固定收益日报

◆1、央行周三未开展逆回购操作，当日有200亿元逆回购到期，净回笼200亿元。央行公开市场公告措辞有变，公告称银行体系流动性总量处于合理充裕水平，此前连续称流动性处于较高水平。

◆1、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话，就落实两国元首大阪会晤共识交换意见。商务部部长钟山参加通话。商务部网站信息显示，美国政府表示，将免除从医疗设备到关键电容器等110种中国产品的高额关税。特斯拉的一些中国制造的汽车电路没有获得豁免。

◆2、国务院常务会议确定进一步稳外贸措施，研究继续降低进口关税总水平，完善出口退税政策，创造条件提高人民币结算便利度，要加强政策储备并适时推出；要求切实做好降低社保费率工作，确保基本养老金按时足额发放，并决定全面推开划转部分国有资本充实社保基金；部署中央预算执行和其他财政收支审计查出问题整改工作。

◆3、中国6月CPI同比上涨2.7%，预期2.7%，前值2.7%。6月份PPI同比持平，环比下降0.3%；工业生产者购进价格同比下降0.3%，环比下降0.1%。

◆4、统计局：6月份CPI涨幅稳定，鲜果价格上涨42.7%，涨幅比上月扩大16个百分点，影响CPI上涨约0.71个百分点；猪肉价格上涨21.1%，涨幅比上月扩大2.9个百分点，影响CPI上涨约0.45个百分点。华泰宏观评6月物价：6月或7月CPI同比增速或是年内的高点，预计年内高点低于3%。

◆5、央行公告，全国银行间同业拆借中心完成了包商银行存量同业存单置换为新存单的工作，上海清算所对新存单进行了登记。新存单于7月10日正式上市流通。

◆6、近日有媒体报道称，“央行征信系统显示承兴与诺亚交易61笔，涉京东巨额应收账款”。央行征信中心表示，文中所涉及的“查询央行征信系统”表述不准确，其涉及的应收账款转让登记业务均发生在“动产融资统一登记公示系统”，而非“征信系统”，这是两个完全不同的系统。

◆7、经济参考报：近日至少有十家信托公司陆续收到“窗口指导”，要求加强房地产信托领域风险防控，控制房地产信托规模。对于面临偿债高峰期的房地产行业来说，这是个坏消息。

◆8、中银协发布报告认为，鉴于小型银行吸储能力有限，可以考虑根据需要给小型银行适用更低一些的存款准备金率，以提升和保障小型银行的流动性保持在合理状态。

◆9、部分地区银保监局召集辖区内信托公司开会，进一步对地产信托融资提出要求：1、要求信托公司地产信托业务事前报告，监管部门将进行逐笔审核；2、仅接受符合“四三二”条件且交易结构为贷款模式的业务报告；3、对于因合规原因被退回事前报告的房地产信托业务，将严肃追究合规审查责任。

◆10、据第一财经，交易员称质押回购已被设定区间限制，每日交易区间为加权平均回购利率上下加减70bp（基点），主要是为了防止“乌龙指”事件再度发生。

◆11、据21世纪经济报道，某股份行已下发隐性债务置换文件。文件称，对于置换其他金融机构项目授信的，要落实专人负责贷款资金专款专用并取得相应还款凭证等证明材料，确保资金用于置换且不新增政府隐性债务。

◆12、美联储主席鲍威尔国会证词：自6月FOMC会议以来，不确定性持续施压经济前景；贸易及全球经济增速前景存在不确定性，美国经济前景近几周未出现改善；多数委员认为需要在一定程度上放松政策；存在通胀疲软的风险，且风险比美联储当前的预期更加持久；重申为维持美国经济增长美联储将采取“合适的”措施。

◆13、美联储会议纪要：多数美联储官员认为风险上升的情况下可能会导致更大幅度的降息；几位官员尚未预计会出现大幅降息的情况；许多官员认为6月风险偏向下行；一名官员认为降息将导致金融不平衡风险；几位官员认为如果即将公布的数据显示经济形势进一步恶化，降息可能是合适的。

◆14、【债券重大事件】新城控股实际控制人王振华被批准逮捕；北讯集团：正与“18北讯04”持有人沟通协商延迟支付利息的事项；东方金诚：将安徽外经主体信用等级由A下调至BB，评级展望为负面；河北省新合作控股集团：取消发行“19冀新合作SCP002”；重庆市永川区兴永建设发展：拟取消发行“19渝兴永CP001”；丰县经济开发区投资发展：将“16丰经01”票面利率由4.77%上调至7.8%；东港投资发展集团：将“16港投债”后2年的票面利率上调至5%；鞍钢股份：将“16鞍钢股MTN003”票面利率由4%调整为3%；南京新港开发总公司：持有的股权被轮候冻结；江苏徐工工程机械租赁：1-6月累计新增有息负债余额占2018年末经审计净资产的51.43%；中信证券：累计新增借款占2018年末经审计净资产的比例为24.38%；南京软件谷发展：“19南京软件MTN001”募集资金用途变更。

◆1、国债期货与现券维持窄幅震荡，10年期国债期货主力合约跌0.03%，5年期涨0.03%，2年期主力合约收平；现券主要利率债收益率变动有限，PPI数据偏弱，债市未受明显提振。资金价格上行幅度收敛。

◆2、Shibor涨跌互现，短端品种上行幅度收窄，隔夜品种上行4.1bp报1.814%，7天期上行0.3bp报2.543%，14天期上行2.6bp报2.348%，3月期下行0.1bp报2.6%。

◆3、银行间资金面持稳，货币市场利率涨跌互现。银存间质押式回购1天期品种报1.8071%，涨3.9个基点；7天期报2.4714%，跌3.21个基点；14天期报2.2418%，跌10.44个基点；1个月期报2.4415%，涨0.81个基点。

◆4、银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报1.83%，涨4个基点；FR007报2.46%，跌4个基点；FR014报2.35%，跌5个基点。

◆5、银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001报1.81%，涨4个基点；FDR007报2.46%，跌6个基点；FDR014报2.25%，跌5个基点。

◆6、财政部发行2年期国债、续发5年期国债中标利率分别为2.74%、2.9647%，边际利率分别为2.78%、2.9919%，投标倍数分别为3.02、3.44。农发行1年、7年固息增发债中标收益率分别为2.3710%、3.6296%，10年期新发债中标利率3.74%，全场倍数分别为6.59、4.51、3.28，边际倍数分别为1.11、2.64、3.51。中国国家铁路集团5、20年期固息债中标利率分别为3.5%、4.07%，均低于前一日同期限的中债铁道债到期收益率30bp左右。

◆7、信用债偏离度监控显示，高估值成交债券11只，16南港03以8.30%成交，高于估值308.79bp；低估值成交债券12只，G18京Y3以3.96%成交，低于估值17.80bp；成交收益率不低于6%的债券共10只，16南港03收益率最高报8.30%。

◆8、美债收益率下跌，鲍威尔释放降息信号。3月期美债收益率跌8.2个基点，报2.176%；2年期美债收益率跌7.7个基点，报1.840%；3年期美债收益率跌5.9个基点，报1.806%；5年期美债收益率跌5.3个基点，报1.831%；10年期美债收益率跌0.4个基点，报2.067%；30年期美债收益率涨3.6个基点，报2.578%。

◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8809，较上一个交易日涨37个基点。人民币兑美元中间价调贬3个基点，报6.8856。

◆2、纽约尾盘，美元指数跌0.37%报97.1326，创三日新低。美联储主席鲍威尔释放降息信号打击美元。欧元兑美元涨0.38%报1.1251，英镑兑美元跌0.35%报1.2506，澳元兑美元涨0.46%报0.6960，美元兑日元跌0.35%报108.40。

◆1、申万宏源固收研究：债牛未完，但过度恋战也不宜，维持四季度债市整体调整为主的判断不变；关注3、7年期国债，10年期收益率低点维持到2.9%的判断不变，国开债隐含税率下行空间已不大，10年期收益率低点预计到3.2%-3.3%左右。

◆2、兴证固收：城商行和农商行受包商事件冲击严重，对债券需求端构成拖累，未来中小银行的负债成本和负债难度或发生不可逆的分化，从而限制未来中小银行对债市的参与；另一方面，外资的持续流入将进一步拉低机构整体负债成本，在边际定价上利好收益率下行。

◆3、江海证券：6月信用债市场的风险事件没有明显增加，从中债隐含评级的调整来看市场的风险评价在边际改善，说明6月信用债等级利差走阔的原因主要是流动性分层情况下，机构的风险偏好在下降。

◆4、张超经济观察：当下需要从所谓“新周期”的梦里清醒过来，认真对待经济“八年抗战”的残酷现实，抛弃低效率的政策刺激幻想，坚守“去杠杆、增效率、换模式”的发展道路，用时间换空间，为未来可持续发展打牢基础。

◆5、联讯李奇霖评6月物价：由于猪肉涨价和油价低基数，四季度单月CPI同比有超过3%的风险；不过由于只是单月突破3%，并非整个季度都在3%以上，加之主要是供给因素引起的，总需求并不支持CPI同比持续高位，通胀风险整体可控。

◆1、7月11日，有19湖北债22（计划发行150.68亿元，票面利率3.46%）、19渤海银行CD230（计划发行13.1亿元）、19比亚迪SCP007（计划发行10亿元，票面利率2.8%）等175只债券上市。

◆2、7月11日，有19国开10(增8)（计划发行120亿元，债券期限10年）、19国开08(增2)（计划发行73亿元，债券期限5年）、19兴元2A3（计划发行53.83亿元，债券期限7.02年）等52只债券招标。

◆3、7月11日，有19海国鑫泰SCP010（计划发行20亿元，债券期限0.7268年）、19晋交投SCP003（计划发行14亿元，债券期限0.7377年）、19上实MTN002（计划发行10亿元，债券期限3年）等34只债券缴款。

◆4、7月11日，有17北京债06（计划发行95.14亿元，票面利率3.88%）、17北京债05（计划发行86.63亿元，票面利率3.82%）、17北京债04（计划发行86.23亿元，票面利率3.61%）等76只债券还本付息。