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固定收益日报2018年04月18日
发布时间：2018-04-18 08:24:18 | 点击：3961固定收益日报2018年04月18日
公开市场
◆1、央行等量续作3675亿MLF。央行周二不进行逆回购操作，开展3675亿1年期MLF操作，中标利率3.3%，较上次上调5个基点。当日无逆回购到期，有3675亿1年期MLF到期。
要闻资讯
◆1、央行：为引导金融机构加大对小微企业的支持力度，增加银行体系资金的稳定性，优化流动性结构，4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF）。这是央行今年以来实施的第二次定向降准，多位专家预计，降准仍有持续空间。
◆2、央行解读降准置换中期借贷便利：稳健中性的货币政策取向保持不变；此次操作当日偿还MLF约9000亿元，同时释放增量资金约4000亿元，大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行，增加了小微企业贷款的低成本资金来源，将要求金融机构把新增资金主要用于小微企业贷款投放。
◆3、证券时报头版刊文称，本次降准最终达成的效果，是在不降息的情况下定向调整了部分银行的负债成本，以防止金融去杠杆的推进波及银行贷款定价的上行，继而避免其对当前的经济复苏势头形成冲击。同时通过结构性框架，将资金导入小微企业，保证这部分市场资金供需的平衡和稳定。其手法迂回曲折，堪称“外科手术刀”式的精准微调。
◆4、中国一季度GDP同比增长6.8%，预期6.8%，去年四季度增速为6.8%。一季度末全国城镇调查失业率为5.1%，该项数据为统计局首次正式发布。统计局称，城镇失业率低于全球平均水平，就业形势持续稳定。
◆5、中国一季度规模以上工业增加值同比增长6.8%，预期6.9%，1-2月增速为7.2%；3月份规模以上工业增加值同比增长6.0%。一季度固定资产投资同比增长7.5%，预期7.7%，1-2月增速为7.9%。一季度民间固定资产投资62386亿元，同比名义增长8.9%，1-2月增速为8.1%。一季度社会消费品零售总额同比增长9.8%，预期9.7%，1-2月增速为9.7%。
◆6、中国一季度房地产开发投资同比增长10.4%，创三年新高，1-2月增速为9.9%；商品房销售面积30088万平方米，同比增长3.6%，1-2月增速为4.1%。3月份，房地产开发景气指数为101.50，比2月份回落0.16点。
◆7、统计局：当前中国经济稳中向好，经济稳定性、协调性、可持续性增强，经济韧性好、潜力足、回旋余地大，中美贸易摩擦难不倒中国经济，更改变不了中国经济持续健康发展的良好态势。统计局回应“中美摩擦升级”对外贸影响：中国从来不刻意追求贸易顺差，贸易空间依然非常大，能够继续保持进出口贸易的平衡。
◆8、央行发布3月金融市场运行情况：3月债券市场共发行各类债券4.2万亿元；银行间货币市场成交共计74.3万亿元，同比增长23.71%，环比增长48.34%；沪市日均交易量为2013亿元，环比下跌8.11%，深市日均交易量为2689亿元，环比增长27.43%。
◆9、【债券重大事件】①云南路桥“14云路桥债”可能会被暂停上市交易②富贵鸟预计无法在4月30日前披露2017年年报③新世纪评级关注飞乐音响2017年度业绩预减④博源控股将与信达资产达成债券违约整体解决方案⑤洛娃科技实业集团“15洛娃01”债券价格异常波动。
债市综述
◆1、国债期货早盘震荡走低，午后冲高回落小幅收涨。10年期债主力T1806涨0.04%报94.34元，盘中最高报94.43元，刷新近半年新高，5年期债主力TF1806涨0.13%。银行间现券窄幅震荡，收益率在2bp上下波动，10年国开活跃券180205收益率下行1.51bp报4.5350%，10年国债活跃券180004收益率下行1.61bp报3.64%。交易员称，MLF等量续作不及预期，经济数据喜忧参半，债市震荡偏弱。
◆2、Shibor多数上涨，短端品种涨幅扩大。隔夜Shibor上涨8.3bp报2.6650%，7天Shibor涨4.1bp报2.8430%，14天Shibor涨3.9bp报3.7150%，1个月Shibor涨1.3bp报3.8340%。3个月Shibor涨0.1bp报4.1740%，结束25日连跌。
◆3、资金面收敛更为明显，央行MLF仅等量对冲到期传递中性货币政策信号，缴税压力下回购利率多数上涨。银行间质押式回购1天期品种涨11.37bp报2.7014%，7天期涨17.62bp报2.9353%，14天期涨43.57bp报3.8850%，1个月期涨24.28bp报3.8069%。
◆4、周二，1年期贷款基础利率报4.30%，较上一交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率5.71%。
◆5、银行间回购定盘利率全线上涨。FR001报2.70%，涨12个基点；FR007报3.30%，涨45个基点；FR014报3.90%，涨50个基点。银银间回购定盘利率全线上涨。FDR001报2.66%，涨9个基点；FDR007报2.85%，涨13个基点；FDR014报3.89%，涨59个基点。
◆6、4月17日信用债偏离度监控显示，高估值成交债券共10只，16忠旺03以8.5%成交，高于估值101.79bp；低估值成交债券共42只，17焦作投资MTN001以5.60%成交，低于估值69.24bp；成交收益率不低于6%的债券共23只，主要分布在房地产、建筑装饰等行业，16忠旺03成交收益率最高报8.5%。
◆7、港元HIBOR全线走高，隔夜利率连升4日至0.19786%，3个月期利率升至1.29714%，创近3个半月新高。香港金管局已6次入市维持汇率，累计买入190亿港元。
◆7、美债收益率曲线继续创逾10年最平。两年期美债收益率涨1.7个基点，报2.394%。五年期美债收益率涨0.7个基点，报2.690%。10年期美债收益率跌0.2个基点，报2.830%。30年期美债收益率跌1.3个基点，报3.017%。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘报6.2764，较上一交易日涨51点。人民币兑美元中间价调升113个基点，报6.2771。交易员称，近期中美贸易摩擦仍处于相对不确定状态，人民币或较难主动走出独立走势。
◆2、香港金管局周二买入港元金额上升至95.77亿港元，因港元兑美元触及7.85的弱方兑换保证。
◆3、美元指数上涨0.07%，报89.5012，从三周低点回升，因欧元和英镑下跌，同时美国经济数据强劲也支撑美元。欧元兑美元跌0.08%，报1.2370；英镑兑美元跌0.33%，报1.4290；美元兑日元跌0.12%，报106.99。
研报精粹
◆1、中信固收：中国定向降准料释放1.3万亿元流动性；降低存款准备金将推动期限利差收窄，长端利率具有下行压力，未来10年期国债收益率将降低至3.4%至3.6%的区间内；降准有利于对冲近期的海外冲击，稳定市场预期，尤其对金融行业具有一定的支撑，利于银行体系负债。
◆2、中泰固收点评央行降准：流动性预期进一步稳定，内生性改善仍将持续。自2017年下半年外汇占款流出压力不大之后，央行操作基本与财政存款的季节性波动对冲，因而判断一季度流动性的宽松主要源自需求端非标等融资渠道受阻后的结构性变化。基于此，对二季度的流动性一直持乐观态度，且认为这一点能够继续带动债市收益率下行。
◆3、九州证券邓海清：此次定向降准，既在市场预料之外，但又在情理之中；此轮中国债券牛市的核心变量确实是央行，即央行货币政策在2018年以来发生重大变化，“货币政策变化，流动性拐点”是此轮债牛的根源；目前看来确实已经进入第二阶段行情，仍然继续看好中国债市。
◆4、中信固收：中国定向降准料释放1.3万亿元流动性；降低存款准备金将推动期限利差收窄，长端利率具有下行压力，未来10年期国债收益率将降低至3.4%至3.6%的区间内；降准有利于对冲近期的海外冲击，稳定市场预期，尤其对金融行业具有一定的支撑，利于银行体系负债。
◆5、华泰宏观李超团队评央行降准置换MLF称，货币政策转向灵活适度。降准的方式来置换MLF，从原理上是更利于压低长端利率，而压低长端利率是为了对冲社融中表外增速的下滑。货币政策貌似矛盾，实则有序，看利率倒U型右侧下行拐点。
今日提示
◆1、4月18日，有18贴现国债17、18贴现国债16、18国开04(增2)、18平安银行CD104等共160只债券上市。
◆2、4月18日，有13附息国债08、16湖北债10、16湖北债09、16甘肃债02等共96只债券还本付息。
◆3、4月18日，有18附息国债09、18附息国债08、18湖南债02、18湖南债01等56只债券招标。
◆4、4月18日，有18工元2A2、18建信租赁债01、18兴元1A2、18兴元1A1等57只债券缴款。