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固定收益日报2018年03月23日
发布时间：2018-03-23 09:18:04 | 点击：3974固定收益日报2018年03月23日
公开市场
◆1、公开市场方面，央行周四进行100亿7天逆回购操作，中标利率2.55%，较上次上调5bp；当日1600亿逆回购到期，净回笼1500亿。
◆2、央行公开市场业务操作室负责人称，此次公开市场操作利率小幅上行符合市场预期，也是市场对美联储刚刚加息的正常反应；有利于增强公开市场操作利率对货币市场利率的传导作用，也有利于市场主体形成合理的利率预期，约束非理性融资行为，对稳定宏观杠杆率可起到一定的作用。
要闻资讯
◆1、商务部：2018年3月8日，美国总统特朗普签署公告，认定进口钢铁和铝产品威胁美国国家安全，决定于3月23日起，对进口钢铁和铝产品全面征税（即232措施），税率分别为25%和10%。拟中止对美国实施实质相等的减让和其他义务，即对自美进口部分产品加征关税，以平衡美方232措施对我国造成的利益损失。
◆2、针对中国知识产权侵权，美国宣布对600亿美元中国商品加征关税；美国可能寻求进一步限制中国在美国的收购交易。特朗普将要求，贸易办公室在未来15天里公布总统签署的名单备忘录，该名单包含可能会被上调关税的产品。
◆3、穆迪：截止到目前美国关税措施对中国影响有限，但如果美国扩大征税范围并采取其他贸易保护措施，将会调整评估，此外更大范围的单边贸易措施将不利于亚洲国家的信贷状况。
◆4、英国央行7-2支持维持基准利率在0.5%，预期9-0；维持4350亿英镑资产购买规模不变。英国央行委员麦卡弗蒂、桑德斯出乎意料的支持加息。英国央行：在未来一段时间仍需要继续当前持续进行的货币政策收紧，以使得通胀重回目标；预计今年第一季度GDP增速为0.3%，此前预估为0.4%；下调经济预期主要由于三月雪灾的暂时性影响；将在五月份对经济做出更全面的评估；未来央行加息将是渐进且有限的。
◆5、债王格罗斯：美国十年期国债收益率可能在2018年于3%附近平衡；美联储对加息的预期有可能夸大了。
◆6、“14富贵鸟”暴跌42.71%报13元，盘中一度遭上交所临时停牌。富贵鸟早间公告称，“14富贵鸟”回售资金兑付日为4月23日，债券回售资金偿付存在重大不确定性。富贵鸟午间公告称，3月21日收到中国证监会《调查通知书》，指出因公司涉嫌信息披露和债券募集资金使用违法违规，根据有关规定，决定对公司进行立案调查。
◆7、农发行：3月22日起，农发行所有存量及新发行的政策性金融债均可在商业银行柜台进行销售。
◆8、进出口行三期债中标收益率均低于中债估值，需求尚可。进出口行3年期固息增发债中标收益率4.5599%，投标倍数2.33；5年期固息增发债中标收益率4.6963%，投标倍数2.11；10年期固息新发债中标利率4.89%，投标倍数2.66。
◆9、国开行三期债中标收益率均低于中债估值，需求尚可。国开行3年期金融债中标收益率4.4543%，全场倍数2.8，边际倍数2.16；7年期金融债中标收益率4.8358%，全场倍数2.54，边际倍数1.37；10年期金融债中标收益率4.7392%，全场倍数3.25，边际倍数2.88。
◆10、债市重大事件：“12辽阳债”、“13宁德国投债”提前兑付议案获通过；“13海拉尔债”持有人会议召开时间延迟到4月10日；柳州龙建投资等六发行人取消32亿元债券发行；“18凤城河MTN001”、“18苏新国资MTN001”、“18日照城投CP001”等三只债券募资用途变更；“10凯迪债”等6只债券停牌；富贵鸟涉嫌信披和债券募资使用违法违规遭证监会调查；“14富贵鸟”回售资金偿付存在重大不确定性；大公关注君正集团重大资产购买预案。
债市综述
◆1、中国央行加息未能超预期，债市再度走强，国债期货全线明显收红，现券收益率大幅下行，10年期国开活跃券收益率最低触及4.8125%，资金面维持宽松，不过国开和进出口行新债招标结果差强人意。交易员表示，中国央行调升逆回购利率5个基点跟进美国加息，国内外加息幅度均未超预期，叠加资金愈发宽松，助力债市做多情绪继续释放。
◆2、央行“加息”幅度未超预期，资金面宽松无虞，货币市场利率多数下跌。2.5536%跌1.617天期报3.0221%，涨8.69个基点；银存间质押式回购1天期品种报2.5134%，跌2.96个基点；7天期报2.7603%，跌5.62个基点。
◆3、Shibor多数下跌，隔夜Shibor跌1.00bp报2.5490%，7天Shibor跌0.42bp报2.8538%。14天Shibor涨1.20bp报3.8480%，1个月期Shibor跌3.80bp报4.4662%。
◆4、银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001报2.53%，跌2个基点；FDR007报2.73%，跌3个基点；FDR014报4.90%，涨82个基点。
◆5、银行间回购定盘利率涨跌不一。FR001报2.55%，跌1个基点；FR007报3%，与前一交易日持平；FR014报5%，涨90个基点。
◆6、美债收益率普跌，贸易战风险带来避险需求。两年期美债收益率跌3.3个基点，报2.283%。五年期美债收益率跌7.7个基点，报2.621%。10年期美债收益率跌8.4个基点，报2.823%。30年期美债收益率跌7.1个基点，报3.058%。
◆7、信用债偏离度监控显示，高估值成交债券共3只，15增碧03以6.40%成交，高于估值41.58bp；低估值成交债券共58只，16海陵01以7.20%成交，低于估值108.59bp；成交收益率不低于6%的债券共37只，16海陵01成交收益率最高报7.20%。“14富贵鸟”闪崩42%盘中临停，因回售资金偿付存重大不确定性。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.3212，较上一交易日涨103个基点。美联储加息靴子落地，市场人士指出，近期人民币对美元汇率运行平稳，预计后续仍将随美元指数走势双向波动，同时在经济基本面的支撑下保持较好的“定力”。
◆2、香港多家银行宣布维持最优利率不变，汇丰银行最优利率保留在5%的水平，渣打银行维持在5.25%不变。此前香港金管局跟随美联储加息25个基点至2%。香港金管局：将在港元跌至7.85时买入港元；利率正常化将有助于香港持续发展，同时会令抵押贷款利率承压；港元利率处于异常低的水平，不担心资本外流。
◆3、美元指数涨0.17%，报89.8605，特朗普签署备忘录，针对中国进口商品实施关税。欧美股市大跌，投资者在避险情绪影响下买入日元。美元兑日元跌0.72%，报105.2850。欧元兑美元跌0.28%，报1.2302；英镑兑美元跌0.33%，报1.4096。此前英国央行维持利率不变。
研报精粹
◆1、邓海清称，中国央行提高OMO利率5BP，跟随加息但幅度再次远小于美联储，表明“中美利差稳定论”是伪逻辑；央行提高OMO利率，目的依然是修复OMO利率与货币市场利率之间的鸿沟；2018年存在“货币市场利率平稳+存款利率加息”的可能性；但具体到存款加息是否发生在3月，依然很难判断。
◆2、国君宏观点评央行为何加息5BP称，从经济动能和通胀维度看，上调利率的必要性逐渐增强；从市场利差和中美利差看，加息的条件已经具备；从政策信号维度看，央行态度总体温和；最终央行选择了加息且温和小幅上调5BP；毋庸置疑，随着时间推进，后续上调利率的必要性会越来越强，预计全年将跟随加息3-4次。
◆3、国君固收：加息未能超预期，跟随意味更为浓重，对内而言，公开市场操作加息主要目的为缩小政策利率与市场利率的利差，与前次加息表述近似，预计二季度在经济下行压力发酵、监管冲击悬而未决的背景下，货币政策仍然将保持偏宽松的状态。
◆4、华泰宏观评公开市场操作利率上行：逆回购利率和市场回购利率差距不大，央行4月中旬上调MLF利率概率较高，央行调整存贷款基准利率概率下行。
◆5、光大固收点评央行OMO加息：本次OMO的加息，体现出货币政策释放风险去杠杆的意图，有助于市场对未来的政策方向形成合理的预期；“跟随式”的加息可以更好地巩固人民币汇率基本稳定的基础，防止人民币贬值预期的抬升。
◆6、中信固收：此次央行跟随美联储加息5BP，是结合当前流动性回笼趋势的灵活操作，但货币政策加息趋势仍然不变；展望2018年后三季度，加息趋势较为清晰，但货币政策操作的调整空间仍然存在。
◆7、海通姜超评公开市场利率上调5基点：在当前人民币汇率经历了大幅升值、并保持稳定的背景下，此次加息重点或在于进一步纠正央行操作利率与市场利率之间的偏差。
◆8、海通姜超：3月经济明显转弱，前期回暖并不具备持续性。需求端，虽然汽车销量因低基数小幅反弹，但地产销量大幅下滑，且一二线拖累明显；生产端，发电耗煤和粗钢产量增速双双回落；价格端，国内生产资料价格涨少跌多。工业经济正在迎来“倒春寒”。
今日提示
◆1、3月23日，有18贴现国债14（计划发行100亿元，债券期限0.25年）、18湖北债01（计划发行95.75亿元，债券期限1年）、18招商局SCP001（计划发行50亿元，债券期限0.49年）等37只债券招标。
◆2、3月23日，有18国开01(增6)（计划发行116亿元，债券期限1年）、18广州农商二级01（计划发行100亿元，债券期限10年）、18云南02（计划发行66亿元，债券期限10年）等56只债券缴款。
◆3、3月23日，有17铁道02（计划发行150亿元，票面利率4.3%）、15福建债18（计划发行73.6亿元，票面利率3.61%）、16新疆债03（计划发行55.95亿元，票面利率3%）等125只债券还本付息。
◆4、3月23日，有艾华转债（计划发行亿元，票面利率.3%）、18钱投停车债（计划发行49亿元，票面利率5.64%）、18广发银行CD072（计划发行40亿元）、18广发银行CD071（计划发行40亿元）等115只债券上市。