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固定收益日报2018年03月01日
发布时间：2018-03-01 15:17:16 | 点击：3780固定收益日报2018年03月01日
公开市场
◆1、央行连续两日暂停公开市场操作。央行公告称，临近月末财政支出力度加大，银行体系流动性总量处于较高水平，2月28日不开展公开市场操作。当日无逆回购到期，因此无资金投放也无回笼。
要闻资讯
◆1、中国2月官方制造业PMI为50.3，为2016年7月来新低，前值51.3；2月非制造业PMI为54.4，比上月回落0.9个百分点，高于去年同期0.2个百分点；2月综合PMI产出指数为52.9，虽比上月回落1.7个百分点，但仍高于临界点。
◆2、统计局：春节所在月PMI大多会出现调整，该指数回落属正常波动；非制造业PMI继续位于较高景气区间；综合PMI产出指数持续扩张，我国企业生产经营活动总体继续保持扩张态势。
◆3、证券时报头版刊文称，如果美联储加息的步伐更快该怎么办？这毫无疑问意味着我们面对的政策空间会进一步缩窄。好在当前全球货币政策的叠加效应，其复杂程度早已经不是一个简单的正负反馈闭环能够描绘清楚的事情了。一如两年前我们面对美联储在本轮周期中的首次加息时一样，抓紧时间和机遇做好自己的事情，才能避免最被动的情形出现。
◆4、央行副行长潘功胜：2018年交易商协会要服务实体经济和国家战略，不断提高银行间市场竞争力；防范金融风险，加强债市违约风险处置机制建设；从严监管，加强对银行间市场自律管理，筑起第一道监管防线；发挥贴近市场的优势，及时监测市场运行中出现的问题。
◆5、港交所行政总裁李小加表示，“新股通”可以任何形式推出，但需要等待正面催化剂，例如是沙特阿美能否在港上市；A股衍生产品尚未有推出时间表，但一切已准备就绪，期望可于MSCI加入A股的不久将来后推出。南向“债券通”正研究中，但未有推出时间表。
◆6、香港财政司司长陈茂波表示，为鼓励更多内地、亚洲地区以至“一带一路”沿线投资者及集资者参与香港债券市场，政府计划推出一系列措施，增强香港债市竞争力；措施包括吸引企业来港发债、促进投资者参与，以及扩阔投资平台等方面。
◆7、据新京报，知情人士透露，西王集团即将自齐星资金危机中脱离，以不高于担保总额的10%的资金支出彻底解除担保关系，这一点将在即将召开的齐星集团债权人会议上得到确认。日前大公国际突然下调西王集团评级。
◆8、证监会：中止圣牧高科牧业公司债券发行申请审查。
◆9、地产债迎到期高峰，今年偿付回售超5000亿。随着2015年和2016年井喷式发行的地产债相继到期，今年地产行业偿债压力凸显。Wind统计显示，未来两三年，地产债迎来到期、回售双高峰。其中，2018年需要偿付的规模为1613亿元，加上3800亿元的存续地产债在2018年进入回售期，今年地产债偿付回售规模超5000亿元。
◆10、随着近年来公司债和企业债的大量发行，今年将迎来兑付小高峰期。在到期规模逐年上升下，发行规模却有望持续下降，是否会增加违约风险，值得关注。
◆11、惠誉：英国2016年6月23日退欧公投并不会立即影响到欧盟当前的AAA评级。
◆12、日本央行：计划在3月份维持2月份购债步伐。日本央行在今天的固定购债操作中将25年期以上国债购买规模削减至700亿日元，此前为800亿日元。
◆13、【债券重大事件】“12渝隆债”持有人会议3月8日召开；丹东港称将尽力推动重组进程，统筹安排偿付方案；四川铁路产业投资集团：拟在2018年付息日赎回“15川铁投MTN002”；“18兰州城投SCP001”募资用途变更；康美药业回应媒体报道：不存在传销行为；大榭开发拟将大榭工程100%股权无偿划拨给大榭开发区管委会；成都高新为控股子公司成都格芯工程管理72亿元贷款提供担保；“13龙岩汇金债”3月1日起停牌。
债市综述
◆1、大涨两日后多空分歧加大，债市窄幅波动。期债小幅收跌，10年期债主力合约T1806收跌0.03%，5年期债主力合约TF1806收跌0.02%。现券收益率变动不大，10年期国开活跃券170215收益率下行0.09bp报4.9025%，盘中最低触及4.89%，下破4.90%关口，10年期国债活跃券170025收益率上行1.5bp报3.8350%。资金面明显收敛。美联储加息预期升温、资金面收敛、2月PMI数据不及预期等多空因素交织，债市观望情绪增加。
◆2、资金面收敛，货币市场利率多数上涨。银存间同业拆借1天期品种报2.7407%，涨17.12个基点；7天期报3.0454%，跌0.06个基点；银存间质押式回购1天期品种报2.7466%，涨20.4个基点；7天期报2.9965%，涨9.81个基点。
◆3、央行连续两日暂停公开市场操作，资金面有所收敛，Shibor除1年期品种小幅下跌外，其余品种全线上涨。隔夜Shibor涨14.7bp报2.7080%，7天Shibor涨4.5bp报2.9060%，14天期Shibor涨0.91bp报3.8420%。
◆4、银行间回购定盘利率全线上行，FR001上行19bp报2.74%，FR007上行9bp报3.49%，FR014上行5bp报3.80%。
◆5、银银间回购定盘利率全线上行，FDR001上行16bp报2.70%，FDR007上行20bp报3.0%，FDR014上行10bp报3.80%。
◆6、美债收益率下跌。两年期美债收益率跌0.8个基点，报2.258%。五年期美债收益率跌2.4个基点，报2.645%。10年期美债收益率跌4.4个基点，报2.864%。30年期美债收益率跌4.7个基点，报3.128%。
◆7、信用债偏离度监控显示，高估值成交债券共14只，16当代债以12.00%成交，高于估值511.62bp；低估值成交债券共74只，15山煤PPN003以9.00%成交，低于估值116.62bp；成交收益率不低于6%的债券共61只，主要分布在房地产、建筑装饰、综合等行业，16当代债成交收益率最高报12.00%。
汇市速递
◆1、外管局：中国1月服务贸易逆差218亿美元，上月为逆差206亿美元；1月国际货物和服务贸易顺差24亿美元。
◆2、在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3335，较上一交易日跌271点，2月累计下跌415点，结束四个月连涨。人民币兑美元中间价报6.3294，调贬148点，降幅创2月14日以来最大，2月累计调升45点。
◆3、美元指数涨0.32%，报90.6684，受升息预期带动升至五周高位。2月，美元指数涨1.74%，为四个月来首次单月上涨，并创2016年11月来最佳单月表现。欧元兑美元跌0.31%，报1.2195，2月跌1.76%，为四个月来首次单月下跌。美元兑日元跌0.61%，报106.67，2月跌2.3%，连续两月下跌。
研报精粹
◆1、申万债券：多因素带动下，本周债市情绪出现好转，维持2018年经济整体弱于2017年的判断，伴随着监管政策的陆续落地，债市的聚焦点正逐渐回归基本面；继续维持此前观点，当前国内债市已经一定程度上反映了对经济向好、货币政策收紧、通胀上行以及监管冲击的担忧，因而，在经济数据及通胀弱化、资金投放好于预期、海外收益率企稳回落，使得债市情绪快速出现边际好转。维持2018年经济整体弱于2017年，伴随着监管政策的陆续落地，债市的聚焦点正逐渐回归基本面。
◆2、华创债券：央行继续暂停公开市场操作，期货和现货收益率小幅波动，市场做多情绪出现降温，本轮交易行情或接近尾声，同时考虑到后期市场还将面临一些不可忽视压力，比如资管新规的出台、公开市场加息等，建议机构保持谨慎，注意交易安全边际。
◆3、中金固收：制造业PMI降幅高于季节性，基本面边际上利好于债市；近两日债市偏强，或主因前期大幅调整后，在货币政策边际转向宽松、流动性好于预期；债市短期市场仍有惯性，但中期内需要关注金融严监管对银行负债端的压力以及二季度债券供给增加带来的供需矛盾。
◆4、天风固收：站在新时代的第一个春天，建议大家不急于赚资本利得的钱；守正方能出奇，守住票息，从稳定收益入手，逐步展开布局；相信2018不会又是一年熊市，但是对于攻坚第一年，还是要做好负债管理，负债稳定机构可以在久期上有所作为，负债不稳定者则建议再耐心等一等去杠杆。
今日提示
◆1、3月1日，有18广发银行CD048（计划发行55亿元）、18贵州银行CD009（计划发行42亿元）、18广州银行CD023（计划发行30亿元）、18北京银行CD072（计划发行29.5亿元）、18贵州银行CD008（计划发行28亿元）等165只债券上市。
◆2、3月1日，有10附息国债03（计划发行240亿元，票面利率4.08%）、17浙江债20（计划发行132亿元，票面利率3.91%）、16山东定向16（计划发行100.42亿元，票面利率3.12%）等69只债券还本付息。
◆3、3月1日，有18附息国债01(续发)（计划发行200亿元，债券期限5年）、17国开09(增20)（计划发行80亿元，债券期限3年）、18农发03(增3)（计划发行60亿元，债券期限5年）等19只债券缴款。
◆4、3月1日，有17国开12(增14)（计划发行80亿元，债券期限5年）、18国开02(增3)（计划发行50亿元，债券期限2年）、17国开08(增24)（计划发行50亿元，债券期限7年）、18进出03(增3)（计划发行45亿元，债券期限5年）等32只债券招标。