登录
固定收益日报2018年03月29日
发布时间：2018-03-29 08:50:15 | 点击：3938固定收益日报2018年03月29日
公开市场
◆1、央行连续四日暂停公开市场操作。央行公告称，考虑到月末财政支出可吸收央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，3月28日不开展公开市场操作。当日100亿逆回购到期，净回笼100亿。
要闻资讯
◆1、深化改革委员会会议审议通过设立上海金融法院的方案，深化广东、天津、福建自贸区改革开放方案，通过规范金融机构资产管理业务的指导意见。
◆2、据21世纪经济报道，资管新规获深改委审议通过，知情人士称，过渡期可能是发布之日开始算，有可能比征求意见稿的过渡期时间长；资管新规拟补充说明，部分非标可以用成本法估值，但有一定的限制条件；新规还拟加强对资管产品的审计要求，或进一步明确审计周期。
◆3、据每日经济新闻，监管层开闭门会议就“货基T+0单日赎回限额1万元”征求意见，内容涉及：投资者单日、单账户每日的快赎额度为1万元；货币基金份额不得用于支付；公司的自有资金不能用于垫资；要求非银行金融机构不能垫资。
◆4、白宫称美韩就自由贸易协议修订基本达成协议。特朗普政府资深官员表示，美韩贸易协定包括旨在阻止韩元竞贬，增加韩国外汇干预透明度的汇率协定；贸易协定将25%皮卡关税延长20年，解除韩国对美国特定车种的限制，韩国对美钢铁出口将减少约30%，仍适用10%的铝关税，其他国家的美国钢铝关税豁免将要求“硬”出口配额，但各国情况不同。
◆5、5月1日起国内制造业等行业增值税税率从17%降至16%，交通运输、建筑、基础电信服务等行业及农产品等货物的增值税税率从11%降至10%，预计全年可减税2400亿元；中国将设立国家融资担保基金，推动缓解小微企业和“三农”等融资难题。
◆6、财政部：1-2月国有企业利润总额3672.9亿元人民币，同比增长25.3%；全国国有及国有控股企业经济运行继续向好，石油石化、钢铁、电力、煤炭等重点行业效益指标大幅增长，国有企业收入和利润实现较快增长，利润增幅高于收入14.1个百分点。
◆7、据环球时报，中国按照对等报复原则对美国产品采取加征关税等措施的清单接近制定完成，不久就会公布，该清单涉及大量美国主要对华出口商品。
◆8、央行金融市场司高飞表示，央行正在研究制定金融衍生品管理办法；考虑债券通和直接投资项下允许更多衍生品交易；将努力便利境外机构投资参与中国债市。
◆9、中国证券报：多家央企已制定降杠杆具体实施方案，明确任务目标。下一步，央企降杠杆将“严”字当头，多举措管控债务风险，推进债转股和扩大股权融资成为工作重心。此外，国资委计划，至2020年，超70%的央企资产力争实现上市。
◆10、中国互联网金融协会发布《互联网金融逾期债务催收自律公约（试行）》，要求互联网金融逾期债务催收应严格遵守国家相关法律规定，对于以利息、违约金和各种费用形式对债务人收取的综合资金成本超过国家相关法律规定的，不得对超出部分进行催收。
◆11、上海华信国际集团公告称，控股子公司上海华信集团商业保理在凤凰金融理财平台的借款项目出现逾期，华信保理将延期至2018年5月15日前按合同约定归还上述借款本息及在此期间产生的罚息。
◆12、据21世纪经济报道，山西信托违约产品兑付方案出炉，3号、55号、58号都有了，都是一样的兑付方案，都是5月前兑付30%，今年底前兑付50%，2019年底前支付完毕。山西信托方面表示，本金及收益分四次进行分配支付。
◆13、8000亿债券进入回售期，债市面临提前兑付压力大考。Wind数据显示，今年银行间及交易所总共有8512亿元未到期债券面临回售，为近年来的高峰。主要回售压力集中在今年下半年，仅12月单月内就有1680亿元债券面临回售选择。今年应重点关注房地产债券回售兑付压力。数据显示，今年共有1861亿元房地产领域债券进入回售期，主要集中在8月份到年末。
◆14、【债券重大事件】克拉玛依城投：提前兑付“12克城投债/PR克城投”的议案获通过；龙岩城市发展集团：提前归还“14龙岩城发债”募资议案获通过；泰州凤城河建设发展等5发行人取消30.5亿元债券发行；晨鸣融资租赁推迟发行10亿元中票；宜春创业投资2017年累计新增借款超上年末净资产20%；物美控股集团：上海新世纪上调公司及债券评级至AA+；上海华信国际集团：控股子公司部分融资产品逾期；华谊兄弟计提2017年度各项资产减值损失共计2.799亿元；国开证券：关注上海华信国际集团控股子公司部分融资产品逾期；民族证券关注凯迪生态债券停牌及重大资产重组；银河证券关注凯迪新能源债券停牌。
债市综述
◆1、避险情绪再起助推债市走强，现券表现好于期货。中美贸易战风险再度升温，风险偏好重现回落，隔夜美债大幅走强助推交易情绪，利率债长端活跃券盘初一度大幅下行逾8bp随后逐步反弹，10年期国开活跃券170215收益率下行4.73bp报4.72%，早盘一度下行8.98bp报4.6775%。国债期货高开后回落收盘涨跌不一，10年期债主力合约T1806收跌0.01%，5年期债主力合约TF1806涨0.03%。IRS多数下行，资金面稳中偏松但结构性矛盾仍难消。交易员称，贸易战前景仍不确定，在落定之前债市行情可能还会出现宽幅波动；跨季流动性大概率无忧，后续需继续关注金融监管政策落地以及中美贸易战后续变化。
◆2、流动性仍稳中偏松，货币市场利率涨跌不一。银存间同业拆借1天期品种报2.6032%，跌0.28个基点；7天期报3.2426%，涨15.29个基点；银存间质押式回购1天期品种报2.5710%，跌1.57个基点；7天期报2.9118%，涨5.4个基点。
◆3、资金面整体延续宽松，Shibor多数下跌。隔夜Shibor跌0.15bp报2.5920%，7天Shibor涨1.50bp报2.8890%，14天Shibor涨0.10bp报3.8655%，1个月期Shibor跌4.85bp报4.3421%。
◆4、银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001报2.58%，与前一交易日持平；FDR007报2.80%，涨7个基点；FDR014报4.50%，涨5个基点。
◆5、银行间回购定盘利率多数上涨。FR001报2.58%，跌2个基点；FR007报3.10%，涨20个基点；FR014报4.90%，涨40个基点。
◆6、较长期美债收益率下跌。两年期美债收益率涨0.8个基点，报2.286%。五年期美债收益率涨0.4个基点，报2.596%。10年期美债收益率跌0.5个基点，报2.783%。30年期美债收益率跌1个基点，报3.021%。
◆7、农发行三期债中标收益率均低于中债估值，需求尚可。农发行1年期固息增发债中标收益率3.8235%，全场倍数3.93，边际倍数1.17；7年期固息增发债中标收益率4.7080%，全场倍数3.46，边际倍数1.41；10年期固息增发债中标收益率4.7752%，全场倍数3.58，边际倍数2.85。
◆8、信用债偏离度监控显示，高估值成交债券共5只，16思明国控MTN001以5.65%成交，高于估值24.49bp；低估值成交债券共31只，16红谷滩以6.30%成交，低于估值114.81bp；成交收益率不低于6%的债券共15只，17金禹水投MTN001成交收益率最高报7.00%。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.2884，较上一交易日跌156个基点。人民币兑美元中间价调升31个基点，报6.2785，连续三日调升，并创2015年8月11日汇改以来新高。
◆2、美元指数涨0.83%，报90.0856，反弹至一周高位，市场对贸易战忧虑减轻，日元、瑞郎等避险货币纷纷下跌。美元兑日元大涨1.44%，报106.85。美元兑瑞郎涨1.04%，报0.9566。英镑兑美元跌0.57%，报1.4077。欧元兑美元跌0.77%，报1.2308。
研报精粹
◆1、海通姜超：母公司和上市子公司从法律上讲是两个独立的法人，在没有担保的情况下，子公司对母公司发行的债券没有清偿义务，因此合并层面偿债能力并不等同于母公司偿债能力。建议投资时关注以下危险信号：（1）母公司经营状况差，子公司是主要利润来源；（2）债务集中在母公司而货币资金集中在上市子公司；（3）母公司所持股权质押比例高，存在较大规模的资金占用。
◆2、华创债券：近期央行持续在公开市场回收流动性，机构做多情绪放缓，部分机构获利了结；伴随后期减税降费的财政政策发力，货币政策放松的可能性较小，而监管政策落地将对市场造成冲击；不能轻言债牛已来，后期收益率再度上行仍是大概率事件，债市的反转仍需等待央行货币政策的转向。
◆3、国君固收：资管新规即将落地，但投资者账户组合久期从1-1.5Y拉长至2-3Y的趋势已经形成，可关注价值洼地和上涨扩散品种。推荐5Y金融债、3Y交易所可质押公司债、不可质押中高等级信用债等。产品设计上定开产品可更好运用杠杆，可获得更好风险调整后回报率。
今日提示
◆1、3月29日有18上海银行CD096、18建元3A2_bc、18中信银行CD097、18汇通1A、18兴业银行CD147、18洛阳银行CD015、18安信C1、18建元3A1_bc等142只新债上市。
◆2、3月29日有18国开04(增发)、18进出04、18进出03(增7)、18江苏银行01、18国开06、18进出10(增发)、18国开02(增7)等32只新债招标。
◆3、3月29日有07特别国债04、16辽宁债03、16辽宁债02、16辽宁债01、12国开27、16浦发绿色金融债02等108只债券还本付息。
◆4、3月29日有18国开05(增6)、18国开03(增3)、18国开01(增7)、18建元4A3_bc、18云南定向04、18云南定向03等51只债券缴款。