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固定收益日报2018年03月13日
发布时间：2018-03-13 09:10:15 | 点击：3888固定收益日报2018年03月13日
公开市场
◆1、央行公告称，为对冲税期等因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，3月12日以利率招标方式开展了900亿元逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放900亿；其中500亿7天、400亿28天逆回购操作中标利率分别为2.50%、2.80%，均与上次持平。
◆2、本周资金面面临缴税因素扰动，届时将有一笔1895亿1年期MLF到期，央行会不会及时续作MLF值得关注，延迟到美联储加息之后续作也有可能。北京时间3月22日凌晨美联储宣布利率决定。
要闻资讯
◆1、财政部：各省级财政部门在切实加快预算执行、确保国库资金安全和满足财政支付需要基础上，统筹考虑当期库款余额和后期库款收支预测情况等，合理把握国库现金管理操作规模、频率和期限，科学规范实施国库现金管理。
◆2、银监会副主席王兆星表示，市场化债转股正在稳步推进中，正在完善相关的配套措施，相信下一步可能会进一步加快。
◆3、银监会发布文件，进一步支持商业银行资本工具创新。提出拓宽资本工具发行渠道，在防范风险的前提下，研究社保基金、保险公司、证券机构、基金公司等机构对商业银行资本工具的投资政策。
◆4、“14富贵鸟”收盘涨12.08%报21.8元。上午“14富贵鸟”因交易出现异常波动被上交所临时停牌，临停前“14富贵鸟”涨20.82%报23.50元。
◆5、“15丹东港MTN001”未按期足额兑付本息。丹东港公告称，截至3月10日日终，未能按照约定将“15丹东港MTN001”本金和利息按时足额划至托管机构，已构成实质违约。公司正积极筹措偿债资金，争取尽早完成兑付。
◆6、山水水泥：无法继续获得天瑞集团“无抵押、免息及无固定还款期的贷款融资”，以按时支付3月12日到期的1875万美元票据利息。
◆7、【债券重大事件】广西铁路投资集团修改“12桂铁投债”、“14桂铁投/14桂铁投债”持有人会议原议案；丰城城投延期召开“14丰城投债02”和“14丰城投债01”持有人会议；新希望集团3月27日召开“17新希望SCP002”等多期债券持有人会议；“12渝隆债”提前偿还议案未获通过；“14杨农债”提前兑付议案获通过；帝泰发展取消发行“18帝泰01”；新疆天业取消发行2.2亿元2018年度第一期绿色中期票据；天津旅游取消发行5亿元2018年第一期超短融；“15丹东港MTN001”未按期足额兑付本息；“18铁建房产MTN001”募资用途变更；重庆大晟资产拟提前偿还“13渝大晟债”本金及利息；山水水泥无法继续获得天瑞免息贷款以按时支付1875万美元票据利息；融侨集团2月累计新增借款超上年末净资产40%；美的置业2月累计新增借款超上年末净资产23%。
债市综述
◆1、债市偏强整理，短期市场情绪偏暖。国债期货窄幅波动小幅收涨，银行间现券收益率变动不大，资金面有所收敛，主要货币市场利率多数上行，跨季资金需求仍旺盛。交易员称，短期市场情绪依旧偏暖，不过考虑到资管新规正式稿发布可能日渐临近，此外央行近期跟随FED升息再次调高MLF及逆回购利率的概率也不小，上述因素明朗前，现券进一步走强也面临掣肘，短期料震荡格局难改。
◆2、货币市场利率涨跌不一。银存间同业拆借1天期品种报2.5985%，涨1.55个基点；7天期报2.9113%，跌3.17个基点；银存间质押式回购1天期品种报2.5837%，涨2.17个基点；7天期报2.8258%，涨7.16个基点。
◆3、Shibor多数上涨，隔夜Shibor涨1.3bp报2.5860%，7天Shibor涨0.1bp报2.8580%，14天期Shibor跌0.10bp报3.8280%，1个月期Shibor涨4.42bp报4.3707%，3个月期Shibor跌0.6bp报4.7350%。
◆4、银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001报2.57%，涨1个基点；FDR007报2.76%，涨6个基点；FDR014报3.50%，与前一交易日持平。
◆5、银行间回购定盘利率多数持平。FR001报2.59%，涨1个基点；FR007报2.90%，与前一交易日持平；FR014报3.50%，与前一交易日持平。
◆6、美债收益率普跌。两年期美债收益率跌0.4个基点，报2.262%。五年期美债收益率跌1.9个基点，报2.635%。10年期美债收益率跌2.8个基点，报2.866%。30年期美债收益率跌3.1个基点，报3.128%。
◆7、信用债偏离度监控显示，高估值成交债券共12只，16方正C1以6.30%成交，高于估值52.70bp；低估值成交债券共38只，16株湘01以7.15%成交，低于估值78.59bp；成交收益率不低于6%的债券共49只，主要分布在房地产、建筑装饰、商业贸易等行业，13格尔木债成交收益率最高报7.25%；“14富贵鸟”连续四日大涨。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3236，较上一交易日涨134点。交易员称，上周五美国公布强劲非农就业数据后，美元指数冲高回落，但对人民币提振非常有限，而区间波动走势渐成共识。全球汇市方面，市场仍密切关注“贸易战”后市走向，而本周市场还将迎来美国CPI和零售销售数据。
◆2、美元指数跌0.23%，跌破90整数关口，报89.9220。市场关注周二的美国通胀数据。上周五公布的薪资数据不及预期，令投资者对于通胀加强的预期有所衰减。欧元兑美元涨0.22%，报1.2335；美元兑日元跌0.37%，报106.41；英镑兑美元涨0.4%，报1.3905。
研报精粹
◆1、海通宏观姜超：3月以来食品价格大幅下跌，预测3月CPI将回落至2.5%。3月以来钢价小幅回升，煤价高位回落，油价继续下调，预计3月PPI环比下跌0.5%，同比涨幅降至2.8%。由于PPI在持续回落，加之猪价大幅走低，这意味着通胀预期依旧稳定，不存在持续上行的压力，预测全年CPI约为2.4%，2月CPI即为全年高点。
◆2、华创债券：虽然目前市场情绪依然较为乐观，但边际变化已经悄然出现。一方面，机构杠杆不升反降，既体现出监管去杠杆效果不断显现，也反映出机构对债市趋势性机会依然不乐观。另一方面，资金成本呈现出触底反弹迹象，长端信用进一步下行空间有限，城投利率整体上行所反映信用风险担忧加剧。本轮交易行情已近尾声，未来利率仍有较大反弹压力。
◆3、中信固收：决定利率中枢水平的基本面、政策以及流动性基本延续了2017年末的状态，国债利率中枢并未发生明显的变化，短期利率下行更应当看做利率受市场影响围绕利率中枢波动的常态，近期10年期国债到期收益率仍将处于3.8%-4%的区间，3月底有望逐步回升至4%的中枢。
◆4、联讯证券：今年债券市场驱动逻辑已经从防风险、强监管转向了基本面；从年初融资数据和周期品价格表现来看，企业融资难度在逐步加大，主动去库存周期即将开启，经济基本面对债券市场支持越来越明显；再次强调债券市场大逻辑已从强监管、防风险转向了基本面，在主动去库存周期里，长端利率下行趋势远未结束。
◆5、天风固收：总的来说，2月不同机构配置需求存在一定分化，除同业存单供需较大之外，商业银行中全国行配置需求主要集中于国债和国开债，以及信用债中的短融超短融；广义基金具有类似配置倾向，主要配置于利率债中的政金债（银行理财贡献超过一半），信用债配置于短融超短融；而证券公司配置需求主要集中于信用债。
◆6、中信建投：债市震荡行情延续。当前市场对基本面预期仍将趋于分化状态，基本面韧性或将继续体现；而资金面趋势趋于明朗，3月份资金面有重回紧平衡的趋势；资管新规出台之前，监管冲击不确定性仍存。在当前收益率水平以及当前时点，如果是已经买入的，可以持券再看看，但没有买入的，现在并不是追的时候。短期来看，债市仍将以震荡为主，可“逢高买入”，债市更确定的交易性机会，仍需要等待资管新规落地后，基本面下行以及货币政策边际放松的实际确认。
◆7、国君固收：2月债市上涨，广义基金、农商行和券商是最大增持机构；供给持续缩量，供需关系整体改善；银行季节性配置分化明显，大行波澜不惊，城商行有心无力，农商行异军突起；境外资金连续加仓国内债券，成为需求新亮点，首选国债；券商成为2月债市第三大净买入机构，交易盘积极回补头寸和重新加杠杆；险资春季“开门红”配置行情偏弱。
今日提示
◆1、3月13日，有18广西债01（计划发行48.4亿元，票面利率3.97%）、18广西定向01（计划发行45.78亿元，票面利率4.44%）、18广西债02（计划发行31.2亿元，票面利率4.1%）等204只债券上市。
◆2、3月13日，有18贵州债02（计划发行180亿元，债券期限7年）、18贵州债01（计划发行120亿元，债券期限3年）、18国开05(增4)（计划发行90亿元，债券期限10年）、18国开03(增发)（计划发行80亿元，债券期限3年）等57只债券招标。
◆3、3月13日，有17国开04（计划发行70亿元，票面利率3.2%）、14国网债02（计划发行50亿元，票面利率6%）、14国网债01（计划发行50亿元，票面利率5.69%）、12国控01（计划发行40亿元，票面利率4.54%）等77只债券还本付息。
◆4、3月13日，有18中电投SCP006（计划发行36亿元，债券期限0.4849年）、18川交投MTN002（计划发行35亿元，债券期限3年）、18中化股SCP002（计划发行30亿元，债券期限0.1041年）等29只债券缴款。