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固定收益日报2018年03月27日
发布时间：2018-03-27 09:15:49 | 点击：3943固定收益日报2018年03月27日
公开市场
◆1、央行公告称，考虑到月末财政支出可吸收央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，3月26日不开展公开市场操作。当日700亿逆回购到期，净回笼700亿。此外央行、财政部进行了500亿3个月国库现金定存，中标利率4.62%，上次中标利率为4.50%。
要闻资讯
◆1、央行内部3月26日召开会议，正式宣布由易纲担任央行行长、党委副书记，郭树清担任央行党委书记、副行长。
◆2、国务院总理李克强：中国对外开放的大门将越开越大，愿意扩大产品、知识、技术、服务等领域合作；打贸易战没有赢家，中美应通过做大增量促进贸易平衡，坚持谈判协商化解分歧摩擦；中国不会强制要求企业转让技术，将进一步加大知识产权保护力度，严厉打击侵权行为。
◆3、国务院副总理刘鹤指出，美方近期公布301调查报告，是违背国际贸易规则的，不利于中方利益，不利于美方利益，不利于全球利益，中方已经做好准备，有实力捍卫国家利益；希望双方保持理性，共同努力，维护中美经贸关系总体稳定的大局。
◆4、商务部表示，中方理解欧盟为应对美国对进口钢铁和铝产品采取的征税措施而采取必要行动。但是采取全球性保障措施并不是正确的选择，将进一步加剧美国措施所引起的国际贸易混乱和恐慌局面。中方将认真评估美欧措施对中国的影响，必要时将采取相应措施，坚决维护中国企业的利益。
◆5、财政部：做好2018年地方政府债务管理工作，合理确定分地区地方政府债务限额，加快存量地方政府债务置换进度；健全地方政府性债务风险评估和预警机制，研究制定对高风险地区政府投融资行为的约束性措施；着力加强债务风险监测和防范，大力发展地方政府债券市场。
◆6、银监会：2月末银行业金融机构资产总额248.34万亿元人民币，同比增长8.0%；2月末银行业金融机构负债总额228.65万亿元人民币，同比增长7.7%。
◆7、北京证监局发布关于做好2018年辖区公司债券监管工作的通知，通知要求辖区公司债券发行人提高合规意识，切实履行信息披露义务；加强内部管理，规范使用募集资金；防范违约风险，合理安排兑付资金；公司债券受托管理人要加强风险监测，切实防范违约风险，积极履职尽责，稳妥处置违约风险。
◆8、新浪援引外媒称，中国华信能源有限公司主要债权银行已正式组建债权人委员会，其中国开行作为最大债权银行担任该委员会牵头人。债权人委员会将在中国华信债务重组过程中具有重要发言权。
◆9、据交易商协会的数据显示，2017年共对113家（人）违规企业、中介机构和责任人进行自律处理，违规情形主要涉及发行人定期财务信息披露违规、重大事项信息披露违规、募集资金使用违规以及不配合业务调查，中介机构主要涉及尽职履责不到位等问题。另外，2018年短短几个月以内，已有7家机构受到了自律处分。
◆10、贵州证监局副局长程催禧一行赴贵阳公交公司、华能贵诚信托公司，就两家公司存续期ABS进行调研检查。程催禧指出，证监会高度重视ABS监管，年初以来，债券部下发通知，要求开展ABS业务的各家证券公司、基金子公司进行全面自查，同时要求各地方证监局开展现场检查，摸清风险，推动发展。
◆11、高盛：上周彭博宣布将把中国人民币债券纳入彭博巴克莱全球综合指数，意味着中国债市的开放迈出新的一步，如果中国债券被纳入全球三大债券综合指数，将带来最多2500亿美元资金的被动流入。
◆12、乐视网：有部分媒体报道《对话孙宏斌：详解乐视困局和辞任乐视网董事长之谜》等文章，为维护投资者利益，防止公司股价异常波动，公司股票于3月26日起停牌，目前公司正在对相关事项进行核查，核实后将及时公告并申请复牌。
◆13、【债券重大事件】乌房集团4月17日召开持有人会议审议提前偿还“14乌房债”募资议案；“14富贵鸟”持有人会议审议通过调整回售登记日期议案；联泰集团取消发行5亿元2018年度第一期超短融；亨通集团取消发行7亿元2018年第三期超短融；开元旅业：“15开元旅业MTN001”回售额4.5亿元；大公关注中国建材美国石膏板案件进展；迪马股份：第一大股东所持股份被司法轮候冻结；华夏幸福澄清“公司资金链断裂”传闻：已留意到相关的不实报道，目前公司的经营情况一切正常。
债市综述
◆1、贸易战风险担忧略消监管忧虑再起，债市明显回调。期债小幅收跌，10年期债主力合约T1806跌0.16%，5年期债主力合约TF1806跌0.05%。现券收益率明显上行，10年期国开活跃券170215一度上行4.53bp报4.7650%，10年期国债活跃券180004收益率上行3.50bp报3.7350%。资金面略微有所收敛，利率互换多数明显上行。交易员称，中美贸易战风险担忧略微消退，央行最新的人事安排再度引发了市场对监管的担忧，此外月底资金面、后期供给压力和资管新规等监管政策落地等都存在很大的不确定性，市场谨慎情绪再起。
◆2、货币市场利率涨跌不一。银存间同业拆借1天期品种报2.5580%，涨0.72个基点；7天期报2.9683%，涨0.22个基点；银行间质押式回购1天期品种报2.5285 %，涨0.41个基点；7天期报2.8312 %，涨12.76个基点。
◆3、资金面延续宽松，Shibor多数下跌。隔夜Shibor跌0.20bp报2.5430%，7天Shibor涨1.56bp报2.8620%，14天Shibor持平于上一交易日报3.8550%，1个月期Shibor跌2.70bp报4.4094%。
◆4、银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001报2.53%，跌2个基点；FDR007报2.74%，涨4个基点；FDR014报4.50%，跌24个基点。
◆5、银行间回购定盘利率全线下跌。FR001报2.54%，跌2个基点；FR007报2.75%，跌15个基点；FR014报4.60%，跌20个基点。
◆6、美债收益率普涨，贸易战带来的忧虑有所缓解。两年期美债收益率涨1.3个基点，报2.275%。五年期美债收益率涨3.2个基点，报2.640%。10年期美债收益率涨2.6个基点，报2.850%。30年期美债收益率涨1.2个基点，报3.086%。
◆7、信用债偏离度监控显示，高估值成交债券共12只，16淮新01以7.40%成交，高于估值82.50bp；低估值成交债券共44只，15富力债以5.24%成交，低于估值61.68bp；成交收益率不低于6%的债券共13只，16淮新01成交收益率最高报7.40%。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元收盘价报6.2849，较上一交易日官方收盘价大涨391点，较上一交易日夜盘收盘涨289点。人民币兑美元中间价调升79个基点，报6.3193。
◆2、美元指数跌0.48%，报89.0738，跌至五周低位，市场对于中美贸易战的忧虑情绪有所缓和，投资者的风险意愿改善。美元兑日元涨0.64%，报105.41，从16个月低点反弹。英镑兑美元涨0.69%，报1.4231。欧元兑美元涨0.74%，报1.2447。
研报精粹
◆1、中信固收明明认为，利率短期过快下降与流动性、监管趋势并不符合，存在一定风险，同时考虑到央行新行长提示“约束非理性融资”，利率继续下行空间有限，建议投资者不应过度追涨，预计10年国债收益率将逐步回升至3.8%以上。
◆2、华创债券称，在经历了贸易战催化的做多热情释放后，周一市场情绪有所降温，目前市场分歧仍然较为明显，短期需观察本周央行操作释放的政策信号，以及监管人事安排确定后金融监管政策的进一步落地和执行，中期则继续跟踪基本面数据和中美贸易战后续变化，在市场分歧进一步明朗前，投资者不必追高，毕竟市场情绪刚释放一波，后期又面临较大不确定性，近期市场将进入盘整回调阶段。
◆3、海通姜超谈中美贸易战：中国应该吸取日本当年的教训，在对外积极争取外贸权益的同时，也要对内加快改革创新的步伐，提高经济增长的潜力，警惕在外需面临下行压力的同时，经济没有新的支撑，又不得不回到货币放水、举债刺激的老路，使本就存在一定泡沫的地产市场再度狂热。
◆4、任泽平谈中美贸易战：1）短期看，以打促和，精准还击美国农产品、汽车、飞机等，汇率贬值，抛售美债，限制美国企业投资。2）长期看，保持战略定力，以更大决心更大勇气开启新一轮改革开放，以中美贸易战的压力倒逼改革深化。3）继续推进“一带一路”和人民币国际化，并从更长远、更宽阔的中美关系角度对待贸易战，避免与特朗普政府一样的短期交易思维。
◆5、中泰固收：贸易战避险情绪降温不改收益率修复式下行趋势；上周五的市场的确有反应过度之嫌，短期内收益率也可能随避险情绪的降温反弹，但收益率在前期快速上涨后的修复式下行的趋势仍未被打破。预计4月资金面仍将维持平稳，如果届时同业存单价格、社融增速等指标不出现显著反转，即使央行货币政策没有放松的动力，收益也仍将有望延续修复式下行行情。因此目前债券的配置价值依然较为确定，交易资金也可继续把握每一次调整后的机会。
◆6、申万债券：郭树清兼任央行党委书记，此次人事安排无疑有利于推动央行与银保监会统筹协作，在稳步推进落实监管新规的同时减少对市场的冲击，进一步健全货币政策与宏观审慎政策双支柱调控框架。从“双支柱调控框架”来看，央行通过货币政策边际收紧来去杠杆的动力将逐步走弱，作为总量政策的货币政策预计在整体去杠杆和调结构的过程中，将保持较长时间的基本稳定。维持2018年货币政策维持稳健中性、资金面利率较2017年止升企稳的判断不变。
◆7、国君固收：中美贸易战对于国内债市的可能影响途径为风险偏好、经济和国内政策三个方向；根据基本判断，中美贸易战扩大的可能性有限，短期内风险偏好的下降可能有波折；经济和通胀基本面目前所受影响较小；在外部不确定性提升的额情况下，国内政策可能继续向求稳的方向倾斜。
今日提示
◆1、3月27日，有杭电转债（计划发行亿元，票面利率.3%）、18国开01(增6)（计划发行116亿元，票面利率4.14%）、18广州农商二级01（计划发行100亿元，票面利率4.9%）、18云南02（计划发行66亿元，票面利率4.37%）等124只债券上市。
◆2、3月27日，有18国开05(增6)（计划发行80亿元，债券期限10年）、18国开03(增3)（计划发行80亿元，债券期限3年）、18国开01(增7)（计划发行60亿元，债券期限1年）、18建元4A3（计划发行49亿元，债券期限5.16年）等34只债券招标。
◆3、3月27日，有12附息国债18（计划发行280亿元，票面利率4.1%）、15神华MTN001（计划发行92.6亿元，票面利率4.88%）、15大同煤矿PPN003（计划发行30亿元，票面利率6.6%）等65只债券还本付息。
◆4、3月27日，有18建元3A2（计划发行59.7亿元，债券期限5.1644年）、18建元3A1（计划发行28亿元，债券期限1.2466年）、18兖煤Y1（计划发行20亿元，债券期限3年）、18招商局SCP002（计划发行20亿元，债券期限0.4932年）等33只债券缴款。