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固定收益日报2018年02月07日
发布时间：2018-02-07 10:15:24 | 点击：3708固定收益日报2018年02月07日
公开市场
◆1、央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期、现金投放等因素的影响，2月6日不开展公开市场操作。当日有800亿逆回购到期，自然净回笼800亿。自1月25日实施普惠金融定向降准起，央行已连续9日未开展公开市场操作，累计净回笼12700亿元。
要闻资讯
◆1、2018年央行工作会议指出，2018年将健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，保持货币政策稳健中性，加强影子银行、房地产金融等的宏观审慎管理；稳妥推进重要领域和关键环节金融改革；持续推动金融市场平稳健康发展；稳步推进人民币国际化。
◆2、财政部公布第四批396个PPP示范项目，涉及投资7588亿元。向基层项目和重点地区倾斜，东、中、西部地区项目数分别为96个、142个和158个，投资额分别为2208亿元、1950亿元和3431亿元。向重点领域和薄弱环节倾斜，农业以及旅游、教育、文化、体育、养老等基本公共服务领域项目共91个、投资额861亿元，占比分别为23%和11.3%。
◆3、全国外汇管理工作会议指出，2018年要提升跨境贸易投资自由化便利化水平；支持有能力、有条件的企业开展对外投资；深化重点领域改革，稳步推进资本项目可兑换和外汇市场发展；加强真实性合规性审核要求，严厉打击地下钱庄等外汇违法违规活动，维护外汇市场健康有序。
◆4、经济参考报：综合多方预测，受到天气因素影响，近期食品价格出现明显上涨，但在高基数的下拉作用下，即将公布的2018年1月份居民消费价格指数（CPI）反而会走低，同比涨幅或为1.4%左右。
◆5、21世纪经济报道：经过多轮调研，资管新规过渡期可能延长半年至2019年底（1.5年+0.5年），下发时间尚不明确，但争取“两会前后”的说法较为普遍。
◆6、保监会召开2018年全国人身保险监管工作会议，要求以守住风险底线为根本前提。预防流动性风险，防范化解非正常给付与退保风险，落实人身保险从严从实监管，打好防范化解风险攻坚战。
◆7、中国证券报：业内人士认为，资金成本上升叠加非标回表导致银行的资本金压力上升，将促使贷款利率上行，今年个人房贷利率上涨是大概率事件。同时，银行信贷资金可能更多地流向先进制造业、普惠金融、小微企业等领域。在零售业务方面，银行为了提高资产收益率，可能加大信贷资源向信用卡、消费金融等领域投放的力度。
◆8、21世纪经济报道头版刊文称，美股大跌的原因并不复杂，甚至早就是预料之中的。2008年以来，美联储不断推行的量化宽松政策，使得美国处于长期的超低利率水平，泛滥的流动性推高了美股估值，这是美国股市走高的根本逻辑。中国必须吸取美国“低利率陷阱”的教训，将资产价格纳入到货币政策的决策因素当中，避免利用低利率持续刺激经济，因为最终会被市场清算。
◆9、高盛：这轮暴跌对债市而言是一个长期的转折，但对股市而言只是一个回调而非商业周期变化；美国经济增长依然“强劲”，财政和货币政策依然能提供支撑；通胀压力正在上升，但在亚洲大部分地区尚未清晰显现。
◆10、【债券重大事件】①“13南宁城投债”提前偿还议案获通过②“16洛娃科技PPN001”发行人不行使利率调整选择权③儋州暂停无偿收回中国宝安旗下子公司土地使用权。
债市综述
◆1、国债期货高开高走，收盘大涨，10年期债主力T1803涨0.40%，创1月22日以来最大涨幅，5年期债主力TF1803涨0.19%。银行间现券收益率显著下行，成交放量。10年国开活跃券170215收益率下行6.11bp报5.0050%，盘中跌破5%，最低报4.99%，10年国债活跃券170025收益率下行3bp报3.8850%。交易员称，全球股市抛售激发避险情绪，不过严监管预期下，债市料未到反转时刻。
◆2、Shibor涨跌不一。隔夜Shibor涨0.85bp报2.5390%，7天Shibor跌0.52bp报2.7706%，14天期Shibor涨0.3bp报3.8750%，1个月Shibor跌1.83bp报4.0887%，3个月Shibor跌0.52bp报4.7206%。
◆3、虽春节提现需求逐步升温，银行体系流动性仍显宽松，货币市场利率涨跌互现。银存间质押式回购1天期品种报2.5309%，涨1.27个基点；7天期报2.7130%，跌0.62个基点。银存间同业拆借1天期品种报2.5464%，涨0.28个基点；7天期报2.8890%，涨7.72个基点。
◆4、周二，1年期贷款基础利率报4.30%，较上一交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率5.71%。
◆5、银行间回购定盘利率多数上涨。FR001报2.54%，涨1个基点；FR007报2.75%，涨2个基点；FR014报3.90%，与前一交易日持平。银银间回购定盘利率涨跌不一。FDR001报2.53%，涨1个基点；FDR007报2.68%，跌1个基点；FDR014报3.90%，与前一交易日持平。
◆6、2月6日信用债偏离度监控显示，高估值成交债券共13只，16智光03以7.8%成交高于估值75.17bp；低估值成交债券共39只，15安城债以7.00%成交低于估值76.91bp；成交收益率不低于6%的债共43只，主要分布在房地产、建筑装饰、钢铁等行业。
◆7、美债收益率上涨。两年期美债收益率涨2.4个基点，报2.109%。五年期美债收益率涨2.0个基点，报2.543%。10年期美债收益率涨1.1个基点，报2.805%。30年期美债收益率持平，报3.067%。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘报6.2783，创2015年8月10日以来新高，较上一交易日涨144点。人民币兑美元中间价调贬53个基点，报6.3072。
◆2、美元指数微跌0.02%，报89.6674。美股反弹，美元指数从日内高位回落，但仍持稳于一周高位附近。欧元兑美元涨0.08%，报1.2376；美元兑日元涨0.39%，报109.55；英镑兑美元跌0.07%，报1.3952。
研报精粹
◆1、九州证券邓海清：加息预期增强、美债大跌只是美股暴跌诱因，真正的原因是美股估值过高，美股市盈率已超过2007年金融危机之前，为历史第三高位；美股风险可能传递至中国股市，且不利于中国的出口，多重利空中国股市；对于中国债市，此次美股暴跌只有利多，不再有利空。
◆2、海通姜超：今年要重视避险资产的价值。国内由于金融去杠杆，债市跌幅远超美国，而高债务的中国经济长期绝对无法承受高利率，因而坚信今年国内债市具备巨大的投资价值。
◆3、国君固收：如果本轮美债利率上行趋势因为美股暴跌而被打断，美债利率大概率阶段性见顶，美债利率大幅飙升引发股市崩盘的假设前提就不复存在，在经济基本面仍然强劲、企业盈利持续回暖、货币政策超预期收紧空间不大的情况下，美股经过风险快速释放后大概率延续上涨趋势。隔夜美国三大股指强势反弹，料市场信心将开始逐步恢复。
今日提示
◆1、2月7日，有18贴现国债07（计划发行100亿元）、18贴现国债06（计划发行100亿元）、18贴现国开02（计划发行100亿元）等共137只债券上市。
◆2、2月7日，有15上海债10（计划发行116.1亿元，票面利率3.47%）、15上海债12（计划发行47亿元，票面利率3.47%）等共8只债券还本付息。
◆3、2月7日，有18附息国债02(续发)（计划发行200亿元，债券期限3年）、17附息国债27(续2)（计划发行200亿元，债券期限7年）等47只债券招标。
◆4、2月7日，有18国开01(增发)（计划发行116亿元，债券期限1年）、17国开09(增17)（计划发行82亿元，债券期限3年）等共32只债券缴款。