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固定收益日报2018年03月30日
发布时间：2018-03-30 09:21:18 | 点击：3859固定收益日报2018年03月30日
公开市场
◆1、央行连续五日暂停公开市场操作。央行公告称，考虑到月末财政支出可吸收央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，3月29日不开展公开市场操作。当日400亿逆回购到期，净回笼400亿。
◆2、中证报：央行连续第8日净回笼流动性，市场资金面略微收紧，非银机构融资压力相对较大，季末资金面再现结构性紧张，交易所市场回购利率全线大幅走高。市场人士指出，流动性分层现象尚未得到有效缓解，季末资金面出现一定波动不奇怪，但目前流动性总量不低、存款类机构流动性稳定，资金紧势大幅升级可能性不大，跨季后资金面将回暖。
要闻资讯
◆1、商务部新闻发言人高峰：中国希望美国能通过对话解决贸易分歧，中方的立场没有变化，希望美方认清形势，敦促美方摒弃单边主义贸易保护主义的做法。
◆2、美国商务部长罗斯称，特朗普有关中国关税的声明将很快宣布；美国不介意公平的竞争；在对华贸易问题上不缺少对话；韩国同意减少对美国钢铁出口；对同欧洲进行贸易对话持开放态度，应该给予一些时间来解决欧洲钢铁关税豁免问题；实施钢铝关税不会提高通胀；督促投资者采取理性的行为。
◆3、据21世纪经济报道，央行参事盛松成称，鉴于金融去杠杆的进程和大量融资回表，预计未来一段时间，广义货币M2增速与经济的相关性会提高；M2与社会融资规模增速的差异将会缩小；2018年，M2增速或有所回升，将超过去年。
◆4、外管局：2017年12月末，我国全口径外债余额为111776亿元人民币（等值17106亿美元）；2017年末，我国负债率为14%，债务率为71%，偿债率为7%，短期外债与外汇储备的比例为35%，上述指标均在国际公认的安全线以内，我国外债风险总体可控。
◆5、从当前公布的经济数据看，中国经济增长势头韧性十足，甚至有还有些超预期。3月下半月以来，花旗中国经济意外指数均高于90，并创下2009以来新高。
◆6、银保监管理委员会召开改革领导小组会议，提出坚决打好防范化解金融风险攻坚战，有序推进降低企业杠杆率、拆解影子银行、严厉打击非法金融活动、遏制房地产泡沫化倾向、配合整顿地方政府隐性债务等工作，加强对各类风险的防范和化解。
◆7、经济参考报：谈及资管新规落地对于上市银行业绩的影响，多家银行行长表示，资管新规总体而言对自身业务冲击不大。成立子公司，转向净值类产品将成为银行应对的主要方式。
◆8、中国证券报：一季度末，银行同业存单纳入MPA迎来“首考”。临近考核时点，同业存单市场余额不降反升，在三月上旬一度创下新高。专家和银行业内人士表示，对于银行来说，应积极引导同业业务回归本源，在负债端应夯实存款基础，摆脱“同业依赖症”，增强综合负债能力。
◆9、经济参考报：国企和地方政府成未来去杠杆重点。2017年去杠杆取得初步成效，不过，国企债务占比依旧保持在高位，地方违规担保和变相举债时有发生。有专家认为，未来去杠杆的重点是国有企业和地方政府。其中，国企去杠杆是重中之重；在应对地方隐性债务风险方面，要着力打破刚兑、破除隐性债务，形成长效机制。
◆10、【债券重大事件】“14龙岩城发债”持有人会议通过提前归还议案；“12渝黔江债”提前兑付议案获通过；东华能源等三发行人取消发行21亿元债券；“18云城投CP001”、“17淮安新城CP001”、“18恒信租赁CP001”募资用途变更；“15呼小微”票面利率下调为3.7%；中诚信调升“16株洲城建MTN002”信用等级至AAA；扬州化工遭交易商协会自律处分；广州金融控股集团：涉及重大诉讼计提坏账准备。
债市综述
◆1、资管新规通过冲击有限，债市弱势调整。期债小幅收跌，10年期债主力合约T1806跌0.11%，5年期债主力合约TF1806跌0.04%。现券国开好于国债，国开收益率小幅下行，10年期国开活跃券170215收益率下行0.63bp报4.7250%，国债收益率明显上行，10年期国债活跃券170010收益率上行4bp报3.86%。资金面银行与非银冰火两重天，结构性矛盾依旧突出。交易员称，隔夜美债未能延续涨势，未能继续带动国内债市的乐观情绪；此外备受瞩目的资产管理新规获通过，市场继续等待具体规则落地，且季末时点逼近，交易情绪整体较为谨慎。
◆2、交易所债券逆回购利率收盘仍处高位。GC001收报12.285%，盘中最高触及22%，GC002、GC003、GC004收盘均超10%；R-001收报8.60%，R-002、R-003收盘均超8%。交易员称，资金面整体宽松，但因季末将至流动性结构性矛盾突出，尤其是非银融入跨月资金难度较大，导致交易所逆回购利率飙升。
◆3、逆回购连续暂停银行间市场月内资金仍宽，货币市场利率多数下跌。银存间同业拆借1天期品种报2.5883%，跌1.49个基点；7天期报2.9877%，跌25.49个基点；银存间质押式回购1天期品种报2.5570%，跌1.4个基点；7天期报2.9406%，涨2.88个基点。
◆4、资金面整体延续宽松，Shibor多数下跌。隔夜Shibor跌1.10bp报2.5810%，7天Shibor涨0.68bp报2.8958%，14天Shibor涨0.55bp报3.8710%，1个月期Shibor跌2.88bp报4.3133%。
◆5、银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001报2.56%，跌2个基点；FDR007报2.84%，涨4个基点；FDR014报4.58%，涨8个基点。
◆6、银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报2.56%，跌2个基点；FR007报3.20%，涨10个基点；FR014报4.80%，跌10个基点。
◆7、国开行三期债中标收益率均低于中债估值，需求旺盛。国开行2年期增发债中标收益率4.2427%，全场倍数5.08，边际倍数2.88；5年期增发债中标收益率4.499%，全场倍数3.93，边际倍数2.56；7年期新发债中标利率4.73%，全场倍数3.19，边际倍数1.29。
◆8、进出口行三期债中标收益率均低于中债估值，需求一般。进出口行3年新发债中标利率4.46%，全场倍数2.28，边际倍数1.02；5年增发债中标收益率4.5678%，全场倍数2.20，边际倍数1.08；10年增发债中标收益率4.8003%，全场倍数2.93，边际倍数1.38。
◆9、美债收益率普跌。两年期美债收益率跌1.6个基点，报2.270%。五年期美债收益率跌2.9个基点，报2.562%。10年期美债收益率跌3.4个基点，报2.741%。30年期美债收益率跌4.2个基点，报2.972%。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.2904，较上一交易日跌20个基点。人民币兑美元中间价调贬261个基点，报6.3046，终结三日连升，降幅创2018年2月9日以来最大。分析人士认为，对人民币来说，短期继续跟随美元双向波动仍是其主要趋势。
◆2、美元指数微涨0.01%，报90.0937，在复活节长周末前，市场交投清淡。本季度该指数下跌逾2%，为连续第五个季度下跌。美元兑日元跌0.39%，报106.435。英镑兑美元跌0.4%，报1.4021。欧元兑美元跌0.06%，报1.2301。
研报精粹
◆1、海通姜超：3月已近尾声，从中观高频数据看，工业经济增长势头明显放缓。需求方面，地产销量增速大跌，乘用车销量增速虽有回升，但主要得益于去年同期基数较低；生产方面，粗钢产量增速下滑，发电耗煤增速更是由正转负；价格方面，3月以来国内生产资料价格涨少跌多。整体而言，需求羸弱、库存偏高令工业生产旺季不旺。
◆2、华创债券：从近日深改委释放的政策方向看，资管行业打破刚兑、统一监管的大方向不变，在操作层面会选择更具可实施性的方式对业务调整的要求进行明确，特别是2017年之后新增的不达标业务将面临较大冲击，在影响明确前不宜过度乐观，债市或将在资金边际收紧和新规落地的冲击下出现调整。
今日提示
◆1、3月30日有18农发03(增7)、18农发02(增7)、18钱投停车债、18交通银行CD096、18西安银行CD010等146只新债上市。
◆2、3月30日有18贴现国债15、18阳煤Y1、18北大科技ABN001A、18宇通客车SCP001、18京热力SCP001、18海科01等19只新债招标。
◆3、3月30日有18安徽定向05、18安徽定向06、18江苏银行01、18安徽定向03、18安徽定向02、18安徽定向01等37只债券缴款。
◆4、3月30日有17吉林定向02、17吉林定向01、15川铁投MTN002、16皖经01、16建信人寿、17鞍钢集CP001等74只债券还本付息。