固定收益日报（2018-1-26）

◆1、央行公告称，考虑到普惠金融定向降准可吸收央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，1月25日不开展公开市场操作。当日有1200亿逆回购到期，净回笼1200亿。新华社发文称，普惠金融定向降准已正式实施，“靴子”终于落地，稳健货币政策不改。

◆1、国资委主任肖亚庆在达沃斯称，国有企业正在转型、调结构之中。对内就是要不断扩大混合所有制的范围、广度和深度。对外就是要更加开放。

◆2、财政部：2017年全国一般公共预算收入172567亿元，同比增长7.4%；其中中央一般公共预算收入81119亿元，同比增长7.1%；地方一般公共预算本级收入91448亿元，同比增长7.7%。2017年全国政府性基金预算收入61462亿元，其中国有土地使用权出让收入52059亿元，同比增长40.7%；土地和房地产相关税收中，契税4910亿元，同比增长14.2%，土地增值税4911亿元，同比增长16.6%。截至2017年底，全国地方政府已累计发行置换债券10.9万亿元，目前尚未置换的非政府债券形式存量政府债务还有1.73万亿元，预计今年8月底前能够全面完成置换工作。

◆3、多省发布政府工作报告。广东：要加快粤港澳大湾区建设，推动粤港澳金融市场互联互通。浙江：积极推进浙江自贸区建设做强做大宁波舟山港。山东：谋划推进青岛港、渤海湾港、烟台港、日照港四大集团建设，适时组建山东港口投资控股集团。陕西：拟培育“民参军”企业50家以上，力争军民融合产业总产值达到2600亿元。

◆4、商务部：中国2017年对一带一路国家地区贸易同比增长17.8%，贸易额达7.4万亿元。商务部：合作是中美贸易关系的唯一正确方向，不希望出现与美国贸易争端升级的情况；中国愿一直与美国保持对话与合作，希望妥善处理与美国的摩擦。

◆5、经济参考报头版刊文称，我国公有制经济和非公有制经济长期共存、共同构成社会主义基本经济制度的格局不会改变。在这样一个基本国情和基本经济制度下，国有企业也好，民营企业也罢，应当考虑的是如何实现优势互补，发挥各自优势，共同构建新时代现代化经济体系，共同增强我国经济创新力和竞争力，促进我国产业迈向全球价值链中高端。

◆6、深交所：2017年耕耘债市谱写芳华，严监管筑牢风险防控底线，调结构提高债市发展质量，促转型创新服务国家战略，增实效完善市场配套体系；2018年深交所将持续推动债市高质量健康发展，深入推进落实“服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革”三大任务。

◆7、中国证券报：分析人士认为，从经济状况、货币条件、政策目标等角度看，目前并非适合“传统加息”的窗口期。公开市场操作利率渐进上行的“非典型加息”做法将被继续使用。倘若条件具备，年内上调存贷款基准利率的可能性并非没有。当前形势下，政策收紧的概率显然大于放松。

◆8、山西信托回应3款产品违约：资产能覆盖本息，公司对已出现的风险项目高度重视，将尽职尽责管理项目，对风险项目采取多种手段进行化解处置，维护投资者权益。

◆9、欧洲央行维持主要再融资利率0、隔夜贷款利率0.25%、隔夜存款利率-0.4%不变，符合预期。今年1月起欧洲央行将缩减每月购债规模至300亿欧元，持续至9月，如有需要将延长。欧洲央行：将会继续购债项目下到期证券本金的再投资，这将持续至净资产购买项目结束之后，如果必要将持续更长时间；若前景恶化或融资环境与通胀可持续性调整路径不一致，管委会将在期限和规模方面增加QE。

◆10、欧洲央行行长德拉吉：欧洲央行尚未讨论QE和通胀的联系；市场对12月会议纪要的一些反应令官员感到惊讶。经济加速增长，超出预期；强劲的经济势头提振了通胀上扬的信心；通胀压力仍然趋缓，仍需要大量的宽松，以提振通胀；需要关注欧元波动性带来的不确定性。当前利率将持续至QE结束后很久；QE将实施到通胀出现可持续的调整；如果展望恶化，将增加购债规模或持续期限。

◆11、【债券重大事件】①16亿元债券取消发行②春和集团将加快追讨应收款项偿还“12春和债”债务③南京旅游集团资产划转料4月底前完成④联合信用评级关注渤海金控股票停牌。

◆1、国债期货低开高走，尾盘拉升收涨，10年期债主力T1803涨0.15%报91.885元，5年期债主力TF1803涨0.1%报95.955元。银行间现券先抑后扬，收益率小幅下行，10年国开活跃券170215收益率下行1.36bp报5.06%，盘中最高报5.0975%；10年国债活跃券170025收益率下行1bp报3.9375%，日内最高见3.95%。交易员称，短期资金面尚且宽松，消息面相对真空，市场或已企稳，但对反弹空间不宜期望过高。

◆2、Shibor多数上涨，隔夜利率继续下行。隔夜Shibor跌1.06bp报2.5634%，7天Shibor涨1.78bp报2.8498%，14天期Shibor跌0.3bp报3.86%，1个月Shibor涨0.86bp报4.1269%，3个月Shibor涨0.5bp报4.7317%。

◆3、周四，1年期贷款基础利率报4.30%，较上一交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率5.71%。

◆4、资金面整体维持宽松，货币市场利率涨跌互现。银存间同业拆借1天期品种报2.5747%，跌2.66个基点；7天期报2.8968%，涨2.56个基点；银存间质押式回购1天期品种报2.5394%，跌1.07个基点；7天期报2.9064%，涨11.06个基点。

◆5、银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报2.56%，跌1个基点；FR007报3.05%，涨5个基点；FR014报4.10%，跌12个基点。银银间回购定盘利率涨跌不一。FDR001报2.55%，与前一交易日持平；FDR007报2.85%，涨10个基点；FDR014报4%，跌21个基点。

◆6、1月25日信用债偏离度监控显示，高估值成交债券共4只，16苏海01以7.60%成交高于估值158.62bp；低估值成交债券共35只，13鲁金02以4.85%成交低于估值51.17bp；成交收益率不低于6%的债券共38只，主要分布在商业贸易、非银金融、房地产、建筑装饰等行业，16苏海01成交收益率最高报7.60%。

◆7、美债收益率普跌。五年期美债收益率跌1.7个基点，报2.425%。10年期美债收益率跌3个基点，报2.624%。30年期美债收益率跌4.6个基点，报2.891%。两年期美债收益率涨0.8个基点，报2.092%，盘中一度创2008年9月以来新高至2.1002%，尾盘回落。

◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3350，创2015年10月30日以来新高，较上一交易日涨525点，盘中一度升破6.32关口，刷新逾两年新高至6.3148。人民币兑美元中间价调升192个基点，报6.3724，连续五日调升，且创2015年11月13日以来最高。

◆2、中国银行：人民币汇率上涨背后有三个因素，一是美元下跌，二是国内经济基本面的支撑，三是市场预期乐观。其他分析人士也指出，在美元弱势下行、我国经济增长韧性较强的背景下，未来人民币汇率继续企稳运行是大概率事件。

◆3、美元指数上涨0.16%，报89.3488，从三年多低位反弹。特朗普发表力挺强势美元的言论，非美货币纷纷下跌。欧元跌破1.24整数关口。欧元兑美元跌0.1%，报1.2397，从三年多高位1.2537回落。美元兑日元上涨0.18%，报109.42；英镑兑美元跌0.69%，报1.4141，从逾一年半以来高位回落。

◆1、华泰宏观李超团队认为，2017年财政超支可能使2018年赤字率下降。预计2018年赤字安排维持总规模不变，仍然是2.38万亿，由此推算赤字率会回到2.5%-2.6%左右。从国际比较看，我国政府杠杆率并不高，不必过度担心政府债务可能引发的明斯基时刻。

◆2、中信固收明明：央行今日正式实施定向降准措施，长期来看有助于补充流动性缺口，缓解底层银行流动性紧缺、流动性结构性分层的矛盾，短期来看将进一步改善当前流动性环境；综合考虑上述国内、外因素，国内10年期国债收益率3.8%～4.0%的区间目前仍能经受住考验。

◆3、华创债券：从融资需求和银行信贷冲动的角度考量，1月信贷同比大幅回落的可能性并不高，只有央行显著收紧流动性，才能真正起到控制信贷的作用，但这显然对债市是更为不利的。因此我们认为，1月信贷数据仍将保持平稳，如果1月信贷数据真的出现了显著回落，需要警惕的反而是未来资金面大幅波动的风险。在目前通胀、监管、全球流动性环境都不利于债市的背景下，流动性的边际收紧会对债市施加更大的压力。

◆1、1月26日，有铁汉转债（计划发行亿元，票面利率.3%）、道氏转债（计划发行亿元，票面利率.5%）等共154只债券上市。

◆2、1月26日，有15进出03（计划发行70亿元，票面利率3.85%）、17中电投SCP010（计划发行50亿元，票面利率4.17%）等共53只债券还本付息。

◆3、1月26日，有18贴现国债05（计划发行100亿元，债券期限0.25年）、18陕交建SCP002（计划发行20亿元，债券期限0.74年）等17只债券招标。

◆4、1月26日，有17农发13(增5)（计划发行60亿元，债券期限1年）、18南电SCP001（计划发行50亿元，债券期限0.4932年）等共37只债券缴款。