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固定收益日报2018年05月28日
发布时间：2018-05-28 09:59:05 | 点击：4205固定收益日报2018年05月28日
公开市场
◆1、央行公告，月末财政支出和金融机构法定准备金退缴推动银行体系流动性总量处于较高水平，5月25日不开展公开市场操作。当日无逆回购到期；Shibor多数上行，7天Shibor涨4.3bp报2.794%。
要闻资讯
◆1、中国4月规模以上工业企业利润为5760.3亿元，同比增长21.9%；1-4月利润总额21271.7亿元，增长15%，增速比1-3月加快3.4个百分点。统计局工业司何平解读数据称，受生产加快、价格回升、基数较低等多因素影响，4月工业利润增长明显加快。
◆2、李克强主持召开国务院全体会议：要确保经济运行在合理区间，在推动高质量发展中保持中高速增长；持续放宽市场准入，实施减税降费；要加大基础研究和关键技术攻关，坚定淘汰落后产能，发展环保产业；要促进居民收入稳定增长，深化个人所得税改革，建立综合与分类相结合的税收制度；突出抓好金融等方面风险。
◆3、国务院发布关于改革国企工资决定机制的意见，企业未实现国有资产保值增值的，工资总额不得增长，或者适度下降。企业经济效益下降的，除受政策调整等非经营性因素影响外，当年工资总额原则上相应下降。
◆4、美国商务部就解除对中兴公司的销售禁令通报美国国会。
◆5、余额宝再迎“新伙伴”。继中欧、博时、华安旗下货币基金后，国泰基金旗下国泰利是宝货币基金也正式接入余额宝。
◆6、财政部PPP中心副主任韩斌与北京大学PPP研究中心、中国PPP基金等一行前往东方园林调研。东方园林董事长何巧女介绍，截止目前公司共中标PPP项目113个，总中标额达1693亿元。
◆7、银保监会修订商业银行流动性风险管理办法，新引入三个量化指标，细化了流动性风险管理相关要求，7月1日起生效。其中，净稳定资金比例衡量银行长期稳定资金支持业务发展的程度，适用于资产规模在2000亿元（含）以上的商业银行。
◆8、上交所就修订《上海证券交易所公司债券上市规则》等相关业务规则公开征求意见，本次修订涉及债券上市预审核、信息披露、中介机构职责、投资者权益保护、停复牌、自律管理等多个方面，并对体例、结构作了优化调整。
◆9、经济参考报头版刊文称，截至5月25日，今年已有10家主体的20只债券违约，涉及金额超过170亿元。违约是中国债券市场走向正规和成熟的必经阶段，我们正在补上这一课。但为了避免这一课的代价过高、阵痛过痛，还需从违约方、投资者和市场制度等方面加强预期引导，健全市场机制，从而平稳度过这波风高浪急的违约潮。
◆10、上海证券报：权威数据显示，相较于公司信用类债券总体规模，违约事件仅为尾部的极端个案。下一步无论是行业自律组织，还是市场参与者，都将积极探索完善风险化解处置路径，债券市场后续管理也将更为系统化、专业化，相关制度建设正在推进之中。
◆11、中国基金报：随着债市风险继续发酵，目前市场正在发行的债基遭到资金冷遇。数据显示，5月份债基平均募集规模仅为4.93亿份，创下近16个月低点。
◆12、美联储博斯蒂克：有许多理由支持逐渐加息；美联储必须展现更强的作出调整的意愿，同时维持渐进举措。
◆13、上周五欧洲政治不确定性大幅升温，德国10年期国债收益率本周大跌18个基点，势将创2012年9月欧债危机以来最大单周跌幅。意大利和德国10年期国债收益率差扩大至215个基点，创2014年以来最大。
◆14、债券重大事件：①5亿元债券取消发行②“16中安消”追加担保③“15西投小微债01”实施回售④春和集团涉及诉讼79项，公司大部分账户被查封、资产被保全。
债市综述
◆1、上周五期债现券大幅走强，但走向仍不明朗。受流动性及避险情绪提振，10年期债主力合约T1809涨0.45%，创4月18日以来最大涨幅，5年期债主力合约TF1809涨0.25%。银行间现券收益率显著下行，10年期国开活跃券180205收益率下行4.56bp报4.3975%，10年期国债活跃券180011收益率下行4.5bp报3.605%。在信用风险高发的市场环境下，债市走向仍不明朗。
◆2、上周五资金面偏宽裕，货币市场利率多数下行。银存间质押式回购1天期品种跌0.96个基点报2.5045%，7天期涨13.71个基点报2.8305%，14天期跌7.16个基点报3.7221%，1个月期跌16.67个基点报3.30%。
◆3、上周五银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001报2.51%，跌1个基点；FDR007报2.72%，涨5个基点；FDR014报3.73%，跌6个基点。
◆4、上周五银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报2.52%，跌1个基点；FR007报3%，涨25个基点；FR014报3.80%，跌2个基点。
◆5、上周五资金面显收敛，Shibor多数上行，隔夜Shibor跌0.2bp报2.528%，7天Shibor涨4.3bp报2.794%，14天Shibor涨0.7bp报3.687%，1个月Shibor涨0.2bp报3.847%。
◆6、上周五信用债偏离度监控显示，高估值成交债券共11只，12鸡西国资债以6.6499%成交，高于估值28.21bp；低估值成交债券共29只，16龙湖04以5.9%成交，低于估值56.45bp；成交收益率不低于6%的债券共12只，16阿勒泰成交价最高，报6.98%。
汇市速递
◆1、上周五在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3891，较上一交易日跌45点，本周累计下跌131点。人民币兑美元中间价调贬51个基点，报6.3867，创1月24日以来最低。
◆2、上周五美元指数涨0.51%，报94.2713，创去年11月中旬以来新高。因商品相关货币跟随急挫的油价下跌。美元指数本周升0.62%，连涨两周。美元兑加元涨0.73%，报1.2975，刷新逾两周高位；澳元兑美元跌0.37%，报0.7548。欧元兑美元跌0.61%，报1.1647，本周跌1.05%，连跌六周。
研报精粹
◆1、方正策略认为，自4月17日定向降准以来，市场整体流动性出现明显好转，银行间利率、国债收益率等指标确认下行拐点，但受资管新规影响，金融间市场较为宽裕的流动性较难传导至实体经济。
◆2、国君固收：未来1-2个季度，债市主要矛盾不是利率风险，而是信用风险，投资者最需要做的事情是防火防盗防踩雷，其次才是增厚收益。短期市场继续分化，长端利率仍有继续下行的空间，至少下到4月份降准后的低点。中长期来看，国内利率水平面临美债利率走高和通胀中枢抬升的制约，但是目前并不是市场主要矛盾。
◆3、华创固收：流动性新规对于银行同业业务无疑采取的是高压监管态度，体现在各项监管指标中同业资产的流出率都显著偏高，流动性匹配率中其他投资的折算率为100%，意味着未来随着流动性新规的正式执行，必然会带来抛资产换流动性的需求，由此引发的流动性风险对债市的负面影响，才是更应该关注和警惕的。
今日提示
◆1、5月28日，有18河北债08（计划发行81.9亿元，债券期限5年）、18贵州债09（计划发行57亿元，债券期限3年）、18贵州债05（计划发行40亿元，债券期限3年）等42只债券缴款。
◆2、5月28日，有15湖北债04（计划发行60亿元，票面利率3.45%）、15湖北债03（计划发行60亿元，票面利率3.4%）、15湖北债02（计划发行60亿元，票面利率3.15%）等169只债券还本付息。
◆3、5月28日，有18建元10A2（计划发行60亿元，债券期限5.91年）、18建元10A1（计划发行28亿元，债券期限1.49年）、18鲁钢铁SCP008（计划发行20亿元，债券期限0.74年）、18云投MTN003（计划发行15亿元，债券期限3年）、18京能洁能SCP002（计划发行15亿元，债券期限0.49年）等24只债券招标。
◆4、5月28日，有18渤海银行CD193（计划发行50亿元）、18北控水务MTN001B（计划发行15亿元，票面利率5.1%）、18北控水务MTN001A（计划发行15亿元，票面利率4.92%）、18渤海银行CD195（计划发行12亿元）等164只债券上市。