固定收益日报（2018-1-23）

◆1、央行周一进行600亿7天、400亿14天、100亿63天期逆回购操作。当日有900亿逆回购到期，净投放200亿。本周央行公开市场有8200亿逆回购何1070亿MLF到期。

◆1、发改委：2018年将全力做好8项重点工作，即持续深化供给侧结构性改革，实施乡村振兴战略和区域协调发展战略，提高保障和改善民生水平，加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度，加快推进生态文明建设等。

◆2、发改委：坚持不搞大水漫灌的“强刺激”，要创新和完善宏观调控；今年将在集成电路、先进计算、生物育种等关系数字经济、生物经济、绿色经济发展的战略性领域，组建若干国家产业创新中心；2018年“互联网+”、人工智能创新发展和数字经济试点重大工程确定支持56个项目。

◆3、中国证券报：展望2018年，专家表示，预计一季度经济数据有望“开门红”。2018年经济增长将小幅放缓，但韧性犹存。政策方面，应稳步推进改革，加强金融领域的监管协调和联动。人民币汇率方面，应有序扩大人民币汇率浮动区间，增强人民币汇率浮动弹性。

◆4、证券时报头版刊文称，尽管此轮金融强监管的主要目的是推动金融去杠杆，但更应借此机会跳出监管周期的套路，建立有效监管的长效机制，市场不要再抱有强监管一阵风的幻想。这不仅要靠监管制度、政策的及时更新与完善，更重要的是在执行各类监管政策的过程中，要始终保持“一把尺”的执行标准，始终扎紧金融监管制度的笼子，真正回归“监管姓监”的本源。

◆5、中国金融时报刊文称，市场人士表示，本月税期扰动因素已经过去，定向降准将于1月25日起执行，同时，满足春节期间临时流动性需求的“临时准备金动用安排（cra）”也将启用，在多重因素作用下，央行将视市场情况张弛有度开展公开市场操作，维护市场流动性基本平稳。

◆6、保监会：力争用三年时间有效化解处置保险公司各项风险。聚焦股权、资本、资金运用等突出风险 严打市场乱象。

◆7、证券时报发表评论文章称，新年伊始，随着《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》以及《商业银行流动性风险管理办法（修订征求意见稿）》征求意见结束并将在不久正式落地，打破刚性兑付将是大势所趋，银行理财可能出现规模收缩，存款回流增加。对银行而言，“资管+流动性”新规将敦促各银行祭出新负债管理法宝。

◆8、中证报：短期而言，监管政策的密集出台仍将影响债市的投资情绪，同时需求收缩之下，债市容易被“误伤”。总的来说，考虑到年初通胀、监管压力并存压制长端利率，海外环境亦不乐观，债市短期难有大机会，投资者仍需耐心等待，以免重现去年抄底反被套的情形。

◆9、发改委：2017年共核准企业债券384支8359.4亿元，较2016年增长了4%；截至2017年底，企业债券存量4.9万亿元，相关企业债券违约支数和规模均处于公司信用类债券最低水平；2018年发改委将打好防范化解重大风险攻坚战，扎实推进风险防范工作。

◆10、【债券重大事件】①“16丹港01”2018年付息存不确定②大连机床债权人债权申报期限延长至1月31日③“14莱州债/PR莱国资”提前兑付议案获通过④新世纪评级关注三环集团控股股东变更。

◆1、国债期货高开高走，午后拉升收盘大涨。10年期债主力T1803涨0.32%，5年期债主力TF1803涨0.2%，均创去年12月22日以来最大涨幅。银行间现券同步走暖，收益率大幅下行，短券下行幅度更为显著。10年国开活跃券170215收益率下行4.44bp报5.08%，10年国债活跃券170025收益率下行1.99bp报3.95%。交易员称，资金面较上周转松、周末未出新的监管政策，加上上周超跌，做多热情释放，债市迎来反弹。

◆2、Shibor多数上涨。隔夜Shibor跌6.5bp报2.7710%；7天Shibor跌0.2bp报2.8890%，14天期Shibor涨0.8bp报3.8540%，1个月Shibor涨0.09bp报4.1122%，3个月Shibor涨0.07bp报4.7122%。

◆3、周一，1年期贷款基础利率报4.30%，较上一交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率5.71%。

◆4、缴税期结束央行仍连续在公开市场净投放，银行间市场资金面略显宽松，主要回购利率多数下跌。银存间质押式回购1天期品种跌11.18bp报2.7436%，7天期跌0.66bp报2.9159%，14天期跌20.79bp报4.1005%。

◆5、银行间回购定盘利率全线下跌。FR001报2.75%，跌13个基点；FR007报3.30%，跌10个基点；FR014报4.30%，跌10个基点。银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001报2.7450%，跌10.5个基点；FDR007报2.85%，涨1个基点；FDR014报4.02%，跌28个基点。

◆6、1月22日信用债偏离度监控显示，高估值成交债券共10只，主要分布在建筑装饰、房地产、交通运输等行业，12西安航天债以6.30%成交高于估值42.15bp；低估值成交债券共24只，15鄂长投以5.91%成交低于估值61.61bp；成交收益率不低于6%的债券共32只，16中天01成交收益率最高报7.80%。

◆7、美债收益率探底回升。两年期美债收益率涨0.8个基点，报2.069%。五年期美债收益率涨1.7个基点，报2.453%。10年期美债收益率涨1.7个基点，报2.656%。30年期美债收益率涨0.5个基点，报2.917%。

◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4036，续创2015年12月4日以来新高，较上一交易日上涨4点。人民币兑美元中间价调升57个基点，报6.4112，调升至2015年12月8日以来最高。

◆2、高盛报告：新兴市场仍有周期性上行空间，青睐与全球和新兴市场增长周期有关的资产；建议做多新兴市场股票，通过做多印尼盾、印度卢比、韩元，做空新加坡元、日元，持有非石油的商品货币，同时看空美元。

◆3、美元指数跌0.36%，报90.3635，美国参议院投票通过政府短期融资议案的消息，未能提振美元。欧元在欧洲央行会议前走强。欧元兑美元涨0.36%，报1.2263。美元兑日元涨0.1%，报110.9300。英镑兑美元大涨0.97%，报1.3988，创2016年6月下旬以来新高。

◆1、恒大研究院任泽平解读302号文：有关“代持”新规的冲击并不大，更多地在于规范。但其仍存积极意义：进一步降低市场杠杆率；挤压套利空间；商业银行资产配置的杠杆策略在债市受到挤压的条件下，会通过向票交所等杠杆约束较少的地方进行资金流转移；小行压力增大，大行尚可。

◆2、中信固收：当下“非标”和债券投资不再是非此即彼的关系。“非标”规模下降的同时，是伴随着理财产品总规模缩量的，因而配债的资金也未必会增多。但从中长期看，随着通道业务的式微，宏观调控和信贷政策将真正落到实处，房地产和地方融资平台不再是“资金黑洞”，经济的融资需求收缩，边际上利好债市。维持10年期国债收益率波动区间在3.8%到4%区间的看法不变。

◆3、华创债券：受资金面宽松，周末监管未出文件带来的做多情绪影响，周一收益率有所下行，但这只是前期收益率快速上行后的小修复，并不改变利率继续上行的大趋势，建议机构参与时主要安全边际。

◆4、兴业研究固收：今年春节前流动性安排基本有保障，当前属于一季度相对宽松期，对波段交易较有利；尤其是短久期利率债阶段性反弹，值得关注。

◆1、1月23日，有18徽商银行CD017（计划发行30亿元）、18恒丰银行CD027（计划发行30亿元）等共153只债券上市。

◆2、1月23日，有09附息国债16（计划发行260亿元，票面利率3.48%）、13国网债02（计划发行100亿元，票面利率5.1%）等共48只债券还本付息。

◆3、1月23日，有18中国信达债01（计划发行150亿元，债券期限10年）、18国开01（计划发行96亿元，债券期限1年）等22只债券招标。

◆4、1月23日，有18碧桂园MTN001（计划发行18亿元，债券期限3年）、18阳煤MTN001A（计划发行10亿元，债券期限3年）等共20只债券缴款。