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固定收益日报2018年04月25日
发布时间：2018-04-25 09:17:10 | 点击：3994固定收益日报2018年04月25日
公开市场
◆1、央行周二进行300亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放300亿元。央行今起实施降准1个百分点置换到期MLF，此次操作偿还MLF约9000亿元，同时释放增量资金约4000亿元。
要闻资讯
◆1、国务院印发政务公开工作要点称，牢牢把握推动高质量发展的根本要求，大力实施乡村振兴战略、积极扩大消费和促进有效投资、推动形成全面开放新格局等重大部署，抓好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战政策措施解读工作。
◆2、外管局：稳步推进合格境内有限合伙、投资企业试点工作；上海和深圳两地QDLP和QDIE试点额度分别增至50亿美元。
◆3、经济参考报：债券承销业务终于向信托公司正式“开闸”。银行间市场交易商协会日前发布《关于意向承销类会员（信托公司类）参与承销业务市场评价结果的公告》，批准中信信托、兴业信托、华润信托、中诚信托、华能信托、上海信托6家信托公司开展非金融企业债务融资工具承销业务。
◆4、上交所、中国结算发布债券质押式三方回购交易及结算暂行办法。业务开展初期，三方回购的正回购方限于经有关金融监管部门批准设立的金融机构，公募证券投资基金，商业银行的理财产品；担保品按债券类型、发行方式和债券评级划分为8个质押券篮子。
◆5、中证报：本该提振市场情绪的置换降准，在市场翘首以盼之下，资金面却呈现出较为紧张的态势。有观点认为，货币政策基调已有所转变。事实上，货币政策的基调并未改变，但微调的可能性在加大。实体经济的健康发展和金融体系的稳定运行相辅相成，今年经济或呈现前高后“稳”态势，无需担心大幅下行风险，不需要用过于宽松的货币政策刺激经济增长、追求经济增速。
◆6、证券日报头版刊文称，中央政治局会议提出的“要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展”引起市场广泛关注，五个领域被同时提及确属罕见。在当前国际政治经济形势错综复杂的背景下，仍应怀有忧患意识，坚定改革开放步伐，打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治“三大攻坚战”，继续推动我国经济高质量发展。
◆7、证券时报头版刊文称，内需扩大需要流动性支持，有观点认为将重回房地产与基建投资，而从中央政治局会议整体内容来看，这明显不符合政策导向。因此，扩大内需并非“重回投资”，其重点应在于扩大制造业投资、提振消费，以及减轻企业负担和增加居民收入。
◆8、21世纪经济报道：近期大额存单利率上调较为普遍，存款利率上调刚开始。国有大行存款利率暂未调整，一般为基准利率上浮20%左右。从4月情况看，还有个别大行个别期限存款利率有下行趋势。部分股份行也已开始上调存款利率，城商行、农商行、农信社等中小银行利率上浮较为普遍，且利率差异较大。股份行、城商行中，利率上浮幅度最高在50%左右。
◆9、上海证券报：“流动性比例低于法定要求”首次出现在中国银行保险监督管理委员会公示的银行业罚单中。今年4月19日和23日，上海银监局先后公布，上海农村商业银行、西班牙桑坦德银行上海分行因上述原因被出具罚单。接近监管的人士表示，这是“三三四十”现场检查以来，监管首度就流动性比例问题开出罚单。
◆10、国开行三期债中标利率低于中债估值。国开行1年期增发债中标收益率3.5005%，投标倍数3.64，边际倍数2.16；3年期中标收益率4.07%，投标倍数3.33，边际倍数10.42；10年期中标收益率4.3342%，投标倍数3.03，边际倍数2.83。
◆11、【债券重大事件】①“14富贵鸟”实质违约②“12春和债”再次违约③中兴通讯事件不影响“11中兴新债”本息正常兑付④“16天海债”实施回售，存续期利率上调至7.5%。
债市综述
◆1、国债期货午后震荡走高小幅收涨，结束连续三日下跌。10年期债主力T1806涨0.11%，5年期债主力TF1806涨0.12%。银行间现券收益率尾盘下行幅度有所扩大，10年国开活跃券170215收益率下行4.26bp报4.45%，10年国债活跃券180004收益率下行2.26bp报3.575%。交易员称，资金紧势未消，基本面下行预期稍稳定情绪，关注明日降准后资金面表现。
◆2、Shibor多数下跌，隔夜品种再度上涨。隔夜Shibor涨1.2bp报2.7360%，7天Shibor涨0.7bp报2.9070%，14天Shibor涨1.2bp报3.8190%，1个月Shibor跌0.3bp报3.75480%，3个月Shibor跌1.3bp报3.9910%。
◆3、资金面延续紧势，货币市场利率多数上扬。银存间质押式回购1天期品种涨1.65个基点报2.8089%，7天期涨7.07个基点报3.0358%，14天期涨9.59个基点报4.8225%，1个月期涨10.82个基点报4.5359%。
◆4、周二，1年期贷款基础利率报4.30%，较上一交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率5.71%。
◆5、银行间回购定盘利率全线上涨。FR001报2.85%，涨5个基点；FR007报3.54%，涨67个基点；FR014报5.80%，涨110个基点。银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001报2.68%，与前一交易日持平；FDR007报2.85%，涨5个基点；FDR014报4.70%，涨20个基点。
◆6、4月24日信用债偏离度监控显示，高估值成交债券共5只，12乌兰察布债以7.70%成交，高于估值83.4bp；低估值成交债券大增共17只，16万达03以6.00%成交，低于估值71.76bp；成交收益率不低于6%的债券共15只，主要分布在建筑装饰、房地产等行业，12乌兰察布债成交收益率最高报7.7%。
◆7、10年期美债收益率升破3%关口，为2014年1月以来首次。两年期美债收益率涨0.9个基点，报2.475%，盘中一度触及2.5%，为2008年9月以来最高水平。五年期美债收益率涨1.7个基点，报2.828%。10年期美债收益率涨1.7个基点，报3%。30年期美债收益率涨1.4个基点，报3.183%。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3，较上一交易日涨44点。人民币兑美元中间价调贬195个基点，报6.3229，为3月23日以来新低。
◆2、香港金管局：港元联系汇率制度稳定，港元汇率缓慢上升；港元供给减少已经推升本地汇率上升。
◆3、美元指数下跌0.14%，报90.8009，未受美国10年期公债收益率突破3%的影响。欧元兑美元涨0.2%，报1.2233。美元兑日元涨0.09%，报108.81，连涨五日；英镑兑美元涨0.27%，报1.3978，结束五日连跌。
研报精粹
◆1、华创债券：受政治局会议以及尾盘资金面放松影响，债市收益率再次下行，货币政策是否已经微调还需观察，后几天央行公开市场如何操作会是比较好的观察点，而且即使微调，可能也是为了应对贸易战带来的冲击，但在去杠杠大方向不变的情况下，短期去杠杠的放缓并不意味着会容忍机构重新加杠杆。目前收益率回到降准后的水平，后期则需要根据央行操作进一步判断。
◆2、申万宏源固收：不必过于担忧近期资金面的收紧，在政策整体边际松的情况下，资金面没有大的问题，关注降准执行后的资金面情况。中美利差不是影响国内债市的核心因素，同时在当前背景下海外债市长端利率继续大幅上行的空间已经较为有限。
◆3、中信固收：降准资金的释放将对市场流动性带来缓解，但月末效应或仍将产生一定影响；中长期来看，此次降准对全面提高银行间流动性水平的的作用将更为持久，流动性分层现象也将进一步缓解，今年整体流动性环境总体偏松，十年期国债收益率区间将在3.4%-3.6%区间。
今日提示
◆1、4月25日，有岩土转债（计划发行亿元，票面利率.3%）、18附息国债06(续发)（计划发行290亿元，票面利率4.22%）等共147只债券上市。
◆2、4月25日，有16附息国债08（计划发行260亿元，票面利率3.52%）、12渝地产债（计划发行50亿元，票面利率7.35%）等共90只债券还本付息。
◆3、4月25日，有18附息国债04(续2)（计划发行290亿元，债券期限10年）、18附息国债03(续2)（计划发行290亿元，债券期限1年）等75只债券招标。
◆4、4月25日，有18建元6A3_bc（计划发行49亿元，债券期限5.0849年）、18瑞泽1A（计划发行34亿元，债券期限1.6685年）等66只债券缴款。