黑色系高歌猛进焦炭涨近4%，延续反弹还是反转？

国内期市开盘大面积飘红，黑色系大涨，焦炭涨超5%，铁矿石、螺纹钢、焦煤涨超3%，焦煤、PVC涨近3%；农产品多数飘红，豆粕、菜粕涨超2%。

截至上午9:35分，黑色系涨幅有所收窄，焦炭1805涨3.49%，铁矿石1805涨1.71%，螺纹钢1810涨1.41%，焦煤1805涨1.43%。

黑色系延续上周反弹

上周黑色板块止跌反弹，其中，焦煤1805周涨4.19%至1281.5，焦炭1805周跌1.62%至1822.0，铁矿石1805周涨1.37%至443.5。螺纹1805周涨4.27%至3391，热卷1805周大涨5.37%至3726。

截止至3月30日晚收盘，期货钢价据最低点已反弹了近300点，30日日盘当天螺纹钢期货价格的涨幅超过3%。

钢价4月份有望迎来阶段性反弹

本周 Mysteel 库存数据显示，螺纹社会库存环比减少55万吨至 982万吨，螺纹社会+厂库库存环比减少52万吨至1344万吨。该降幅远高于往年同期（农历），对比2016、2017年单周降幅仅有18万吨和40万吨；全品种社会+厂库库存环比减少80万吨至2491万吨。对比 2016、2017年同期（农历）单周降幅仅有28万吨和70万吨。库存结构上，贸易商库存去化较快，厂商库存仍在小幅积累。

取暖季结束后，高炉限产也逐步放开，4月份将迎来高炉供应增长。上周开始，邯郸等地高炉开始逐个复产，部分地区仍在等待复产通知。但考虑雾霾天气和生产工艺因素，整体复产进度并不会太快。经历长时间闷炉后，高炉从点火到顺行仍需要1个月的时间，复产进度整体较为缓慢，整体复产峰值仍需等待4月底。

此前21世纪经济报道称，《2018年钢铁化解过剩产能的工作要点》有望近日公布。该政策包含四个方面19条政策措施，包括落实化解3000万吨钢铁过剩产能任务、处置僵尸企业、推动钢企兼并重组、引导工艺流程转变等重要举措。

复产量上，分析人士预估此轮复产粗钢环比增量在6%左右，与往年高炉季节性复产增量相近。考虑复产速度偏慢，4 月月度供应环比增量约3%。

反弹还是反转？

分析人士指出，除了本周还有一个美国对华贸易战具体措施的公布外，短期宏观利空已基本兑现完毕，空头主力暂时获利离场，螺纹钢05合约接下来以基差修复行情为主，大概率跟随现货波动。下一阶段期现货钢价中枢能否成果底部抬升，主要看钢厂挺价与市场接受度之间的角逐。

总的来看，对于未来的需求和钢价存在着多维度的博弈，宏观预期的悲观看空需求，但中国经济的韧性又对需求存在支撑；钢材高利润配合宏观向下的预期是做空黑色的有利条件。短期钢价中枢向上回归的趋势不变，但远期或将缓慢下移。