固定收益日报2018年05月21日

发布时间：2018-05-21 10:27:37 | 点击：4194

固定收益日报2018年05月21日

公开市场

◆1、央行公告，考虑到税期因素消退，银行体系流动性总量处于较高水平，5月18日不开展公开市场操作。当日无逆回购到期，本周累计净投放4100亿元。

◆2、Wind数据显示，本周央行公开市场有3200亿逆回购到期，其中周二、周三、周四分别到期1000亿、1800亿、400亿；无MLF、正回购和央票到期。

要闻资讯

◆1、中美就经贸磋商发表联合声明。双方同意，将采取有效措施实质性减少美对华货物贸易逆差，中方将大量增加自美购买商品和服务。双方同意有意义地增加美国农产品和能源出口。

◆2、刘鹤：中美已经过了相互指责的阶段，两国合作发展的大方向是必然的；但两国在发展的过程中，产生一些矛盾，甚至一些不必要的误解，也是必然的。此次中美经贸磋商的最大成果是双方达成共识，不打贸易战，并停止互相加征关税。

◆3、深交所发布扶贫专项公司债券相关问题解答，将稳步推进债券市场服务国家脱贫攻坚战略的各项举措，持续加大对贫困地区企业、扶贫公司债券中介机构和投资者宣传力度，努力为打好脱贫攻坚战贡献资本市场力量。

◆4、发改委约谈违规发行外债的有关企业和中介机构。发改委称，近期部分企业发行外债未按照2044号文有关规定履行事前备案登记手续。外资司对8家企业及有关承销商、律所等中介机构进行工作约谈，指出企业发行外债存在的违规之处，并要求企业和中介机构各负其责，切实做好外债发行相关工作。

◆5、近期证监会向一些基金公司下发窗口指导意见，要求普通开放式基金单一投资者持有基金份额的比例不能超过30%（包括30%），否则无法备案成立。最近已经有基金公司的产品因此无法备案成立。

◆6、深交所推出全国首单“互联网+旅游”行业资产证券化产品。携程拿去花专项计划是全国首单“互联网+旅游”行业资产证券化产品，该产品的推出是深交所支持新经济企业、服务实体经济发展、助力“互联网+旅游”消费升级的重要金融创新重要举措。

◆7、证监会：关注到证券市场债券违约的案例比较多，已经提醒交易所重点关注风险。

◆8、中信信托在官网声明称，作为“中信天房2号贷款集合资金信托计划”受托人，已于今日足额收到借款人天津房地产集团有限公司应偿到期到期贷款本息。

◆9、今年一季度末房企资产负债率上升至79.42%，房企负债率创下13年新高。伴随民企信用债频频违约，地产债务风险隐现。

◆10、中证报：多数机构认为，尽管我国债券市场走势主要取决于国内经济运行及货币政策走向，但若美元、美债利率、油价同步上行，国内债券收益率往下的阻力会增强，短期可能继续呈现4月下旬以来的弱势运行格局。

◆11、国家金融与发展实验室理事长李扬：利率市场化依然是金融改革的重点，打破市场分割是利率市场化的基础性工作；由于当前防风险是第一位的，利率市场化有可能趋缓；银行表外市场是打通债券市场与信贷市场的必要条件。（腾讯）

◆12、中国经营报：债券市场违约风险剧增，未来兑付或仍面临考验。近来债券违约事件频发，违约事件主角尤其以民企居多，其中不乏大型企业和A股上市公司。分析师认为违约潮或只是开始，未来兑付仍将面临考验。

◆13、“华泰—携程金融拿去花第一期资产支持专项计划”正式获得深交所通过，金额30亿元。这是携程金融首单资产支持专项计划，也让携程成为旅游行业首家获准储架式ABS（资产支持证券）的公司。

◆14、【债券重大事件】①“17盾安01”将于5月24日付息②大公关注中国节能环保集团公司债券暂停上市③深交所要求盾安环境说明与盾安集团、江南化工承担连带责任互保影响。

债市综述

◆1、上周五期债涨跌不一，10年期债表现相对强势，10年期债主力合约T1809收涨0.11%，5年期债主力合约TF1809跌0.11%。银行间现券长端收益率小幅下行，10年期国开活跃券180205收益率下行1.3bp报4.54%。债市多空交织，但长端利率大幅上行概率低，曲线陡峭化或迎修复。

◆2、上周五税期影响消退，资金面宽松。银存间同业拆借1天期品种报2.5740%，跌3.18个基点；7天期报2.8438%，跌4.65个基点；银存间质押式回购1天期品种报2.5289%，跌3.23个基点；7天期报2.6962%，跌5.95个基点。

◆3、上周五银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001报2.55%，跌1个基点；FDR007报2.68%，跌7个基点；FDR014报3.68%，涨8个基点。

◆4、上周五银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报2.55%，跌3个基点；FR007报2.72%，跌14个基点；FR014报3.90%，涨32个基点。

◆5、上周五Shibor短期利率延续下行，隔夜Shibor跌3.4bp报2.563%，7天Shibor跌3.5bp报2.768%，1个月Shibor涨0.2bp报3.833%。

◆6、上周五信用债偏离度监控显示，高估值成交债券共16只，PR格尔木以7.75%成交，高于估值58.37bp；低估值成交债券共35只，PR益城投以4.10%成交，低于估值155.08bp；成交收益率不低于6%的债券共22只，PR格尔木成交价最高，报7.75%。

◆7、美债收益率普遍下跌，10年期美债收益率回落至3.10%下方，仍处近七年来高位。两年期美债收益率跌2.4个基点，报2.549%。五年期美债收益率跌4.4个基点，报2.888%。10年期美债收益率跌4.9个基点，报3.060%。30年期美债收益率跌4.4个基点，报3.202%。

汇市速递

◆1、上周五在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3760，较上一交易日跌89点，本周累计跌409点。人民币兑美元中间价调贬84个基点，报6.3763，创5月10日以来最低。

◆2、上周五美元指数涨0.22%，报93.6896，续创去年12月底以来新高，本周累涨1.20%。10年期美债收益率回落至3.10%下方，仍处近七年来高位。

◆3、外管局公布数据显示，4月银行结售汇顺差669亿元人民币（106亿美元），其中银行代客结售汇顺差924亿元人民币，为2014年6月以来最大顺差。

研报精粹

◆1、海通宏观姜超：上周刘鹤称借钱是要还的，投资是要承担风险的，做坏事是要付出代价的。我们解读为，允许违约，打破刚兑，融资收紧是趋势，靠举债发展到尽头，投资低风险资产，回避高风险资产。2季度债市面临内外不利因素或继续盘整，但回调提供配置机会。

◆2、华创屈庆：中美贸易战停火，国内经济担忧缓和，美债收益率上行压力增大；中美利差向均值回归可能导致国内利率有进一步上行的压力。目前海外压力加剧，监管持续推进，国内经济面平稳，货币政策依然保持中性，国内债券收益率上行风险不断增加，建议机构保持谨慎操作。

◆3、中信固收：消费需求不足不是一个阻碍全球经济复苏的关键因素，而只有真实内需提振才能真正拉动经济增长不依靠财政等政策支撑，因此从中长期来看，长端利率大幅上行的趋势大概率不会发生，预计十年期国债收益率中枢回落到3.4%-3.6%。

◆4、天风策略徐彪：中美贸易谈判释放温和信号，进一步强化了关于市场底部的判断。中小微企业面临成本端进一步抬升，同时上市公司财务报表已经明显看到现金流的压力，继续适度降准具有必要性。