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固定收益日报2018年01月29日
发布时间：2018-01-29 14:49:43 | 点击：3658固定收益日报2018年01月29日
公开市场
◆1、央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，1月26日不开展公开市场操作。当日有2700亿逆回购到期，净回笼2700亿。按逆回购口径计算，当周公开市场净回笼3200亿，此外当周有1070亿MLF到期。
◆2、Wind数据显示，本周央行公开市场有7600亿逆回购到期，其中周一至周五分别到期1400亿、2400亿、2100亿、800亿、900亿；无央票和正回购到期。
要闻资讯
◆1、国家统计局：2017年全国规模以上工业企业实现利润总额75187.1亿元，同比增长21%，为近六年来最快增速，增速比2016年加快12.5个百分点。2017年12月份，规模以上工业企业实现利润总额8241.6亿元，同比增长10.8%，环比放缓4.1个百分点。
◆2、银监会：2018年将努力抑制居民杠杆率，严控个人贷款违规流入股市和房市；大力整治违法违规业务，进一步深化整治银行业市场乱象；厉打击非法金融活动，推动尽快出台处置非法集资条例；继续遏制房地产泡沫化，严肃查处各类违规房地产融资行为；主动配合地方政府整顿隐性债务；着力降低企业负债率，继续压缩同业投资，严格规范交叉金融产品，清理规范金融控股集。
◆3、银监会主席郭树清指出，2018年，要进一步严监管强监管。中央纪委驻银监会纪检组组长李欣然指出，要紧盯选人用人、审批监管、金融信贷等重点领域和关键环节的腐败问题，重点查处“猫鼠一家”“监守自盗”的腐败案件，不断增强震慑遏制。
◆4、发改委明确市场化债转股政策：允许采用股债结合的综合性方案降低企业杠杆率，允许实施机构发起设立私募股权投资基金开展市场化债转股，允许上市公司、非上市公众公司发行权益类融资工具实施市场化债转股，鼓励规范市场化债转股模式创新。
◆5、据不完全统计，截至目前，本轮市场化债转股的签约规模已超万亿，但成功落地的规模只占签约总规模的10%左右。业内表示，多数债转股项目是“明股实债”，这也成为本轮债转股备受争议的焦点之一。
◆6、据央行旗下中国金融时报，防范金融风险要列入监管部门和各类金融机构的日常议事日程，通过1至3年的阶段性任务分解或治理乱象计划，最终实现目标。
◆7、央行前首席经济学家马骏：预估2018年GDP增速将会从去年的6.9%放缓到6.5%，且未来几年预计将通过房产税立法。
◆8、财政部、央行印发《中央国库现金管理商业银行定期存款招投标规则》，国债、地方政府债券分别按存款金额的105%、115%质押。
◆9、央行：2017年债券市场共发行各类债券40.8万亿元，较上年增长12.9%；银行间市场信用拆借、回购交易成交总695.3万亿元，同比下降0.3%；货币市场利率和债券收益率上行。
◆10、上清所：为配合央行调整大额支付系统运行时间，决定调整债券全额DVP结算、综合业务系统资金账户主动提款和日终批量退款截止时间至17:00，自2018年1月22日起开始实施。
◆11、上清所：为规范开展银行间市场信用违约互换集中清算业务，保障市场成员合法权益，经中国人民银行批准同意，自1月30日起为市场成员办理信用违约互换集中清算业务。
◆12、银监会依法查处邮储银行甘肃武威文昌路支行违规票据案件，涉案票据票面金额79亿元，非法套取挪用理财资金30亿元，对涉及该案的12家银行业金融机构共计罚没2.95亿元。
◆13、【债券重大事件】①45亿债券取消发行②丹东港集团三只中票近期将召开持有人会议③“17九龙江MTN001”持有人会议未通过有效议案④多只债券持有人会议通过提前偿还议案。
债市综述
◆1、上周五，国债期货全天窄幅震荡，小幅收高，10年期债主力T1803涨0.1%，5年期债主力TF1803涨0.05%。银行间现券表现分化，国债好于国开，短端好于长端，10年国开活跃券170215收益率上行2.77bp报5.0875%，10年国债活跃券170025收益率持平报3.94%。交易员称，短期资金面宽松、供给压力小、监管短期真空等因素有助投资需求释放，但投资者仍偏谨慎，短期难有趋势性行情。
◆2、上周五，Shibor多数下跌，隔夜利率继续下行。隔夜Shibor跌1.28bp报2.5506%，7天Shibor跌0.78bp报2.8420%，14天期Shibor持平报3.86%，1个月Shibor跌0.12bp报4.1257%，3个月Shibor跌0.25bp报4.7292%。
◆3、上周五，1年期贷款基础利率报4.30%，较上一交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率5.71%。
◆4、上周五，资金面维持宽松，货币市场利率涨跌互现。银存间质押式回购1天期品种跌3.05bp报2.5089%，7天期涨1.3bp报2.9194%，14天期涨0.16bp报3.9055%，1个月期跌66.15bp报4.0385%。
◆5、上周五，银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报2.54%，跌2个基点；FR007报3.36%，涨31个基点；FR014报3.90%，跌20个基点。银银间回购定盘利率全线下跌。FDR001报2.52%，跌3个基点；FDR007报2.80%，跌5个基点；FDR014报3.90%，跌10个基点。
◆6、1月26日信用债偏离度监控显示，高估值成交债券共12只，16三安MTN001以6.55%成交，高于估值37.53bp；低估值成交债券共20只，16汾湖投以6.70%成交，低于估值66.02bp；成交收益率不低于6%的债券共30只，主要分布在商业贸易、综合、建筑装饰、房地产等行业，15山煤PPN001成交收益率最高报9.10%。
◆7、上周五，美债收益率普涨。五年期美债收益率涨5.2个基点，报2.470%。10年期美债收益率涨3.9个基点，报2.660%。30年期美债收益率涨3.1个基点，报2.911%。两年期美债收益率涨3.6个基点，报2.120%。
汇市速递
◆1、上周五，在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3227，续创2015年10月30日以来新高，较上一交易日涨123点，上周累计上涨813点，创去年9月以来最大周涨幅，连涨七周。
◆2、中国2017年外汇市场累计成交162.27万亿元人民币（合24.08万亿美元），同比增两成。
◆3、上周五，美元指数跌0.37%，报89.0194，因美国四季度GDP不及预期。上周美元指数跌1.85%，连跌六周，并创八个月来最大单周跌幅。欧元兑美元涨0.26%，报1.2429，周涨1.72%。美元兑日元跌0.75%，报108.60，跌至四个半月低位，周跌2%。英镑兑美元涨0.13%，报1.4160，周涨2.21%。
研报精粹
◆1、海通姜超：1月普惠金融定向降准投放3000亿，人民币大幅升值、外汇占款有望转正，估算1月份超储率将达到1.6%，远高于去年平均水平。经济通胀回落，汇率由贬转升，金融监管加强，货币政策操作由实际偏紧回归中性，金融市场流动性有望好于17年。债市拐点渐近。
◆2、申万宏源债券：近期监管政策主要集中在对信贷、非标的规范上。在表外融资受限的背景下，如果表内信贷和直接融资规模仍受到较强限制，实体融资可能“量缩”、“价升”，从而可能对经济增长形成潜在的冲击。18年经济增速较17年下行，决定债市的主导因素逐渐回归基本面。本周关注即将公布的1月官方制造业PMI数据。
◆3、中信固收：随着政策文件对债转股的进一步明确以及债转股相关实施机构的不断壮大，债转股进程有望提速。债转股一方面有助于增强银行支持实体经济的能力，另一方面也能促进企业改善经营。中长期来看，债转股的推进将加快实现降低社会杠杆率的目标。稳步“去杠杆”是当前防控金融攻坚战的重中之重，随着杠杆率的回落，长期来看债券市场将逐步与基本面拟合。目前，我们维持10年期国债收益率中枢在3.8-4.0%的判断不变。
◆4、长江固收：近期，财政缴税冲击消退，加之普惠金融定向降准的实施，资金面相对宽裕，债市震荡反弹。随着春节临近，资金面或仍有扰动，对流动性环境不宜盲目乐观。春节错峰、寒冬天气等因素，或导致通胀压力阶段性加大；相关政策落地，也可能继续对债券交易行为产生压制。总体来看，债市对通胀回升和债市交易结构变化等预期尚显不足。短期来看，交易仍需谨慎；中期来看，通胀中枢抬升和金融机构负债端调整压力下，长端收益率或仍有上行风险。
今日提示
◆1、1月29日，有天康转债（计划发行亿元，票面利率.3%）、东财转债（计划发行亿元，票面利率.2%）等共145只债券上市。
◆2、1月29日，有11附息国债03（计划发行300亿元，票面利率3.83%）、10附息国债23（计划发行280亿元，票面利率3.96%）等共186只债券还本付息。
◆3、1月29日，有18农发03(增发)（计划发行60亿元，债券期限5年）、18农发02(增发)（计划发行60亿元，债券期限3年）等18只债券招标。
◆4、1月29日，有18贴现国债05（计划发行100亿元，债券期限0.2493年）、18汇金MTN001（计划发行100亿元，债券期限3年）等共27只债券缴款。