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固定收益日报2018年01月25日
发布时间：2018-01-25 09:22:57 | 点击：3778固定收益日报2018年01月25日
公开市场
◆1、央行公告称，目前银行体系流动性总量较高，可一定程度吸收央行逆回购及MLF到期等因素的影响，1月24日以利率招标方式开展了2200亿元逆回购操作，其中7天1100亿，14天1000亿，63天100亿。此外当日还有1070亿MLF到期，按全口径测算，当日净回笼570亿元。
要闻资讯
◆1、中财办主任刘鹤在达沃斯表示，中国致力于创造平等竞争和基于规则的营商环境，将在金融和制造业领域进一步扩大开放。中国将有序降低汽车进口关税。中国将推出新的力度更大的改革开放举措，有些改革开放措施可能会超出国际社会的预期。
◆2、央行公布数据显示，截止2017年12月底，境外机构和个人持有境内股票1.17万亿元人民币；持有境内债券1.2万亿元。2017年境外机构和个人增持境内股票5255亿元，增持债券3462亿元。
◆3、央行前副行长朱民在达沃斯论坛表示，中国基本没有太大的升息空间，因为通胀仍然迟滞，同时政府希望降低经济的债务负担。
◆4、经济参考报头版刊文称，相对于国有企业，民营企业在体制机制上更为灵活，在新技术、新商业模式的运用和发展上更具有主动性，在增加经济内生动能，推动经济转型升级方面具有不可替代的作用。在坚持“两个毫不动摇”这一长期原则的基础上，国有企业和民营企业，应该实现优势互补，协同发展，共同构建新时代下的现代化经济体系。
◆5、中央政法工作会议：积极参与金融风险防范化解工作，把对涉众型经济犯罪案件的查办和化解风险、追赃挽损、维护稳定结合起来，防止引发次生风险；重点打击非法集资、网络传销、内幕交易等经济犯罪，坚决惩戒违法违规活动。
◆6、经济参考报：2018年整顿信托业是银监会的工作重点。对信托的强监管，意味着2017年房地产企业融资的重要渠道将被大幅限制，房企资金获取难度再度加大。业内人士表示，虽然房企快速转向海外融资，但国内涉房贷款全部严控，叠加内地债券市场融资难，房地产企业或将陷入“钱紧”窘境。
◆7、标普全球评级宣布，上海浦东发展银行股份有限公司（浦发银行：BBB/稳定/A-2）的评级不受浦发银行成都分行违规发放贷款事件的影响。浦发银行“bb”的个体信用状况可以承受该事件对其业务和财务状况的影响。
◆8、上清所公布信用违约互换集中清算业务参考实体名单，包括国家电网公司、中国南方电网有限责任公司、中国铁路总公司等23家公司。
◆9、中债金融估值中心1月26日将发布平安中债-5年期、10年期及5-10年期国开债活跃券指数。
◆10、【债券重大事件】①5只共28亿元债券取消发行②鹏元关注莒南国资涉及诉讼及判决事项③中诚信关注宜化集团董事长变更及原董事长被查④“14春辉02”持有人会议将审议提前兑付本息议案。
债市综述
◆1、国债期货高开低走小幅收高，10年期债主力T1803涨0.03%，5年期债主力TF1803涨0.06%。银行间现券收益率窄幅波动，10年国开活跃券170215收益率下行0.23bp报5.0750%，10年国债活跃券170025收益率上行0.75bp报3.9475%。交易员称，短期资金面宽松有助债市企稳，但在监管和通胀预期压制下，预期仍偏谨慎，债市短期或陷入窄幅震荡。
◆2、Shibor涨跌不一，短端利率继续下行。 隔夜Shibor跌2.8bp报2.5740%，7天Shibor跌3.1bp报2.8320%，14天期Shibor涨0.3bp报3.8630%，1个月Shibor涨0.6bp报4.1183%，3个月Shibor涨1.04bp报4.7267%。
◆3、周三，1年期贷款基础利率报4.30%，较上一交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率5.71%。
◆4、资金面宽松无虞，货币市场利率多数下跌。银存间质押式回购1天期品种跌2.01bp报2.5501%，7天期跌4.15bp报2.7958%，14天期跌3.21bp报4.1916%，1个月期跌2.67bp报4.5733%。
◆5、银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报2.57%，跌3个基点；FR007报3%，与前一交易日持平；FR014报4.22%，跌8个基点。银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001报2.55%，跌2个基点；FDR007报2.75%，跌4个基点；FDR014报4.21%，与前一交易日持平。
◆6、1月24日信用债偏离度监控显示，高估值成交债券共5只，16白云专项债以8.0%成交高于估值36.09bp；低估值成交债券共30只，16湘振湘以7.25%成交低于估值60.03bp；成交收益率不低于6%的债券共33只，主要分布在房地产、建筑装饰、采掘等行业，16白云专项债成交收益率最高报8.0%。
◆7、美债收益率普涨。两年期美债收益率涨2.1个基点，报2.080%。五年期美债收益率涨1.9个基点，报2.438%。10年期美债收益率涨2.6个基点，报2.648%。30年期美债收益率涨2.9个基点，报2.931%。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3875，为2015年11月26日以来首次收于6.39关口上方，较上一交易日涨167点。人民币兑美元中间价调升93个基点，报6.3916，为2015年12月7日以来首次上破6.4关口，创2015年12月4日以来最高。
◆2、中国外汇交易中心：为满足市场需求，推动货币掉期业务发展，将于2月5日在新一代外汇交易平台CFETS FX2017推出外币对货币掉期交易、增加人民币对澳元货币掉期交易，并进一步优化货币掉期业务功能。
◆3、美元指数大跌0.98%，报89.2083，为2014年12月以来首次跌破90关口，主要受美国财长努钦有关“弱势美元对贸易有利”的言论打压。欧元兑美元大涨0.89%，报1.2409，创2014年12月以来新高。美元兑日元大跌0.98%，报109.2250，为4个多月以来首次跌破110点关口。英镑兑美元大涨1.71%，报1.4239，创2016年英国脱欧公投以来的最高水平。
研报精粹
◆1、中金固收：在轮动行情展开的时候，沿着轮动的方向移动头寸是适宜，即使轮动戛然而止，后面启动的也相应受伤较轻，但是死守着已经过度拥挤的“老交易”是比较危险的，而基于通胀逻辑买入消费品和能源就已经有点拥挤；债券一只眼睛盯着监管，同时一只眼睛盯着经济数据。
◆2、华创债券：由于前期资金投放过多，叠加周四定向降准实施，虽然央行开始净回笼资金，但回笼资金需要一定的过程，短期资金面有望继续宽松，进而缓和市场情绪。通过与此前利率下行对比，在其他影响债市利空因素未减少的情况下，仅靠资金面宽松带来的下行空间有限，建议机构参与时注意安全边际。
◆3、海通姜超：随着欧洲和日本经济改善，汇率对欧、日货币政策的变化更加敏感，尤其是在欧日货币政策考虑转向的初期，市场担忧货币政策超预期收紧，使得欧元、日元相对强势。如果欧、日货币政策最终开始转向，那么加息中后期的美元相比复苏势头正劲、加息早期的欧元，将面临趋势回落的压力。
今日提示
◆1、1月25日，有双环转债（计划发行亿元，票面利率.3%）、18华夏银行CD024（计划发行40.6亿元）等共146只债券上市。
◆2、1月25日，有17国开301（计划发行460亿元，票面利率4.27%）、16上海债04（计划发行243.9亿元，票面利率2.81%）等共53只债券还本付息。
◆3、1月25日，有18汇金MTN001（计划发行100亿元，债券期限3年）、17国开12(增10)（计划发行80亿元，债券期限5年）等29只债券招标。
◆4、1月25日，有18附息国债02（计划发行200亿元，债券期限3年）、17附息国债27(续发)（计划发行200亿元，债券期限7年）等共23只债券缴款。