有19长城华西银行CD109（计划发行2.5亿元）、19长城华西银行CD108（计划发行2.5亿元）、19长沙农商银行CD014（计划发行2.3亿元）等178只债券上市。

◆4、7月18日，有19国开10(增9)（计划发行120亿元，债券期限10年）、19和智3优先A（计划发行81.88亿元，债券期限1.66年）、19青海债08（计划发行69.98亿元，债券期限30年）等66只债券招标。