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固定收益日报2018年01月16日
发布时间：2018-01-16 09:39:08 | 点击：3711固定收益日报2018年01月16日
公开市场
◆1、央行：目前处于税期高峰，叠加金融机构缴存法定存款准备金、央行逆回购和MLF到期等因素，银行体系流动性总量降幅较大。为对冲以上因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，在考虑商业银行灵活有序使用“临时准备金动用安排（CRA）”的基础上，1月15日以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作，同时开展1年期MLF操作3980亿元。
◆2、Wind数据显示，本周央行公开市场有4700亿逆回购到期，其中周一至周五分别到期1000亿、500亿、1000亿、700亿、1500亿，无央票和正回购到期。此外，上周六（1月13日）有1825亿MLF到期顺延到周一。
要闻资讯
◆1、2017年中央企业全年累计实现营业收入26.4万亿元、利润总额1.4万亿元，同比分别增13.3%和15.2%。2018年，央企要完成化解煤炭过剩产能1265万吨、整合煤炭产能8000万吨目标任务，积极推动煤电去产能，做好有色金属、船舶制造、炼化、建材等行业的化解过剩产能工作。
◆2、国资委：今年将选择具备条件的央企推进集团层面股权多元化，探索有别于国有独资公司的治理机制和监管模式；将积极推进主业处于充分竞争行业和领域的商业类国有企业混改，进一步推动重点领域混改试点；央企要严格落实投资项目负面清单管理要求，严禁超越自身承受能力的投资行为，将PPP项目纳入企业年度投资计划管理。
◆3、人民日报海外版：交通银行首席经济学家连平认为，2017年M2增速创近年新低，主要源于强监管下金融去杠杆，银行表内资产中的股权及其他投资、债券投资两项的增速明显下降，进而导致整个银行业资产负债表增速显著回落。进入2018年，M2又将会实现怎样的增长？连平认为，2018年监管严格的基调并未改变，因此M2增速未来仍会经受监管趋严的考验。
◆4、2017年12月末央行口径外汇占款余额为21.48万亿元，环比减少363.19亿元；2017年全年累计减少4636.93亿元。
◆5、经济参考报头版刊文称，从资产负债表分析，货币供给是金融机构负债，主要表现为各种形式的存款。若货币供给充裕，则金融机构主动负债较易，负债驱动资产规模快速扩张，推动金融杠杆上升，进而形成资产价格泡沫。而管住货币供给总闸门，意味着金融机构负债驱动模式的终结，资产深耕的内在需要已经迫在眉睫。
◆6、据21世纪经济报道，云南资本及旗下公司未能足额偿还本息致中融信托两款产品延期。云南资本董事长刘岗回应称，事情引发媒体广泛关注后，提前将之前找好的资金归集到位，1月16日一早便将进行偿还。
◆7、中证报援引业内人士认为，2018年仍将是监管大年，金融去杠杆与金融生态重塑进程不可逆转。对于债市而言，情绪冲击最剧烈的阶段可能已过去，但机构行为调整带来的影响将持续很长时间。债市将持续面临需求端收缩，调整趋势很难扭转，且未来还将面临一系列潜在冲击，市场利率可能维持高位甚至进一步走高。
◆8、21世纪经济报道刊登社科院世经政所研究员张明文章称，未来中国投资者持有美国国债的存量可能有增有减，但短期内中国投资者持有美国国债与中国外汇储备的比率出现趋势性下降的概率不大。如果2018年中国外汇储备存量基本上保持稳定，那么中国投资者持有美国国债的规模也可能保持大致稳定。
◆9、【债券重大事件】①“13蓬莱阁债”、“12海城投债”提前兑付议案获通过②17亿债券取消发行③大公上调华菱钢铁集团主体和相关债项评级④“16大机床MTN001”不能按期足额兑付利息。
债市综述
◆1、国债期货全线明显收跌，10年期债主力合约跌0.26%，盘中最大跌幅0.46%，5年期债主力合约跌0.15%，盘中最大跌幅0.27%。银行间现券收益率明显上行，10年期国开活跃券170215收益率上行4.55bp报5.0450%，早盘一度上触5.07%；10年期国债活跃券170025收益率上行3.01bp报3.96%。央行超额投放流动性，助力资金面转好，主要回购利率涨跌互现，IRS多数小幅下行。交易员称，尽管央行超额投放流动性，但难挽市场低迷信心，严监管趋势下债市交投情绪难以恢复，短期内仍需谨慎。
◆2、Shibor延续多数上涨，但短端品种跌幅扩大。隔夜Shibor跌3.60bp报2.7940%；7天Shibor跌0.40bp报2.86%，14天期Shibor涨0.80bp报3.8160%，1个月Shibor跌2.30bp报4.0904%。
◆3、周一，1年期贷款基础利率报4.30%，较上一交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率5.71%。
◆4、货币市场利率涨跌不一。银存间同业拆借1天期品种报2.8045%，跌2.91个基点；7天期报2.8674%，跌11.8个基点；银存间质押式回购1天期品种报2.8021%，跌3.34个基点；7天期报2.8644%，跌3.99个基点。
◆5、银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报2.80%，跌5个基点；FR007报3%，跌45个基点；FR014报4.10%，涨10个基点。银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001报2.77%，跌5个基点；FDR007报2.75%，跌5个基点；FDR014报4.08%，涨10个基点。
◆6、1月15日信用债偏离度监控显示，高估值成交债券共8只，16湘乡双创债以8.60%成交，高于估值99.55bp；低估值成交债券共27只，14梧州东泰债以4.90%成交，低于估值127.27bp；成交收益率不低于6%的债券共32只，15鑫苑01成交收益率最高，报9.00%。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.4417，创2015年12月以来新高，较上一交易日涨263点，盘中一度升破6.42关口，刷新逾两年新高至6.4138。人民币兑美元中间价大幅调升358个基点，报6.4574，创2016年5月3日以来最高。
◆2、德国央行发言人：德国央行目前尚未储备人民币，将在筹备工作后正式进行储备。
◆3、美元指数跌0.46%，报90.4559，连续四个交易日走低，并创逾三年新低。欧元升至逾三年高位，市场预计全球央行将加速实现货币政策正常化，美元遭到持续抛售。欧元兑美元涨0.5%，报1.2265。美元兑日元跌0.47%，报110.53，已经连续五个交易日下跌。英镑兑美元涨0.47%，报1.3795。
研报精粹
◆1、中金固收：3个月国库现金定存4.70%中标超预期，反映年初银行负债端压力仍较大；目前货币政策仍是“不松不紧”的基调，熨平资金利率的大幅波动；但现阶段在监管仍旨在规范银行同业业务、引导资金脱虚向实、保持去杠杆的政策环境下，仍不会明显转松；关注监管政策集中落地对市场以及经济的影响。
◆2、中信固收点评央行首次“MLF+OMO”操作组合：月中缴税缴准等短期因素，叠加1月财政支出力度小及春节前流动性需求大，央行超额投放维护流动性总量合理稳定，在流动性保持平稳的背景下，10年国债收益率在3.8%-4.0%区间震荡的行情仍将持续。
◆3、国君固收：开年以来监管竞赛2.0格局形成，但信用债表现持续好于长端利率债，主要源自于监管影响尚停留在预期层面，以及资金面阶段性宽松。短期来看，这一情况可能会持续，但一旦资金面重回收紧，监管落到实操层面，届时信用债还是将面临压力。
今日提示
◆1、1月16日，有太阳转债（计划发行亿元，票面利率.3%）、17国开11(增9)（计划发行93亿元，票面利率3.83%）等共111只债券上市。
◆2、1月16日，有15附息国债16（计划发行300亿元，票面利率3.51%）、12进出26（计划发行219.2亿元，票面利率4.05%）等共35只债券还本付息。
◆3、1月16日，有17国开09(增15)（计划发行90亿元，债券期限3年）、17国开11(增10)（计划发行70亿元，债券期限1年）等28只债券招标。
◆4、1月16日，有18陕交建SCP001（计划发行20亿元，债券期限0.7397年）、18潞安SCP001（计划发行20亿元，债券期限0.7397年）等共13只债券缴款。