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固定收益日报2018年03月15日
发布时间：2018-03-15 16:06:45 | 点击：3790固定收益日报2018年03月15日
公开市场
◆1、央行为对冲税期等因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，3月14日以利率招标方式开展了500亿元逆回购操作，其中300亿7天和200亿28天逆回购中标利率分别为2.50%、2.80%，均与上次持平。当日无逆回购到期，净投放500亿，连续三日净投放。
要闻资讯
◆1、中国1-2月规模以上工业增加值同比增7.2%，预期增6.2%；去年全年增长6.6%。1-2月固定资产投资（不含农户）同比增7.9%，预期7.0%，去年全年增7.20%。1-2月民间固定资产投资同比增8.1%，去年全年增长6.60%。1-2月社会消费品零售总额同比增9.7%，预期增长9.80%，去年全年增长10.20%。
◆2、中国1-2月房地产开发投资同比增9.9%，增速比去年全年提高2.9个百分点，此前连续三个月增速下滑；其中，住宅投资增12.3%。
◆3、央行公布2月金融市场运行情况：银行间货币市场成交共计50.07万亿元，同比增多13.08%，环比减少29.43%；银行间债券市场现券成交5.34万亿元，日均成交3142.8亿元，同比减少6.51%，环比减少25.20%。
◆4、上交所发文称，探索开展“一带一路”股权融资；积极开拓与境外交易所股权投资及其他合作；进一步研究完善“一带一路”熊猫债融资机制，支持境内和“一带一路”沿线国家相关机构和优质企业及国际金融机构在上交所发行人民币债券。
◆5、券商中国：数据显示，上上周、上周同业存单单周发行规模分别达到6277.4亿元、8254亿元，分居历史第五位和历史第一位。年初至今，国有大行对同业存单一级市场的热情明显上升，累计发行规模已经相当于去年同期的22倍，大银行在同业存单市场逐渐由资金融出方转为融入方。
◆6、中国证券报：净投放在延续，MLF到期续作有悬念。央行本周连续三日通过公开市场操作实施净投放，市场资金面仍较为平稳。值得一提的是，周五再次面对MLF到期，央行将如何开展操作引起较多关注。
◆7、中国证券报：经济超预期，债市需提防“倒春寒”。分析人士称，此前市场对经济的预期面临再修正，同时通胀和加息压力下货币政策大概率边际趋紧，从基本面来看，债市的“春天”仍言之过早。再考虑到后续流动性波动加大、监管政策将落地、一级供给节奏加快等因素，债市短期需提防“倒春寒”，不排除收益率再次面临上行风险。
◆8、证券时报头版刊文称，去年四季度经济增速略微下滑叠加年初PMI大幅走低，使得经济下行的声音在市场弥漫，而开门红的经济数据似乎可对此证伪。与此同时，经济虽起步向好，但下行压力仍然存在，要打好“三大攻坚战”，使经济保持稳中向好态势，仍需各方合力共进。
◆9、神雾环保公告，公司应于年3月14日前支付“16环保债”的回售本息合计约4.86亿元。截至公告日，因公司流动资金较为紧张，未能如期兑付“16环保债”回售本金和利息。
◆10、千山药机公告，公司因资金周转困难，致使到期债务未能清偿，逾期本金逾10亿元。公司同时在工商银行2个账号、农业银行1个账号被冻结资金，被冻结的账号余额共23.13万元。
◆11、至少8家企业周三公告推迟发行债券。康美药业取消发行20亿元中期票据。彭州国有资产经营管理公告推迟发行5亿元公司债券。杉杉集团取消发行5亿元超短期融资券。金东纸业取消发行6亿元短期融资券。厦门建发取消发行10亿元超短融。华立集团取消发行3亿元超短融。
◆12、【债券重大事件】6只债券推迟或取消发行；“12三明国投债”3月14日起连续停牌；鹏元终止“12丽江债”信用评级；中诚信关注云南工投混改；新世纪评级关注上海南汇发展（集团）相关子公司股权无偿划转事项；鹏元关注遵义市红花岗城市建设投资原副总经理受到刑事处罚；鹏元关注中粮地产董事辞职；联合资信评估关注“15丹东港MTN001”和“13丹东港MTN1”违约；联合资信评估关注云南工投混合所有制改革；中诚信国际关注连云恒驰2017年1-10月累计新增借款超过2016年末净资产的60%；东兴证券提醒投资者关注中弘股份全资子公司如意岛项目被暂停施工；驻马店市投资将召开“12驻投资债”持有人会议审议提前兑付议案；中信证券、中信银行督促丹东港集团尽快筹资偿还“15丹东港MTN001”。
债市综述
◆1、经济数据超预期打压情绪，期债现券同步走软。期债高开低走小幅收跌，10年期债主力T1806跌0.03%，5年期债主力TF160跌0.02%。现券同步走软，收益率小幅上行，10年国开活跃券170215收益率上行2.16bp报4.9250%，盘中最高报4.9425%，10年国债活跃券180004收益率上行1.5bp报3.85%。资金面较前两日好转。交易员称，前两月经济数据好于预期，显示基本面向好，债市承压。
◆2、在央行连续净投放呵护下，资金面短期略显改善，货币市场利率多数下行。银存间质押式回购1天期品种跌2.32bp报2.6213%，7天期跌3.41bp报2.8737%，14天期跌6.48bp报3.6266%，1个月期跌5.26bp报4.90%。
◆3、Shibor涨跌不一。隔夜Shibor跌0.4bp报2.6330%，7天Shibor跌0.1bp报2.8690%，14天Shibor下跌0.1bp报3.8270%，1个月期Shibor涨5.07bp报4.4578%，连续第9日上涨，续创1月4日来新高，3个月期Shibor跌0.6bp报4.7190%。
◆4、银银间回购定盘利率涨跌不一。FDR001报2.62%，跌2个基点；FDR007报2.86%，涨1个基点；FDR014报3.73%，与前一交易日持平。
◆5、银行间回购定盘利率多数持平。FR001报2.65%，与前一交易日持平；FR007报3%，跌30个基点；FR014报3.80%，与前一交易日持平。
◆6、美债收益率曲线趋平。两年期美债收益率持平，报2.262%。五年期美债收益率跌1.7个基点，报2.613%。10年期美债收益率跌2.9个基点，报2.819%。30年期美债收益率跌4.2个基点，报3.059%。
◆7、信用债偏离度监控显示，高估值成交债券共5只，16安投02以7.80%成交高于估值78.06bp；低估值成交债券共26只，16海陵01以6.60%成交低于估值163.63bp；成交收益率不低于6%的债券共32只，16安投02成交收益率最高报7.80%。“14富贵鸟”连续反弹五日后今日收盘微跌。
◆8、农发行三期债中标利率低于中债估值。农发行1年期固息债中标收益率4.0544%，全场倍数3.43；7年期固息债中标收益率4.8611%，全场倍数3.39；10年期固息债中标收益率4.9098%，全场倍数2.94。
汇市速递
◆1、 在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3162，创2月27日以来新高，较上一交易日涨132点。人民币兑美元中间价调升13个基点，报6.3205，连续三日调升，且续创2月27日以来最高。
◆2、中国2月央行口径外汇占款余额214873.66亿元人民币，环比增40.51亿元人民币。
◆3、美元指数涨0.05%，报89.7660，尽管稍早公布的美国2月零售销售数据不及预期，但美元仍顽强反弹，结束连跌三日走势。美元兑日元跌0.23%，报106.33；英镑兑美元持平，报1.3963；美元兑加元跌0.09%，报1.2954。
研报精粹
◆1、中金固收评1-2月经济数据称，房地产方面拿地积极对投资仍有支撑，关注销售金额与面积之间的缺口扩大；固定资产投资回升，结构变化更值得关注；工业增加值超预期，部分与春节因素有关；消费保持平稳，关注居民杠杆变化。
◆2、任泽平点评1-2月经济数据：今年初，随着金融收紧、房地产调控，被市场教育了一年的中国经济空头们再度活跃，但数据却超预期的稳定。为什么经济韧性这么强？我们认为中国经济正呈周期性和结构性双筑底，支撑2016-2018年经济L型的超稳定性。
◆3、海通姜超点评1-2月经济数据：1-2月工业生产反弹主要归功于电力、钢铁等少数行业，但3月上半月发电耗煤已大幅负增，钢材库存创下4年新高，意味着3月工业增速大概率大幅下滑。实际上17年下半年工业增速持续下滑，但以信息服务业为代表的新经济持续高增。中国经济的希望绝不是走地产和投资驱动老路，而在于创新和服务业！
◆4、邓海清：2018年经济前高后低，下行压力仍存，货币政策“不松不紧”仍是主基调，存在“货币市场平稳+存款加息”可能性；3月不确定性因素并不决定债市价值中枢，只会导致债券短期价格波动，仍然认为3.8%以上的10年国债具有绝对配置价值，维持“2018年最好、最确定性机会是利率债”观点不变。
◆5、国君宏观评1-2月经济数据：今年在全球复苏持续下，出口仍将成为有利的外部拉动力，而内部新工业革命的展开和深化将带动高技术新兴制造业的生产和投资的加速；货币政策方面，流动性或略有收紧。
◆6、招商固收评1-2月经济数据：工业数据强劲，新经济有贡献，但不是最主要的贡献；投资靠地产，基建回落，制造业疲弱；1-2月房地产销售额增速仍较旺，但销售面积回落，关注后续销售的增速情况，其对短期内的地产投资也具有指示意义。
◆7、中信固收评1-2月经济数据：17和18年经济增长的动力不同，也会影响未来经济增长的趋势，今年是存在需求发力导致经济超预期的可能性；目前十年期国债到期收益率在3.8-4.0%的区间内波动，未来中枢有望逐步回升至4%左右。
今日提示
◆1、3月15日，有17国开12(增16)（计划发行80亿元，债券期限5年）、17国开08(增26)（计划发行60亿元，债券期限7年）、18国开02(增5)（计划发行40亿元，债券期限2年）等59只债券招标。
◆2、3月15日，有18中国信达债02（计划发行110亿元，票面利率5.5%）、18渤海银行CD100（计划发行30亿元）、18北京农商银行CD019（计划发行30亿元）、18哈尔滨银行CD067（计划发行16亿元）等189只债券上市。
◆3、3月15日，有12中石油05（计划发行200亿元，票面利率4.8%）、17山东11（计划发行84.41亿元，票面利率4.05%）、15山东债23（计划发行68.16亿元，票面利率3.6%）等72只债券还本付息。
◆4、3月15日，有18附息国债01(续2)（计划发行200亿元，债券期限5年）、18国开05(增4)（计划发行90亿元，债券期限10年）、18国开03(增发)（计划发行80亿元，债券期限3年）等61只债券缴款。