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固定收益日报2018年02月26日
发布时间：2018-02-26 10:53:35 | 点击：3793固定收益日报2018年02月26日
公开市场
◆1、央行周六不进行公开市场操作。央行公告称，目前银行体系流动性总量处于适中水平，2月24日不开展公开市场操作。当日无逆回购到期。春节假期后，央行连续两日进行大额逆回购操作，维持银行体系流动性合理稳定，2月22日和23日分别进行3500亿和2300亿逆回购操作。此外，央行就7、14、28和63天期逆回购操作需求询量。
◆2、Wind数据显示，本周（2月25日-3月2日）央行公开市场有2700亿逆回购到期，其中周一至周三无逆回购到期，周四、周五分别到期1600亿、1100亿。
◆3、中证报：春节假期过后，央行通过公开市场操作连续两日净投放数千亿元流动性，资金面整体延续节前宽松状态，一些市场人士由此重燃对货币政策适度放松期待。不过结合当前国内外形势及央行在去年第四季度货币政策执行报告表态来看，2018年货币政策仍将维持稳健中性，宏观流动性更可能是紧平衡状态。
要闻资讯
◆1、中共中央政治局召开会议指出，实现今年经济社会发展目标任务，要保持宏观政策连续性稳定性，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策；要深入推进供给侧结构性改革，加快建设创新型国家，深化基础性关键领域改革，实施乡村振兴战略，扩大消费和促进有效投资。
◆2、美联储新任主席鲍威尔本周二将发表半年一度的国会证词，将面临来自参众两院议员的质问。机构认为，鲍威尔治下的美联储将是20年来较偏鹰派的联储之一，货币政策制定者在遏制通胀上更为激进。
◆3、中证报：严惩债券欺诈发行，督促中介机构尽责。专家认为，中恒通公司欺诈发行私募债一案中，法院不但对发行人及其高管做出了刑事判罚，还较为罕见地对券商和会计师事务所工作人员商业受贿及出具证明文件重大失实行为做出了刑事判罚，这对于促进中介机构人员切实承担证券市场“看门人”的职责具有重要意义。
◆4、一线城市新房价格32个月以来首现同比下降，三线城市涨幅回落。70个大中城市新建商品住宅价格中，52座城市环比上涨，前值为57座，北京环比增0.2%、上海和广州均降0.4%、深圳环比持平。易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，房价上涨动力正转向非热点二线城市和非热点三线城市，此类城市未来市场还会有强劲表现，要防范政策收紧的风险。
◆5、据21世纪经济报道，江苏省金融办近日下发监管文件，要求严格把握产品发行合规要求，不得开展基础资产为一行三会监管的金融产品的业务；不得将任何权益拆分成均等份额公开发行；不得开展发行人、承销人（或销售平台）同属一个实际控制人或利益相关人的业务。
◆6、央行金融研究所所长孙国峰表示，目标导向的监管理念认为，应当建立三类监管机构，微观审慎监管机构负责保持个体金融机构稳健，宏观审慎监管机构负责保持金融系统稳健，而行为监管部门负责保护金融消费者权益。
◆7、据中证报，住房租赁类REITs产品加速获批。接近监管层的人士近日表示，监管部门正积极研究出台公募REITs监管相关业务规则，支持符合条件的住房租赁、PPP项目开展资产证券化。
◆8、证券日报：湖南省近日率先发文，对PPP和政府购买服务实施负面清单管理。这是首个省级PPP负面清单管理。与此同时，北京、吉林等地将采取措施规范PPP发展。
◆9、高盛经济学家：基本预期是，美国10年期国债收益率将在2018年年底涨至3.25%，若届时涨至4.5%，恐怕美国股市要暴跌20%-25%，美国经济也将处境艰难、但不会陷入衰退。
◆10、【债券重大事件】南京城建集团组建南京旅游集团资产划转进展公告；南京新工投资集团南京黄埔大酒店股权划拨完成工商变更登记手续；常熟城市经营投资董事会成员变更；辽阳城市资本经营3月20日召开“12辽阳债/PR辽城经”持有人会议。
债市综述
◆1、上周六是调休日现券交投清淡，资金面延续宽松。春节假期调休工作日，非银机构多放假，银行间债市交投清淡，现券跟随隔夜美债走势，收益率小幅下行，10年国开活跃券170215收益率下行2.35bp报4.9825%，成交25笔；10年国债170025仅成交1笔。
◆2、上周五，国债期货午盘小幅收高，10年期债主力T1806涨0.11%，5年期债主力TF1806涨0.06%。
◆3、上周六，资金面维持宽松，货币市场利率涨跌互现。银行间同业拆借1天期品种报2.5660%，跌3.28个基点；7天期报2.9694%，涨10.89个基点；14天期报3.8259%，跌1.67个基点；1个月期报4.2000%，上一交易日无成交。银行间质押式回购1天期品种报2.5095%，跌4.62个基点；7天期报2.8719%，涨1.31个基点；14天期报3.3686%，跌47.37个基点；1个月期报3.8000%，涨16.88个基点。
◆4、上周六，Shibor多数下跌。隔夜Shibor跌3.7bp报2.56%，7天Shibor跌0.5bp报2.8760%，14天期Shibor跌0.5bp报3.8580%，1个月Shibor跌0.31bp报4.0526%，3个月Shibor涨0.02bp报4.7078%。
◆5、上周六，银行间回购定盘利率悉数下跌。FR001报2.54%，跌2个基点；FR007报2.85%，跌15个基点；FR014报3.78%，跌8个基点。
◆6、上周六，银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001报2.54%，跌2个基点；FDR007报2.85%，涨2个基点；FDR014报3.5%，跌35个基点。
◆7、上周五，美债收益率连跌两日。两年期美债收益率跌1.2个基点，报2.242%。五年期美债收益率跌3.2个基点，报2.620%。10年期美债收益率跌5.1个基点，报2.866%。30年期美债收益率跌5.1个基点，报3.155%。
汇市速递
◆1、上周五，在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3380，较上一交易日涨225点，结束连续四个交易日下跌趋势。交易员指出，市场仍处于假期模式，交投依旧清淡，隔夜美元指数调整提振结汇情绪，短期人民币料续随美指波动。
◆2、上周五，美元指数涨0.15%，报89.8785；上周美元指数涨0.84%。欧元疲软支撑美元，欧元兑美元跌0.28%，报1.2296，上周跌0.9%，创下近四个月来第二大单周跌幅。美元兑日元跌涨0.13%，报106.8850，上周涨0.53%；英镑兑美元涨0.11%，报1.3970，上周跌0.46%。
研报精粹
◆1、海通姜超：过去几年居民过度举债买房对经济的负面作用正在体现，同时房价由涨转跌对消费形成负面冲击，这意味着未来中国经济的转型是一场攻坚战。
◆2、海通姜超：资金短期稳定，债市已至拐点期；上周央行称短期内缴税、缴准等在短期内影响流动性，因而重启逆回购操作。综合来看2月份净投放货币有望超5000亿，金融机构超储率有望重回1.2%左右的中性水平。与货币增速相比，国债利率太高；而需求端，去年末企业贷款利率下滑反映资金需求大幅萎缩，利率也将步入下行拐点期，当前债市具有巨大的配置价值。
◆3、中金固收：春节前后国内资金面平稳，而海外债市再起波澜，美债收益率继续创新高；年初以来，美债收益率的上升引领全球，收益率上升趋势尚未结束，对中国债券的影响也备受关注；对于中国债市而言，资金面将保持稳定，短期债券的风险不大，仍是目前确定性最高的债券品种，而长期债券在全年来看会有不错的交易机会，但目前仍适宜等待，等待供需关系不利因素释放后，可以转为关注有利因素的释放，预计在二季度中后段到三季度可能会看到较好的交易机会。
◆4、华创债券：2018年超储率有望回升至1.5%以上；公开市场利率大概率跟随美联储加息，基准利率上调风险值得警惕；同业存单利率有望先升后降；M2增速易降难升；流动性分层将进一步加剧；资金利率中枢易升难降；中小银行可能出现流动性风险。
◆5、中信建投：春节资金面平稳过渡，仍不宜过度乐观；节后同业存单发行利率上行；美债收益率上行影响有限；节后债市基本面和政策面格局相较于节前未有根本变化，预计短期内债市仍将延续中枢震荡态势，10年国债利率中枢在3.9%，债券配置价值仍然明显，但交易机会仍需等待。
◆6、华泰宏观李超：国债长端利率仍处在倒U型走势右侧拐点来临之前的观察期，操作以谨慎为主。境内A股跟随美国股市的调整之后很可能是长牛的起点，虽然全球资本大幅调整，短期海外资金或会回流母国避险，但是美元指数已经进入弱势长周期，全球资金将会重回新兴市场进行再配置，中国将成为主要的资金流入国，长期来看利于境内A股。
今日提示
◆1、2月26日，有18农发03(增3)（计划发行60亿元，债券期限5年）、18农发02(增3)（计划发行60亿元，债券期限3年）、17农发13(增8)（计划发行60亿元，债券期限1年）、17农发15(增16)（计划发行50亿元，债券期限10年）等29只债券招标。
◆2、2月26日，有11附息国债05（计划发行280亿元，票面利率4.31%）、16广东债01（计划发行228.5亿元，票面利率2.9%）、09建行012（计划发行150亿元，票面利率4%）等140只债券还本付息。
◆3、2月26日，有18华夏银行CD056（计划发行55亿元）、18北京银行CD065（计划发行47亿元）、18华能SCP001（计划发行40亿元，票面利率4.35%）等141只债券上市。
◆4、2月26日，有18贴现国债09（计划发行100亿元，债券期限0.2493年）、17国开12(增13)（计划发行80亿元，债券期限5年）、17国开09(增19)（计划发行70亿元，债券期限3年）等8只债券缴款。