固定收益日报

◆1、央行周一开展300亿元7天期逆回购操作，中标利率2.55%，当日有800亿元逆回购到期，净回笼500亿元。

◆1、中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》。通知指出，充分发挥专项债券作用，支持有一定收益但难以商业化合规融资的重大公益性项目。稳健的货币政策要松紧适度，配合做好专项债券发行及项目配套融资，引导金融机构加强金融服务，按商业化原则依法合规保障重大项目合理融资需求。对举借隐性债务上新项目、铺新摊子的要坚决问责、终身问责、倒查责任。

◆央办、国办：允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金，主要是国家重点支持的铁路、国家高速公路和支持推进国家重大战略的地方高速公路、供电、供气项目；不得将专项债券作为政府投资基金、产业投资基金等各类股权基金的资金来源，不得通过设立壳公司、多级子公司等中间环节注资，避免层层嵌套、层层放大杠杆。

◆央办、国办：适时研究储蓄式地方政府债券，指导金融机构积极参与地方政府债券发行认购，鼓励资管产品等非法人投资者增加地方政府债券投资；推出地方政府债券交易型开放式指数基金，通过“债券通”等机制吸引更多境外投资者投资，推动登记结算机构等债券市场基础设施互联互通；逐步提高长期债券发行占比，对于铁路、城际交通、收费公路、水利工程等建设和运营期限较长的重大项目，鼓励发行10年期以上的长期专项债券。

◆2、据海关统计，按人民币计价，5月份，我国进出口总值2.59万亿元，增长2.9%。其中，出口1.43万亿元，增长7.7%；进口1.16万亿元，下降2.5%；贸易顺差2791.2亿元，扩大89.8%。按美元计价，5月份，我国进出口总值3860.3亿美元，下降3.4%。其中，出口2138.4亿美元，增长1.1%；进口1721.9亿美元，下降8.5%；贸易顺差416.5亿美元，扩大77.9%。

◆3、中国5月外汇储备31010.04亿美元，环比增60.51亿美元，并创9个月新高。中国5月黄金储备6161万盎司，环比增51万盎司，为连续6个月增持。外管局：5月汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，我国外汇储备规模小幅上升；中国经济应对外部冲击的能力不断增强，长期向好的态势不会改变。

◆4、央行：一季度末，我国金融业机构总资产为302.71万亿元，同比增长8%，其中，银行业机构总资产为275.82万亿元，同比增长7.7%；证券业机构总资产为7.78万亿元，同比增长9.6%；保险业机构总资产为19.11万亿元，同比增长10.9%；金融业机构总负债为275.85万亿元，同比增长7.6%。

◆5、央行对锦州银行发行同业存单提供民营企业债券融资支持工具（CRMW）提供信用增进，以支持中小银行发行同业存单。

◆6、据经济参考报，业内分析指出，随着国家推动建立租购并举的住房制度，2019年公募REITs（房地产信托投资基金）试点的落地或将进一步提速。

◆7、今年至今，地方债发行已经突破2万亿元，新增债券发行进度近半。业内指出，考虑到9月底前要基本完成全年发行任务，预计地方债发行将迎来年内高峰。

◆8、俄铝公司表示，计划发行一批熊猫债券，但没有透露未来熊猫债券的规模。此外该公司还将发行一批卢布债券，最终规模将取决于需求，但计划从100亿卢布起步。今年年初，美国解除了对俄铝的制裁，使得该公司得以重返债券市场。

◆9、市场人士指出，当前流动性问题不在总量而在结构层面，监管层接连发声并表示将对中小银行提供定向流动性支持，后续定向投放举措或成最大看点。

◆10、【债券重大事件】腾邦集团：“17腾邦01”无法按时付息；华阳经贸：“14华阳经贸MTN001”到期兑付存在不确定性；中诚信证评：下调腾邦集团主体及债项评级至BBB并将其列入可能降级观察名单；北京文投集团总经理戴自更涉嫌严重违纪违法被查；南宁糖业：当年累计新增借款占上年末净资产比例为2353.89%；融创房地产集团：2019年累计新增借款占上年末净资产的比例为70.89%；华闻传媒：拟转让深圳证券时报传媒有限公司84%股权。

◆1、国债期货略显疲态，现券主要利率债收益率上行有限，交投清淡。央行公开市场净回笼，资金价格走高，政金债一级市场需求旺盛。10年期主力合约跌0.09%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约涨0.01%。国债现券收益率变动幅度有限。

◆2、银行间资金面转紧，货币市场利率多数上涨。银存间质押式回购1天期品种报1.8482%，涨32.66个基点；7天期报2.4823%，跌1.97个基点；14天期报2.4012%，涨10.74个基点；1个月期报3.1654%，涨4.61个基点。

◆3、Shibor全线走高，隔夜Shibor报1.8480%，上涨32.7个基点；7天Shibor报2.6040%，上涨3.2个基点；3个月Shibor报2.9320%，上涨0.8个基点。

◆4、银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001报1.85%，涨33个基点；FDR007报2.52%，跌4个基点；FDR014报2.39%，涨9个基点。

◆5、银行间回购定盘利率多数上涨。FR001报1.86%，涨32个基点；FR007报2.55%，涨5个基点；FR014报2.40%，跌10个基点。

◆6、农发行增发3、5年期金融债中标利率3.113%、3.5576%，投标倍数分别为5.27、4.62，边际倍数分别为17、1.72。

◆7、美债收益率上升，特朗普暂停对墨西哥征收关税。3月期美债收益率持平于2.273%；2年期美债收益率涨4.8个基点报1.914%；3年期美债收益率涨6个基点，报1.885%；5年期美债收益率涨6.4个基点，报1.922%；10年期美债收益率涨6.6个基点，报2.153%；30年期美债收益率涨5.7个基点，报2.631%。

◆8、信用债偏离度监控显示，高估值成交债券10只，16宿迁交通MTN001以4.50%成交，高于估值36.11bp；低估值成交债券7只，18建五Y1以4.50%成交，低于估值25.07bp；成交收益率不低于6%的债券共2只，15兴安债成交收益率最高报7.30%。

◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9332，较上一个交易日跌171个基点。人民币兑美元中间价调升20个基点，报6.8925，结束2连贬。

◆2、上周三大人民币汇率指数集体下跌，6月6日CFETS人民币汇率指数93.18，按周跌0.52；BIS货币篮子人民币汇率指数报96.72，跌0.64；SDR货币篮子人民币汇率指数报92.99，跌0.42。

◆3、纽约尾盘，美元指数涨0.2%报96.7855，从两个多月低位回升。欧元兑美元跌0.2%报1.1311，英镑兑美元跌0.4%报1.2686，澳元兑美元跌0.56%报0.696，美元兑日元涨0.24%报108.45。

◆1、国君固收：盲目激进的多元化是导致民企违约的主因之一，好的多元化民企是怎样炼成的？从企业经营的角度来分析，主要有四个方面值得关注：（1）公司多元化的动机与时机（2）主营业务的优势能否保持（3）公司经营管理水平（4）产融结合的有效性。

◆2、国信宏观固收：展望后期，预计6-7月份可能是利率开始拐折下行的时间窗口；根据名义增速的角度来说，进入三季度后，随着通胀数据的下行，名义增速在三季度相对二季度会触顶回落，而这也指向利率会在三季度有下行的机会。预计三季度国债利率会回到年初的位置。

◆3、中信固收明明称，国内经济基本面走弱，但通胀抬头、汇率贬值压力仍存是当前经济环境的一组矛盾。目前央行对汇率波动容忍度的提升可能利好债市，但未来仍需关注中美利差压缩导致的外资配置意愿削弱以及市场对3000亿美元商品关税加征时期的预期差。总体来看，仍维持看多债市的判断，10年期国债收益率将向区间底部3.0-3.2%靠近。

◆4、海通姜超认为，海外宽松不断，降息周期不远！今年年初以来，多国开启降息。全球经济减速，货币易松难紧。美国增速放缓，降息预期升温。美元宽松前奏，资产有何表现？一旦美元重新进入宽松周期，会对资产价格带来何种影响？我们以美联储每轮最后一次加息为基准时间，来分析各类资产在美联储加息结束到开始降息的过程中的变化。首先，美股在停止加息到降息之间往往还会上涨，货币转松支撑股票估值，但经济大幅下滑会引发股市调整。其次，美债收益率走势与美联储基准利率一致，但往往在降息前就开始下行。再者，美元指数在停止加息到降息期间走势分化。最后，黄金在美联储停止加息以后往往处于震荡，但是在降息以后都会经历一波上涨。

◆1、6月11日，有15河北债10（计划发行141亿元，票面利率3.53%）、15河北债09（计划发行141亿元，票面利率3.25%）、15河北债11（计划发行94亿元，票面利率3.58%）等40只债券还本付息。

◆2、6月11日，有19湖南债08（计划发行300亿元，债券期限7年）、19吉林债09（计划发行111.79亿元，债券期限10年）、19北京债13（计划发行98.35亿元，债券期限5年）、19和智2优先A（计划发行82亿元，债券期限1.76年）等50只债券招标。

◆3、6月11日，有19招商CP005（计划发行20亿元，债券期限0.1913年）、19华能SCP004（计划发行20亿元，债券期限0.2459年）、19华润医药SCP001（计划发行15亿元，债券期限0.2459年）、19包钢CP001（计划发行15亿元，债券期限1年）等10只债券缴款。

◆4、6月11日，有19渤海证券CP006（计划发行20亿元，票面利率3.46%）、G19绿洲1（计划发行15亿元，票面利率7.3%）、19京城投SCP001（计划发行15亿元，票面利率3.5%）等179只债券上市。