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固定收益日报2018年04月20日
发布时间：2018-04-20 11:07:28 | 点击：4036固定收益日报2018年04月20日
公开市场
◆1、央行公开市场连续两日大额净投放。央行周四进行1900亿元7天逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放1900亿元。
要闻资讯
◆1、商务部：目前中美双方尚未就美国“301条款”调查和美国对中国征税产品建议清单问题进行任何双边谈判；中方将在世贸组织争端解决机制下推动对美方的诉讼。
◆2、外管局：一季度银行结售汇逆差1155亿元人民币，银行代客涉外收入5.38万亿元，对外付款5.31万亿元，涉外收付款顺差707亿元。外管局：跨境资金双向流动形势更加稳定、外汇供求自主平衡格局进一步巩固；从今年全年的走势来看，我国跨境资金仍将保持双向流动、总体平衡的局面。
◆3、外管局：当前我国外债风险总体可控；去年末中国的负债率、债务率和偿债率等指标都在国际公认的安全线之内；从短期外债结构看，企业之间的贸易信贷、银行贸易融资等和贸易有关的信贷占比四成，这部分短期外债偿债风险有限。
◆4、外管局：考虑增加上海、深圳两地QDLP试点额度，持续推进境内股票、债券市场开放，完善债券通，研究沪伦通，同时完善QDII、QDLP等制度，积极支持国内有条件的个人和企业开展真实合规的对外投资。
◆5、央行资产负债表数据显示，今年3月末非金融机构存款达3157.52亿元，比2月末增加955.17亿元，环比增加43%。自去年6月起支付机构开始将客户备付金存款按一定比例交存央行。
◆6、香港金管局副总裁李达志透露，香港金管局目前的压力测试显示，即便利率上升3%，香港市民的借贷能力依然很强；接下来利率将进入上升轨道，现在首付的比例很高，利率会升，但不会升得很快，因为货币基础很大，不会对香港楼市造成不可控的影响。
◆7、据中证报：东部某省监管机构摸底省内银行“信贷资产结构化流转”业务（即“非标转标”一大类业务）。有业内人士透露，是因为一些银行通过“信贷资产结构化流转”业务“腾挪”不良资产，涉嫌“虚假出表”。
◆8、兴业银行发行首单通过“债券通”引入纯境外投资者的个人住房抵押贷款证券化（RMBS）产品——“兴元2018年第一期个人住房抵押贷款资产支持证券”，规模79.49亿元。
◆9、中证报：目前银行存款利率鲜有动作，但部分银行调高大额存单利率，上调幅度有所区别。业内人士认为，存款利率将渐进式放开，不可能一步到位，短期内或给银行净息差带来负面影响，但幅度可控。上调大额存单利率的银行有建设银行、农业银行、中国银行和招商银行，还有部分城商行。
◆10、【债券重大事件】①“12春和债”存在违约风险②东方金诚上调“17金堂国资MTN001”评级③中诚信证评上调旭辉集团主体及债券评级至AAA④三只债券取消发行。
债市综述
◆1、国债期货明显收跌，10年期债主力T1806跌0.37%，5年期债主力TF1806跌0.2%。上日10年期债收涨逾1%，创下16个月来最大涨幅。现券收益率多数反弹，国开收益率上行幅度超国债，10年国开活跃券170215收益率上行8.3bp报4.4625%，上日最低报4.37%，10年国债活跃券180004收益率基本持平报3.51%。交易员称，大涨后面临获利了结压力，叠加资金面再显紧势，债市出现回调。
◆2、Shibor多数下跌，短端品种继续上行。隔夜Shibor涨5.4bp报2.7330%，7天Shibor涨2.6bp报2.8840%，14天Shibor涨3.4bp报3.7820%，1个月Shibor跌3bp报3.8210%，3个月Shibor跌5.3bp报4.05%。
◆3、资金面明显趋紧，货币市场利率全线上涨。银行间质押式回购1天期品种涨10.1bp报2.8226%，7天期涨0.59bp报2.9890%，14天期涨72.2bp报4.6396%，1个月期涨30.15bp报3.9490%。
◆4、周四，1年期贷款基础利率报4.30%，较上一交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率5.71%。
◆5、银行间回购定盘利率多数上涨。FR001报2.80%，涨11个基点；FR007报3.50%，与前一交易日持平；FR014报4.50%，涨60个基点。银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001报2.75%，涨8个基点；FDR007报2.76%，跌9个基点；FDR014报4.50%，涨62个基点。
◆6、4月19日信用债偏离度监控显示，万达债成交活跃且收益率大幅下行，15大连万达MTN002、15大连万达MTN001等五只债均获得成交，且收益率较中债估值大幅下行。万达集团境外发行债券经发改委备案登记。
◆7、两年期美债收益率续创近十年新高。两年期美债收益率涨0.4个基点，报2.432%。五年期美债收益率涨0.3个基点，报2.757%。10年期美债收益率涨0.1个基点，报2.914%。30年期美债收益率涨0.3个基点，报3.102%。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元冲高回落，16:30收盘报6.2778，较上一交易日涨76点。人民币兑美元中间价调贬15个基点，报6.2832。
◆2、3个月港元HIBOR由1.32071%升至1.33661%，为2008年12月以来新高。同时，港元兑美元升至7.8482，此前其一直逼近7.85的弱方汇兑保证。截至4月19日，金管局共计出手13次，入市共买入513.3亿港元。
◆3、美元指数上涨0.29%，报89.8928，受助于美债收益率升高。英镑跌至近两周低位，因英国央行行长卡尼称英国央行尚未决定加息时机。英镑兑美元跌0.85%，报1.4084，连跌三日。欧元兑美元跌0.24%，报1.2345。美元兑日元涨0.13%，报107.36。澳元兑美元跌0.71%，报0.7729。美元兑加元涨0.35%，报1.2672。
研报精粹
◆1、华创债券：降准操作在货币政策的信号释放方面有较为积极的因素，但是中期仍需观察央行操作的连贯性和对于机构的实际影响，即银行综合负债成本的变化，以及超储率是否有明显回升，目前来看单次降准仍难以形成央行货币政策转向债券趋势牛市的判断，短期交易需注意安全边际，并关注下周公开市场到期央行的对冲操作，如果全额回收，或大部分回收，4月底的资金面仍将面临较大波动。
◆2、九州证券邓海清：在“严监管”和宏观审慎框架完善之后，在打破刚性兑付取得重大进展之时，在新一任央行领导履新之际，利率市场化重新起航的条件已经具备；“一步到位”并非存款市场化最佳方案，央行推进存款利率市场化，更可能的方式是“先大额后小额”、“先定期后活期”。
◆3、中信固收：我国本轮利率市场化过程中，“存款基准利率上浮限制放松+市场利率适当回落”很可能是本轮利率市场化采取的组合。市场利率和政策利率的“并轨”，存贷款利率与货币市场利率趋同过程中，银行负债端的调整和各项负债成本率的变化会造成银行综合成本的变化。在一定假设前提下，回表过程中银行负债调整会降低银行综合成本率。利率市场化过程中政策利率的对市场利率的引导越来越显著，市场利率逐步趋同于政策利率，十年期国债收益率将处于3.4%至3.6%的范围内。
今日提示
◆1、4月20日，有18工元2A2（计划发行61.6亿元）、18海南定向02（计划发行60亿元，票面利率4.26%）、18海南定向01（计划发行56.5亿元，票面利率3.92%）等共213只债券上市。
◆2、4月20日，有15附息国债25（计划发行260亿元，票面利率3.74%）、16浙江定向06（计划发行239.01亿元，票面利率2.98%）等共105只债券还本付息。
◆3、4月20日，有18附息国债06(续发)（计划发行290亿元，债券期限30年）、18华夏银行01（计划发行180亿元，债券期限3年）等64只债券招标。
◆4、4月20日，有18福建05（计划发行49.86亿元，债券期限5年）、18福建04（计划发行35亿元，债券期限10年）等62只债券缴款。