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固定收益日报2018年03月20日
发布时间：2018-03-20 11:16:43 | 点击：3805固定收益日报2018年03月20日
公开市场
◆1、央行周一进行300亿7天、200亿14天逆回购操作，当日500亿逆回购到期，完全对冲到期规模。
◆2、交易员称，央行上周五进行了月内第二次MLF续作，规模超量而利率持平；本周美联储料将实施2018年首次升息。业内人士普遍预期，中国央行届时有可能跟进上调公开市场政策利率。此外还有分析师预测央行3月22日调升官定基准利率的概率较高。
◆3、中国证券报刊文称，目前市场在大方向上有较大共识，认为央行大概率会上调公开市场操作利率，分歧主要在于怎样调及调多少。进一步看，央行上调存贷款基准利率的压力有所积累，但是否调整仍取决于未来经济基本面形势变化。
要闻资讯
◆1、3月19日，全国人大经投票表决，任命易纲为中国人民银行行长。央行新行长易纲表示，要实施好稳健的货币政策，同时推动金融的改革和开放，并保持金融业稳定；“两会”结束后在海南召开的博鳌论坛会公布一些金融业改革开放的政策和举措。
◆2、证券时报头版刊文称，中国经济已进入高质量发展阶段，这个新阶段无疑需要货币政策的有效配合，而在这个过程中，“术”与“道”都很重要，但“道”更重要。稳健的货币政策是否真正落到了实处，“道”是否不偏不倚，应成为决策者须臾不可忘却的一件事，也应该是外界观察者的第一关注点。
◆3、审计署审计长胡泽君：深入揭示影子银行、不良贷款、表外业务、热钱冲击等金融风险，密切关注地方政府债务、房地产、国资等领域的隐患，促进防范化解重大风险，对风险及时提出预警。
◆4、住建部部长王蒙徽：保持楼市政策连续性稳定性，力度不放松；房价过快上涨势头得到抑制；大力发展住房租赁市场，因地制宜发展共有产权住房；加快推进棚户区改造，大力推进公租房建设。
◆5、央行副行长潘功胜：今年将就金融支持住房租赁市场发布相关文件，有望今年上半年出台。
◆6、统计局：2月70个大中城市新建商品住宅价格中，44座城市环比上涨，前值为52座。70个大中城市中一线城市新建商品住宅销售价格环比降幅扩大；二线城市价格涨幅回落；三线城市涨幅与上月相同；一线城市新建商品住宅销售价格同比继续下降，二三线城市涨幅略有扩大。
◆7、财政部：3月20日将开展国债做市支持操作，操作券种2017年记账式附息（二十四期）国债，操作规模14.5亿元，期限1年，竞争性招标时间11:05-11:35。
◆8、上交所公告称，根据指数规则，上交所与中证指数有限公司决定于4月2日调整上证企债30指数（000061）、上证信用债100指数（000116）样本券。
◆9、上交所：滴滴出行拟发行100亿元人民币的资产支持证券（ABS），目前该ABS挂牌转让申请已获上交所受理，等待审批。
◆10、日本央行数据显示，作为日本国债的最大持有者，去年四季度该行持有的日本国债数量达到创纪录的449万亿日元（约合4.24万亿美元），较上年同期增加6.8%。
◆11、【债券重大事件】多只债券将召开持有人会议；“14玉溪开投债”提前兑付议案获通过；长虹电子等取消15亿元债券发行；福华通达农药科技上调“16福华02”票面利率至7.50%；西江开发投资集团变更“18西江MTN001”、“18西江MTN002”募资用途；新疆中泰集团变更“18新中泰集SCP002”募资用途；神雾集团：评级下调不会对偿债能力产生不利影响；联合资信关注美好置业转让全资子公司名流置业武汉100%股权；广新控股子公司广羽物业向厦门益悦置业转让资产。
债市综述
◆1、债市震荡略强，关注美联储会议后央行动向。期债收红，10年期债主力合约T1806涨0.11%，5年期债主力合约TF1806涨0.05%。现券收益率小幅下行，10年期国开活跃券170215收益率下行0.64bp报4.9050%，次活跃券180205收益率下行0.51bp报4.8325%；10年期国债活跃券170025收益率持平于上日中债估值报3.8350%。除跨季资金供给有限外，银行间市场资金面总体较宽松。交易员称，央行公开市场完全对冲到期量，资金面宽松无虞；央行行长等部委主要领导人落定，市场反应淡定，对新行长政策持续性预期较为一致；美联储议息会议在即，市场关注中国央行将如何应对。
◆2、货币市场利率涨跌不一。银行间同业拆借1天期品种报2.5702%，跌2个基点；7天期报2.8627%，跌10.42个基点；银行间质押式回购1天期品种报2.5405%，跌2.14个基点；7天期报2.8186%，涨1.15个基点。
◆3、资金面维持宽松，Shibor多数下跌，隔夜Shibor跌2.50bp报2.5610%，7天Shibor跌0.2bp报2.8630%，14天Shibor跌0.2bp报3.8250%，1个月期Shibor涨0.20bp报4.5121%。
◆4、银银间回购定盘利率全线下跌。FDR001报2.54%，跌2个基点；FDR007报2.70%，跌1个基点；FDR014报3.30%，跌24个基点。
◆5、银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报2.55%，跌3个基点；FR007报3%，与前一交易日持平；FR014报3.50%，跌10个基点。
◆6、两年期美债收益率续刷新近十年新高。两年期美债收益率涨1.7个基点，报2.312%。五年期美债收益率涨1个基点，报2.655%。10年期美债收益率涨0.7个基点，报2.855%。30年期美债收益率涨0.7个基点，报3.088%。
◆7、农发行两期债中标收益率均低于中债估值，需求尚可。农发行3年期固息增发债中标收益率4.6172%，全场倍数2.98，边际倍数2.25；5年期固息增发债中标收益率4.7414%，全场倍数2.17，边际倍数1.85。
◆8、信用债偏离度监控显示，高估值成交债券共7只，16华宇01以7.20%成交，高于估值32.07bp；低估值成交债券共20只，16贵安01以6.85%成交，低于估值60.68bp；成交收益率不低于6%的债券共31只，16凉山02成交收益率最高报7.25%。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3322，创3月9日以来新低，较上一交易日跌75点。人民币兑美元中间价调升20个基点，报6.3320。
◆2、美元指数跌0.3%，报89.9199，欧元英镑走强以及美股大跌均施压美元。同时市场还在等待美联储议息会议。欧元兑美元涨0.36%，报1.2335；英镑兑美元大涨0.57%，报1.4024，创逾一个月以来新高；美元兑日元涨0.08%，报106.0850。
◆3、外汇局：2018年2月，银行结汇7847亿元人民币（等值1242亿美元），售汇8367亿元人民币（等值1325亿美元），结售汇逆差519亿元人民币（等值82亿美元）。
研报精粹
◆1、中信固收：通过对全球货币政策环境和全球经济复苏等方面的分析，预计本周四凌晨美联储大概率加息，中国央行或将加价进行逆回购释放政策信号，利率可能上调约10bp；此外，今年上半年央行可能上调存贷款基准利率，非对称加息可以成为央行操作的选项之一。
◆2、邓海清：易纲接任央行行长，对于中国金融市场而言，达摩克利斯之剑终于落地，“紧货币+严监管”担忧有望减轻；此前市场曾担忧，新任央行行长的货币政策将是“紧货币+严监管”，目前看这种担忧可以告一段落；货币政策和宏观审慎政策有望保持平稳延续。
◆3、华创债券：虽然同业去杠杆会一定程度上带来银行负债由表外回流表内，但对债市而言很难带来增量配置需求。而且随着表外负债来源不断萎缩，未来银行之间对表内负债的争夺将会更加激烈，银行表内负债成本也将易升难降，这也将倒逼银行对资产端收益要求进一步提高，债券收益率仍有进一步上行空间。
◆4、海通姜超：站在债务周期的拐点上，中国经济的未来在于成功降杠杆，减少无效融资需求，让利率自然下降，同时要提高大力发展股权融资，帮助创新和服务型企业成长。因此对于未来，坚决不看好依赖债务的地产泡沫，坚定看好创新服务类资产和类债券的稳定收益类资产。
◆5、中泰固收：如果短期内基本面依然不能给债市带来方向性指引，需要从金融监管这条主线出发，相对于不可预测的细节和公布节奏，观测其给流动性带来的几处变化可能更容易把握。
◆6、中信明明：央行或将于近期提高公开市场操作利率，调整基准利率；M2指标弱化，价格型指标逐渐凸显；表外传导逐步转向表内传导。
今日提示
◆1、3月20日，有18渤海银行CD115（计划发行40亿元）、18渤海银行CD116（计划发行35亿元）、18河北债03（计划发行26亿元，票面利率3.96%）、18河北债02（计划发行26亿元，票面利率3.96%）等186只债券上市。
◆2、3月20日，有18国开01(增6)（计划发行116亿元，债券期限1年）、18宁波银行债01（计划发行100亿元，债券期限3年）、18国开04（计划发行65亿元，债券期限5年）、18国开02(增6)（计划发行54亿元，债券期限2年）等53只债券招标。
◆3、3月20日，有14附息国债05（计划发行280亿元，票面利率4.42%）、08国债03（计划发行260亿元，票面利率4.07%）、14民生二级（计划发行200亿元，票面利率6.6%）等88只债券还本付息。
◆4、3月20日，有18厦门银行01（计划发行30亿元，债券期限3年）、18中信G1（计划发行17亿元，债券期限3年）、18中建材SCP007（计划发行16亿元，债券期限0.6603年）等37只债券缴款。