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固定收益日报2018年03月22日
发布时间：2018-03-22 08:34:01 | 点击：3859固定收益日报2018年03月22日
公开市场
◆1、央行周四暂停公开市场操作。央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，临近月末财政支出可吸收央行逆回购到期等因素的影响，3月21日不开展公开市场操作。当日400亿逆回购到期，净回笼400亿。
◆2、市场人士称，公开市场虽然连续净回笼，不过流动性依然充裕提振市场信心，且多数机构已未雨绸缪做好了跨季的准备，市场预期平稳。市场关注中国央行如何应对美联储加息。目前多数机构预期中国央行会上调公开市场操作利率5-10bp，此外也有分析师预计央行会跟随美联储调升存贷款基准利率。
◆3、经济参考报：多位专家表示，此次央行跟随美联储“加息”是大概率事件，但究竟是以采取调升公开市场操作利率还是调整基准利率的加息方式，业内预期仍存分歧。
◆4、央行、财政部将于3月26日进行500亿国库现金定存招标，期限3个月。
要闻资讯
◆1、美联储加息靴子正式落地。美联储发布的FOMC声明称，加息25个基点至1.50%-1.75%区间，维持今年加息3次预期不变，但预计会在2019-20年更加陡峭地加息；重申认为美国经济保证进一步渐进式加息。
◆2、美联储主席鲍威尔FOMC首秀要点：①经济继续扩张，通胀可能会不时地高于2%②加息速度太慢会对经济构成风险③贸易政策变化尚未被视作影响前景的因素④部分领域资产价格有所增长，包括股市⑤减税对经济作用非常不确定。
◆3、日前周小川率团出席二十国集团财长和央行行长会议。周小川表示，中国将继续采取积极的财政政策和稳健中性的货币政策，推动货币政策调控从数量型工具向价格型工具转变。中国金融部门整体稳健，但也存在一些问题，中国正在积极采取措施，防范化解金融风险，推动金融部门开放。未来，中国将继续支持多边主义，在开放中加强与各方合作。
◆4、财政部：中国1-2月一般公共预算收入同比增长15.8%，支出增长16.7%。印花税615亿元，同比增长29.3%。其中，证券交易印花税335亿元，同比增长42%。
◆5、经济观察报：刚成立的中国银行保险监督管理委员会主要领导班子确定，郭树清成为首任主席。前银监会第一副主席王兆星，出任银保监排名第一的副主席；前保监会主持工作的副主席陈文辉，出任银保监排名第二的副主席。另据证券时报·e公司，“中国银行保险监督管理委员会”的新条牌或于本月底正式挂牌。
◆6、央行印发公告，放开了外商投资支付机构准入限制：境外机构应当在中华人民共和国境内设立外商投资企业，取得支付业务许可证；收集和产生的个人信息和金融信息的存储、处理和分析应当在境内进行。央行将按程序受理外商投资支付机构的支付业务申请。
◆7、银监会公布银行业规章和规范性文件清理结果，废止2部银行业规章和50件规范性文件；34件规范性文件失效，并公布499件继续有效的主要规范性文件目录。
◆8、参与主体料扩围，市场化债转股添“活水”。业内人士认为，加快市场化债转股、扩大市场化债转股实施机构范围的政策信号明确。金融资产管理公司、信托公司、国有资本投资运营公司、私募股权投资基金等机构有望获准参与债转股。参与主体扩围有助于在投资策略、项目资源等方面产生互补效应，活跃债转股市场，解决资金筹集和退出等方面问题。
◆9、上交所公司债项目信息平台显示，海航酒店控股集团有限公司20亿元2017年非公开发行公司债券的申请中止。
◆10、“14富贵鸟”将如期回售。富贵鸟公告称，“14富贵鸟”回售申报日3月23日、3月26日至3月30日及4月2日至4月4日，回售兑付日4月23日，存续期后2年票面利率维持6.30%不变。此前，富贵鸟称债券回售资金偿付存在重大不确定性。
◆11、债市重大事件：“12桂铁投债”提前偿还议案获通过；镇江国投等四发行人取消22亿元债券发行；“17淮安新城MTN001”等四只债券募资用途变更；“14富贵鸟”4月23日将如期回售，存续期后2年票面利率维持6.30%不变；博源集团控股子公司的控股子公司恢复生产；大公关注北京信威拟为柬埔寨信威新增授信提供对外担保；湖北宜化集团下属上市公司子公司拟计提14.25亿元资产减值准备。
债市综述
◆1、债市震荡偏暖，静待美联储议息结果及中国央行如何应对。昨日大涨后债市今日震荡偏暖，国债期货小幅收红，10年期债主力合约T1806涨跌0.03%，5年期债主力合约TF1806涨0.04%。银行间现券收益率延续下行，国债表现好于国开债，10年期国开活跃券170215收益率下行0.78bp报4.8750%，10年期国债活跃券170025收益率下行1.49bp报3.7950%，下破3.80%整数关口。资金面仍维持宽松，利率互换多数明显下行。交易员表示，央行继续暂停公开市场操作无碍流动性继续宽松势头，债市震荡偏暖；市场谨慎观望静待结果落定以及中国央行如何应对更为关键。
◆2、资金整体维持宽松，货币市场利率涨跌不一。银存间同业拆借1天期品种报2.5697%，涨0.06个基点；7天期报2.9352%，跌5.08个基点；银存间质押式回购1天期品种报2.5430%，涨0.39个基点；7天期报2.8165%，跌1.79个基点。
◆3、资金面整体维持宽松，Shibor多数下跌，不过隔夜Shibor转涨。隔夜Shibor涨0.10bp报2.5590%，7天Shibor跌0.3bp报2.8580%。14天Shibor涨0.9bp报3.8360%，1个月期Shibor跌0.51bp报4.5042%。
◆4、银银间回购定盘利率全线上涨。FDR001报2.55%，涨1个基点；FDR007报2.76%，涨1个基点；FDR014报4.08%，涨25个基点。
◆5、银行间回购定盘利率多数上涨。FR001报2.56%，涨1个基点；FR007报3%，跌10个基点；FR014报4.10%，涨18个基点。
◆6、美债收益率普跌。两年期美债收益率跌0.8个基点，报2.308%。五年期美债收益率跌2.4个基点，报2.674%。10年期美债收益率跌2.6个基点，报2.881%。30年期美债收益率跌1.8个基点，报3.111%。
◆7、农发行三期债中标收益率均低于中债估值，1年期需求旺盛。农发行1年期固息增发债中标收益率3.9191%，全场倍数4.08，边际倍数4.58；7年期固息增发债中标收益率4.8230%，全场倍数3.5，边际倍数1.37；10年期固息增发债中标收益率4.8989%，全场倍数2.36，边际倍数1.19。
◆8、财政部两期续发国债中标收益率均低于中债估值，需求尚可。财政部1年期国债中标收益率3.2127%，边际收益率3.2746%，全场倍数2.26，边际倍数2.63；10年期国债中标收益率3.7054%，边际中标收益率3.7471%，全场倍数2.76，边际倍数2.30。
◆9、信用债偏离度监控显示，高估值成交债券共6只，15中宝债以7.50%成交，高于估值47.99bp；低估值成交债券共39只，16东华02以6.80%成交，低于估值71.43bp；成交收益率不低于6%的债券共43只，17合景02成交收益率最高报7.80%。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.3315，较上一交易日跌14个基点。人民币兑美元中间价调贬150个基点，报6.3396，创3月9日以来最低。
◆2、美元指数大跌0.79%，报89.7091，录得两个月来最大单日跌幅。美联储如期加息25个基点，但仍预计今年加息3次，令此前市场预计加息4次的预期落空。
研报精粹
◆1、申万宏源点评美联储议息会议 ：美联储如约加息，市场关注中国央行是否会跟随加息；总体来看，调整OMO利率的新加息仍将取代调整存贷款基准利率的旧加息，而美联储加息将为央行提供较好的时间窗口，年内新加息空间仍有15-20bp，且为小幅多次的跟随式加息。
◆2、九州证券邓海清认为，随着春天到来，债市也已“春暖花开”。美联储加息，中国OMO利率可能上调也可能不上调，但无论调或不调均不影响债市走牛；存款利率可能上调也可能不上调，上调则会对债市产生短期冲击，但由于债券市场、货币市场利率已经远高于可比的存款利率和贷款利率，因此存款加息不会改变2018年的长期债牛格局。
◆3、中信固收明明认为，未来人民币汇率走向应警惕美元短期反转的风险，当前升值趋势或将扭转；同时考虑到中国货币政策与全球货币政策周期的相协调，预计本周中国将跟随美联储加息；对于加息幅度，预测本次央行加息幅度较上次更大，可能重回10BP。
◆4、申万债券称，美加息在即，重点关注国内央行操作，目前市场认为如果只是各项操作利率上调5-10bp对债市影响不大，而关于此前市场讨论的非对称上调存贷款基准利率可能性不大，一方面利率市场化已经完成，存贷款基准利率已经不作为政策利率，我们要构建的是利率走廊，寻找新的政策基准利率；另一方面，如果非对称上调存贷款基准利率，其主要考量是纠正目前国内的利率格局，而不是经济和通胀走高。
◆5、任泽平展望今年财政政策：预计收支紧平衡，下调赤字率，专项债扩大，实际赤字率略下降，影响基建；高度重视控制地方隐性债务风险和宏观杠杆率，预计将出台系列治理隐性债务风险措施，根本在于改变政绩考核机制。
◆6、华创债券称，近期在资金面整体保持宽松，监管政策落地预期尚未兑现，基本面走弱预期增强等多重因素的共同作用下，债市情绪整体较为乐观，收益率下行突破年初低点。但从周三市场的走势来看，在隐含税率依然保持高位的背景下，国开活跃券收益率却触底反弹，一级招标金融债招标结果与国债相比明显较差，反映出一季度在银行刚性配置需求的驱动下，叠加供给较少，配置盘需求尚可，但交易盘的分歧正在不断加剧。展望未来，随着利空因素逐步兑现，本轮交易行情的拐点可能已经到来，建议机构逐步获利了结，不可盲目追高。
今日提示
◆1、3月22日，有玲珑转债（计划发行亿元，票面利率.3%）、18广发银行CD069（计划发行50亿元）、18广州银行CD029（计划发行30亿元）、18萧山国资MTN001（计划发行25亿元，票面利率5.93%）等152只债券上市。
◆2、3月22日，有18国开05(增5)（计划发行80亿元，债券期限10年）、18国开03(增2)（计划发行80亿元，债券期限3年）、18云南债02（计划发行66亿元，债券期限10年）、18四川债01（计划发行54亿元，债券期限3年）等56只债券招标。
◆3、3月22日，有15附息国债21（计划发行260亿元，票面利率3.74%）、08国债18（计划发行240亿元，票面利率3.68%）、12国开13（计划发行200亿元，票面利率4.21%）等87只债券还本付息。
◆4、3月22日，有18附息国债04(续发)（计划发行200亿元，债券期限10年）、18附息国债03(续发)（计划发行200亿元，债券期限1年）、18铁道07（计划发行130亿元，债券期限5年）元，债券期限5年）、18盾安01（计划发行1亿元，债券期限3年）、18华药01（计划发行0.5亿元，债券期限5年）等50只债券缴款。