“强牛”势头显露，大宗商品配置春天已到

香港万得通讯社报道，4月即将结束，本月内大宗商品市场整体表现良好，多数品种获得上涨。据国信证券研究显示，本月国际原油上涨；工业金属伦铝大涨、伦镍、伦铜上涨；贵金属黄金走平，白银上涨。

有“新债券大王”之称的DoubleLine Capital创始人Jeffrey Gundlach在今年年初曾预言，大宗商品表现将超过股市，成为今年表现最好的资产类别之一，迄今为止他的判断是对的。根据美银美林的数据统计，2018年截至4月24日，大宗商品收益率最高达22.7%，黄金紧随其后，收益为11.6%，新兴市场股票收益排第三，达6.5%。房产投资排第十名，收益率为-14.6%。

 

 

值得注意的是年初至今，主要大宗商品中国际原油价格涨幅领跑。主要受助于OPEC对减产协议的严格执行以及中东紧张局势的升级，截止4月27日美油年涨幅超13%、布油涨幅亦高达10%。

 

 

日本三菱日联的策略师Ehsan Khoman表示，预计若美国重新对伊朗实施制裁，至少影响每日25万-35万桶的伊朗原油供应。他指出：“至于油价的上行风险，我们认为，布伦特油价将牢牢站上80美元/桶上方，WTI原油价格将牢牢站上75美元/桶上方。我们认为，市场尚未对伊朗制裁的规模及程度完全计价。”

来自OPEC的最新数据显示，今年4月，伊朗每日生产近380万桶石油，使其成为OPEC第三大产油国，仅次于沙特和伊拉克。

世界银行：能源类大宗商品价格年内涨幅可达20%

世界银行近日最新发布的4月期“大宗商品市场展望”报告，2018年，包括石油、天然气、煤炭、金属等在内的大宗商品价格将继续看涨，涨幅有望超过此前预期。

 

 

世界银行预计包括石油、天然气和煤炭在内的能源类大宗商品价格在2017年跃升28%之后，2018年继续攀升20%，比去年10月份预测上调16个百分点。金属指数预计上涨，但因铁矿石跌价9%，将以镍为首的所有基本金属涨价抵消，镍价预测上涨30%。因种植前景看淡，包括粮食和原材料在内的农业类大宗商品今年看涨，涨幅超过2%，预计天气影响很小。

世界银行发展经济学局高级局长兼代理首席经济学家尚塔亚南•德瓦拉扬表示，“全球增长加快和需求上升是推动大部分大宗商品涨价和未来大宗商品价格看涨预测的重要因素。与此同时，目前讨论中的政策行动给前景增添了不确定性。”

世行报告指出，2018年油价预测平均每桶65美元，高于2017年平均每桶53美元，原因是消费需求旺盛和石油生产国限产。2019年油价预计也将为平均每桶65美元。虽然预测油价会从2018年4月份的水平下跌，但石油输出国组织OPEC和非OPEC生产国将继续限产，需求也将持续旺盛。预测面临的上行风险包括美国页岩油限产、一些生产国存在的地缘政治风险，以及美国可能不会取消对伊朗的制裁。下行风险包括石油生产国不遵守限产协议或者直接终止协议、利比亚和尼日利亚增产，以及页岩油增产速度超预期。

 

 

世界银行高级经济学家、“大宗商品市场展望”报告主要作者约翰•巴菲斯表示，“油价自2016年初触底以来涨了一倍多，因为大量剩余库存已显著减少。石油需求旺盛和欧佩克及非欧佩克生产国遵守限产协议承诺将使市场出现供不应求。”

报告预测，金属价格预计2018年上涨9%，原因也是需求回暖和供应受到制约。金属价格预测的上行风险包括全球需求旺盛超预期、受到新产能吸收导致供应减少、针对金属出口国的贸易制裁等。下行风险包括主要新兴市场增速低于预期、闲置产能重启等。由于预计美国加息和通胀预期上升，贵金属价格今年将上涨3%。

 

 

谷物和油料及粗粉价格2018年将上涨，主要原因是种植意愿下降。延续到今年初的温和的厄尔尼诺周期只影响到中美洲香蕉生产和阿根廷大豆生产，并未对这些作物的全球市场产生显著影响。

 

 

报告专题部分审视了2014年油价暴跌后石油出口经济体面临的格局变化。油价下跌侵蚀了石油收入，迫使产油国政府大幅削减支出，从而加剧了很多地区私营部门增速放缓。收入不平等和政局不稳定也削弱了一些石油出口经济体渡过低油价难关的能力。

世界银行发展经济预测局局长阿伊汗•高斯表示，“自油价暴跌以来，那些拥有灵活的货币制度、较大的财政缓冲和经济更加多元化的石油出口国比其他国家日子好过一些。不过，大多数石油出口国在2014年以来收入前景弱化的情况下，仍然面临严重的财政挑战。

大宗商品已经来到“超级周期”边缘

市场对大宗商品的看涨情绪达到了较高的一致性，Investing Haven近日最新撰文指出，大宗商品正在酝酿一场强劲的突破。甚至可以这么说，大宗商品距离2018年开启一个全新的、强劲的牛市仅仅咫尺之遥。

Fidessa大宗商品专家Mike Wilkins表示，从长期看全球前景，其正为一个“超级周期”做准备。在各种威胁言论及虚张声势之外，全球经济增长依然强劲，这将最终使大宗商品受益，尤其是基本金属。

 

 

从技术形态角度看，美银美林(Bank of America Merrill Lynch)技术策略师Paul Ciana表示，许多图表显示大宗商品将进一步上涨。Ciana指出，从广义指数来看，大宗商品市场正处于长期牛市的边缘。大宗商品指数暗示，大宗商品市场正处于长期牛市的边缘。他进一步指出，当美联储上调利率时，大宗商品通常表现良好。