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锌需求可能向好
发布时间：2018-04-02 09:59:45 | 点击：3910春节过后，锌价明显回落，主要受人民币汇率升值和下游需求下降影响。占锌需求半壁江山的镀锌企业对锌需求下降，国内重点镀锌板企业产量持续下降。镀锌板出口同样下降，主要受到多个国家反倾销的影响，全国范围内的环保限产也降低了镀锌企业开工率。在产量下降后，镀锌板库存明显下降，降幅35%，镀锌板库存变化值得密切关注，如果未来库存过低可能会令需求回升。
对于锌矿供应我们维持年报观点，新增矿供应40-60万吨。如果计入嘉能可复产20万吨，2018年锌矿增量约为62.1万吨，如不计入复产量，则为42.1万吨。目前进口矿加工费为15-25美元，国产矿北方为3500元，南方3350元，维持低位。春节过后，锌价的回落导致冶炼企业惜售，因矿成本较高。也是近期价格受到支撑的原因。
目前精矿供应仍表现紧张，随着矿山增产、复产、新增产量形成供应，矿供应紧张将得到缓解，因而加工费数据应为今年至关重要的指标。随着市场预期的改变，隐性库存转为显性库存，LME和上期所库存明显增加。上期所库存由7.3万吨攀升至目前的16万吨，LME库存由低位的13万吨攀升至目前的21万吨，现货需求低迷是库存增加的原因。
对于2018年锌供求维持基本平衡的预期。预期2018年新增、复产、增产将达到62.1万吨，其中认为嘉能可重启Lady Loretta矿山将增加20万吨供应量；预期需求增速为1%。全球铝替代锌的趋势和国内降低镀层厚度使得2017年锌需求接近零增长。关注替代状况进一步变化、精矿加工费变化。今年一季度镀锌产量下降、出口下降使得镀锌库存明显下降。如果后期镀锌库存过低可能会阶段性提高锌需求。