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固定收益日报2018年05月25日
发布时间：2018-05-25 11:14:31 | 点击：4156固定收益日报2018年05月25日
公开市场
◆1、央行公开市场周四进行200亿7天、200亿14天逆回购操作，当日400亿逆回购到期，完全对冲到期量。Shibor多数上行，隔夜Shibor与前一日持平于2.53%。
要闻资讯
◆1、国家主席习近平在会晤德国总理默克尔时表示，欢迎德国抓住中国新一轮开放机遇；要以科技创新为引领，共同做大蛋糕、做大产业、做大市场，双方可以在未来产业领域开展更多合作，共同开拓第三方市场。默克尔表示，德国愿抓住中国深化开放带来的新机遇，扩大德中贸易投资合作。
◆2、商务部：中国没有削减对美国贸易顺差的量化承诺，积极扩大进口是中方长期坚持的政策，欢迎包括美国在内的优质商品服务来华；中方正在推动修改专利法，密切关注美国有关进口汽车的调查。
◆3、国务院印发进一步深化广东、天津和福建自贸区改革开放方案，要求健全金融创新发展和监管体制。广东自贸区要建立与国际航运枢纽、国际贸易中心和金融业对外开放试验示范窗口相适应的制度体系。
◆4、财政部：1-4月国有企业利润总额10054.9亿元，同比增18.4%，经济运行态势良好，偿债能力和盈利能力比上年同期均有所提升，利润增幅高于收入8.7个百分点，钢铁、石油石化、煤炭等重点行业利润大幅增长。
◆5、5月23日进出口行3个月期贴现债中标利率为2.8209%，全场倍数为3.63，边际倍数1.67；进出口行3年期增发债中标收益率4.2403%，全场倍数3.38，边际倍数8.13；5年期中标收益率4.3451%，全场倍数3.87，边际倍数1.18。
◆6、5月23日国开行7年期固息增发债中标收益率4.4490%，全场倍数4.75；10年期固息增发债中标收益率4.3935%，全场倍数3.01。中债数据显示，7年、10年期国开债最新到期收益率为4.5676%、4.4520%。
◆7、凯迪生态发布风险提示称，若在7月2日前仍无法披露定期报告，深交所将对股票交易实行退市风险警示。“11凯迪MTN1”实质性违约，目前公司流动性资金紧张，债务负担较重，一年内到期债务数额较大，存在较大流动性风险。
◆8、21世纪经济报道：发行规模9亿元的13盾安集MTN1已经兑付完毕，盾安集团后续还有54亿债券年内到期。
◆9、券商中国：从相关渠道核实确认，大连机床董事长陈永开因涉及一起骗贷案件，近日被公安部发出A级通缉令。此前，有相关机构人士称，由于大连机床涉嫌虚构应收款、伪造合同和公章等方式，骗取某金融机构6亿元贷款，该公司发现线索后向江西省公安厅报案，江西省公安厅在2017年9月对大连机床涉嫌骗局贷款立案侦查。
◆10、经济参考报：市场机构统计显示，房地产行业整体负债率再创新高。有业内人士认为，在金融监管加强以及“房住不炒”的调控基调下，房企去杠杆持续主动推进，房地产行业的金融风险有望持续降低。
◆11、上海证券报：债券市场一线监管部门有关负责人指出，目前发生的民营企业信用债违约现象，是在整体流动性紧平衡的大环境下导致个别企业的风险暴露，并不存在系统性风险。针对已经违约的债券，监管机构在研究推进各种市场化、法制化的处置措施，正在探索违约债券特殊转让的交易机制。
◆12、美国白宫宣布，特朗普与金正恩会晤取消，美国三大股指早盘快速跳水，道指跌幅扩大至150点；欧洲三大股指快速扩大跌幅，德指一度跌0.9%；现货黄金迅速走高逾6美元，涨幅扩大至1%，美元兑日元跌幅扩大至0.9%，失守110关口。
◆13、美联储博斯蒂克（2018年有投票权）：取消“特金会”将增加不确定性；支持美联储2018年加息3次；政策路径取决于经济数据；美联储应该将利率调整至中性；中性利率可能介于2.25%-2.75%。
◆14、债券重大事件①12亿元债券取消发行②联合资信关注丹东港资产被查封冻结③鹏元将“18赛双清债01”评级上调至AAA④凯迪生态无法按期披露年报。
债市综述
◆1、期债偏弱现券略显强势，短期相持格局难破。10年期债主力合约T1809跌0.08%，5年期债主力合约TF1809跌0.05%；银行间现券收益率变动不大，10年期国开活跃券180205收益率下行0.01bp报4.45%，10年期国债活跃券180011收益率上行1.0bp报3.65%。分析称，尽管资金面偏宽裕，但资管细则尚待发布，通胀预期抬头，短期相持格局难破。
◆2、银存间1天质押式回购利率开盘报2.55%，上日加权平均价报2.5131%；银存间7天质押式回购利率开盘报2.65%，上日加权平均价报2.6857%。
◆3、银银间回购定盘利率多数持平。FDR001报2.52%，与前一交易日持平；FDR007报2.67%，与前一交易日持平；FDR014报3.79%，跌1个基点。
◆4、银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报2.53%，与前一交易日持平；FR007报2.75%，跌5个基点；FR014报3.82%，跌13个基点。
◆5、资金面显收敛，Shibor多数上行，隔夜Shibor与昨日持平于2.53%，7天Shibor跌0.1bp报2.751%，14天Shibor涨0.1bp报3.68%，1个月Shibor涨0.4bp报3.845%。
◆6、信用债偏离度监控显示，高估值成交债券共11只，17普天01以5.75%成交，高于估值27.34bp；低估值成交债券共25只，16晋交02以6.34%成交，低于估值39.31bp；成交收益率不低于6%的债券共20只，14鹤城投债01成交价最高，报7.15%。
◆7、美债收益率普跌。两年期美债收益率跌1.6个基点，报2.512%。五年期美债收益率跌1.9个基点，报2.814%。10年期美债收益率跌2.6个基点，报2.977%。30年期美债收益率跌4.2个基点，报3.127%。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3846，较上一交易日涨6点。人民币兑美元中间价报6.3816，下调43个基点。
◆2、美元指数跌0.22%，报93.7907美元，因美国总统特朗普取消朝美峰会，避险日元上涨。美元兑日元跌0.75%，报109.26，创两周新低。欧元从六个月以来低位反弹，欧元兑美元涨0.18%，报1.1718。
研报精粹
◆1、天风固收：在供给侧结构性改革背景下，地方政府债务治理力度加大，产能过剩行业、僵尸企业的退出将进入攻坚阶段，信用风险将可能持续暴露。对于地产和城投等行业，银行的支持力度呈现一定的差异性和针对性，积极支持重点区域、大型优质房地产客户、政府购买服务棚改区改造房地产客户融资需求，积极开拓住房租赁市场，支持租购并举下的房地产及城市更新改造。
◆2、国君固收：即使未来再度定向降准，也并不意味着民企的信用风险会迅速缩小，信用风险的担忧也不会立马消退。在信用风险高发的市场环境下，流动性宽松使得利率债以及高等级信用债难以出现明显下跌。因此，短期风险偏好的下行，将会促使长端利率延续下行趋势，但与此同时，投资者还需密切关注信用风险向地产和城投板块蔓延的风险。
◆3、中信固收：截至5月24日，2018年新增抵押补充贷款（PSL）投放4371亿元，累计同比增加48.32%，抵押补充贷款余额为30978亿元，同比增长32%。PSL是定向投放基础货币，结构性去杠杆的重要举措；是棚改货币化资金的主要来源，溢出效应间接带动三四线城市房价上涨。
今日提示
◆1、5月25日，有18北控水务MTN001B（计划发行15亿元，债券期限7年）、18北控水务MTN001A（计划发行15亿元，债券期限5年）等30只债券缴款。
◆2、5月25日，有16辽宁债07（计划发行61亿元，票面利率3.3%）、16辽宁债06（计划发行61亿元，票面利率3.05%）、16辽宁债05（计划发行61亿元，票面利率2.83%）等50只债券还本付息。
◆3、5月25日，有18贴现国债24（计划发行100亿元，债券期限0.25年）、18河北债08（计划发行81.9亿元，债券期限5年）、18河北债07（计划发行81亿元，债券期限3年）、18贵州债09（计划发行57亿元，债券期限3年）等32只债券招标。
◆4、5月25日，有18云南07（计划发行74亿元，票面利率4.14%）、18云南05（计划发行68.6亿元，票面利率4.21%）、18云南04（计划发行66.7亿元，票面利率3.8%）等177只债券上市。