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固定收益日报2018年03月02日
发布时间：2018-03-02 13:56:31 | 点击：3774固定收益日报2018年03月02日
公开市场
◆1、央行周四进行1000亿7天、300亿28天、200亿63天逆回购操作，中标利率分别为2.5%、2.80%、2.95%，均与上次持平，当日1600亿逆回购到期，净回笼100亿。
◆2、中证报：跨月后资金面恢复平稳；随着月末效应消退且央行重启公开市场操作（OMO），市场资金面有所回暖，主要货币市场利率纷纷走低；未来几日仍有央行逆回购和MLF到期，流动性状况需关注央行公开市场操作，但预计问题不大，每月上旬资金面通常都不会太紧张。
要闻资讯
◆1、2月财新中国制造业PMI为51.6，为去年8月以来新高，预期为51.3，前值为51.5，数据显示企业生产经营活动继续小幅改善。此前公布的2月官方制造业PMI为50.3，创逾一年半来新低。
◆2、据每日经济新闻，监管层近日在京召开了一场内部讨论会，多家大型公募基金公司相关高管人士参会。本次讨论会主要内容包括以下几点：在资管新规公布以后，所有的理财型基金按照颁布时点，规模只能减少，不能增加；短期理财基金不再沿用摊余成本法，全部改为净值型产品；对货币基金的T+0快速赎回业务进行了讨论。
◆3、“15华信债”和“16申信01”上午因异常波动被上交所临时停牌，15华信债临停前跌32.65%报61.29元，16申信01临停前跌34.21%报60元。随后上海华信国际集团有限公司发布公告称，公司债“15华信债”、“16申信01”、“17华信Y1”、“17华信Y2”、“18沪信01”3月1日起停牌；请投资者及时关注后续复牌信息并注意投资风险。中国华信3月1日深夜发布声明称，目前，中国华信能源有限公司运营正常。某些媒体关于叶简明不负责任的报道没有事实依据，也未经叶简明本人及公司核实同意。
◆4、“14富贵鸟”上午交易出现异常波动，被上交所临时停牌；“14富贵鸟”临停前大跌80.73%报20元；恢复交易后跌幅进一步扩大，收盘大跌82.63%报17元。日前富贵鸟公告称，“14富贵鸟”回售资金偿付存在重大不确定性，公司正尝试通过一切可能方式筹集兑付资金，请投资者注意风险。
◆5、美联储主席鲍威尔再次在国会作证：没有证据证明当前经济过热；渐进式加息仍然是合适的加息路径，渐进式加息的目的是为了均衡美联储的双重目标；预计随着渐进式加息，薪资将得到增长；我们不希望落后于通胀曲线；不希望过度低于自然失业率。
◆6、美国总统特朗普称，下周将准备好可能的关税细节，将对进口钢铁和铝分别征税25%和10%。目前还不清楚这种新的关税是将适用于所有进口钢铁和铝，还是仅针对特定国家的进口产品。
◆7、国开行三期债中标收益率均低于中债估值，需求旺盛。国开行2年期固息增发债中标收益率4.3955%，全场倍数4.80，边际倍数5.16；5年期固息增发债中标收益率4.6704%，全场倍数3.16，边际倍数1.43；7年期固息增发债中标收益率4.8525%，全场倍数3.98，边际倍数2.05。
◆8、【债券重大事件】①丰城城投等四发行人将召开持有人会议②“15乳山债”提前归还议案获通过③“16中城建MTN001”未按期足额支付利息④上海华信国际集团5只公司债3月1日起停牌⑤联合资信下调邦银金融租赁主体和“17邦银租赁债”等级⑥东方金诚下调云南路桥信用等级至AA-，展望负面⑦国泰君安第二次提示“14富贵鸟”复牌交易风险⑧中诚信国际：关注华信国际集团控股股东中国华信能源相关媒体报道。
债市综述
◆1、债市窄幅波动，华信债大跌整体影响有限。资金面保持平衡，期债小幅收跌，10年期债主力合约T1806跌0.04%，5年期债主力合约TF1806跌0.01%。现券收益率变动不大，10年期国开活跃券170215收益率上行0.34bp报4.91%，10年期国债活跃券180004收益率持平于上日中债估值报3.82%。信用债方面，因华信能源有限公司董事局主席叶简明被调查，“15华信债”和“16申信01”大跌；因回售资金偿付存不确定性，“14富贵鸟”大跌。交易员称，央行公开市场重启逆回购，资金面恢复紧平衡，国债期货和现券窄幅波动；华信和富贵鸟这种个体突发事件目前来看对市场整体影响不明显，可继续关注但无需过于忧虑。
◆2、资金面整体改善，货币市场利率多数下跌。银存间同业拆借1天期品种报2.7067%，跌3.4个基点；7天期报3.0553%，涨0.99个基点；银存间质押式回购1天期品种报2.6906%，跌5.6个基点；7天期报2.8904%，跌10.61个基点。
◆3、资金面有所改善，Shibor多数下跌。隔夜Shibor跌1.7bp报2.6910%，7天Shibor跌1bp报2.8960%，14天期Shibor跌0.30bp报3.8390%，1个月期Shibor跌0.25bp报4.0403%，3个月期Shibor涨0.23bp报4.7154%。
◆4、银银间回购定盘利率全线下跌。FDR001报2.67%，跌3个基点；FDR007报2.85%，跌15个基点；FDR014报3.60%，跌20个基点。
◆5、银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报2.70%，跌4个基点；FR007报3.20%，跌29个基点；FR014报3.80%，与前一交易日持平。
◆6、美债收益率普跌。两年期美债收益率跌4.4个基点，报2.218%。五年期美债收益率跌6.5个基点，报2.585%。10年期美债收益率跌5.7个基点，报2.811%。30年期美债收益率跌3.6个基点，报3.092%。花旗称，在10年期美债收益率涨破3%整数位心理关口方面，美国国债市场缺乏动能。
◆7、信用债偏离度监控显示，高估值成交债券共7只，17京投01以4.90%成交，高于估值55.20bp；低估值成交债券共39只，16鲁宏02以6.45%成交，低于估值123.06bp；成交收益率不低于6%的债券共50只，主要分布在房地产、建筑装饰、综合等行业，14山煤MTN001成交收益率最高报8.75%。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3430，创一周新低，较上一交易日跌95点。人民币兑美元中间价调贬58个基点，报6.3352。交易员指出，美联储持续升息预期小幅提振美元指数至六周高点，但客盘结汇需求继续限制人民币调整空间，短期料不会摆脱6.3-6.36波动区间。
◆2、美元指数收跌0.45%，报90.2646，特朗普拟对钢铝征收高额关税，引发投资者有关触发贸易战的担忧。美元指数承压从六周高位回落。欧元兑美元涨0.59%，报1.2267；美元兑日元跌0.41%，报106.2350；英镑兑美元涨0.12%，报1.3777；美元兑加元涨0.02%，报1.2836。
研报精粹
◆1、华创债券：在货币政策、金融监管、基本面等因素没有发生根本变化前，债市难有趋势性机会，只是短期维稳带来的交易性行情，考虑到收益率下行持续时间以及幅度都已接近以往几次交易行情中的最大值，而且近两个交易日市场情绪明显降温，以及后期市场面临的压力，收益率继续下行空间有限，建议机构保持谨慎，注意安全边际。
◆2、申万债券：央行重启逆回购，资金面继续改善，资金利率全线下行，债市情绪继续边际回暖；维持此前判断，随着监管政策细则的逐步落地，监管层通过抬升资金面去杠杆的动力将进一步走弱，资金面需求将逐步向基本面回归，18年预计资金面市场利率止升企稳。
◆3、中泰证券：可转债各影响因素按重要性排序依次为：转债供需变化决定板块中枢、正股与行业变化决定转债走势、债底属性对转债下跌风险的保护、估值偏离的修复效应。
◆4、国君固收：导致债市强劲反弹的催化剂是什么？技术性因素是加速债市这一轮暴涨的催化剂，新券供给量有限，现券成交不活跃，筹码真空导致少量买盘即可推动利率“跳跃”；另外，国债期货交割品范围调整推动期债当季合约走强。
◆5、中信固收：从长期趋势来看，全球再通胀趋势尚未结束，特别是为了保持实际利率在0附近，那么不只公开市场利率，基准利率也可能调整；国内去杠杆政策也将在“会议空窗期”之后继续推进，利率趋势仍未改变，3月10年国债到期收益率仍将逐步回升至4%的中枢。
今日提示
◆1、3月2日，有18中电投SCP004（计划发行35亿元，票面利率4.68%）、18中电投SCP003（计划发行25亿元，票面利率4.5%）、18新疆债02（计划发行24.6亿元，票面利率3.8%）等133只债券上市。
◆2、3月2日，有18贴现国债10（计划发行100亿元，债券期限0.25年）、18中盈1A2（计划发行65.9亿元，债券期限6.81年）、18中信CP003（计划发行40亿元，债券期限0.25年）等18只债券招标。
◆3、3月2日，有10附息国债29（计划发行280亿元，票面利率3.82%）、11国开11（计划发行160亿元，票面利率4.33%）、16广东债07（计划发行123.9亿元，票面利率3.06%）等47只债券还本付息。
◆4、3月2日，有18南电SCP004（计划发行50亿元，债券期限0.2466年）、18国药控股SCP003（计划发行40亿元，债券期限0.4932年）、18华能集SCP001（计划发行30亿元，债券期限0.1644年）等29只债券缴款。