登录
固定收益日报（2017-12-11）
发布时间：2017-12-11 09:43:55 | 点击：3690公开市场
◆1、上周五，央行未开展公开市场操作。央行公告称，目前银行体系流动性总量处于适中水平，12月8日不开展公开市场操作。当日有100亿逆回购到期，净回笼100亿，当周累计净回笼5100亿。
◆2、Wind资讯统计数据显示，本周央行公开市场将有4800亿逆回购到期，其中周一到周五分别到期600亿、1100亿、700亿、2400亿、0亿，无正回购和央票到期。
要闻资讯
◆1、中共中央政治局分析研究2018年经济工作：推动高质量发展是当前和今后一个时期确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求；防范化解重大风险要使宏观杠杆率得到有效控制；要深化供给侧结构性改革，激发各类市场主体活力，实施乡村振兴战略，推进区域协调发展，推动形成全面开放新格局；加快住房制度改革和长效机制建设。
◆2、海关总署：按人民币计，11月我国进出口总值2.6万亿元，增长12.6%。其中，出口1.43万亿元，增长10.3%（预期2%）；进口1.17万亿元，增长15.6%（预期12.5%）；贸易顺差2636亿元，收窄8.4%。
◆3、11月CPI同比涨1.7%，涨幅连续10个月低于2%，预期1.8%，前值1.9%；11月PPI同比升5.8%，预期5.8%，前值6.9%。统计局解读CPI数据：从环比看，CPI基本平稳，从同比看，CPI涨幅比上月回落0.2个百分点；据测算，在11月份1.7%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素约为0.2个百分点，比上月回落0.2个百分点，新涨价因素约为1.5个百分点。
◆4、新华社发文称，金融监管重拳之下，是监管的高压态势，旨在坚决整治市场乱象，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。对不守规矩触碰监管红线并制造风险的金融机构，金融监管部门不能只靠风险提示或道义劝说实施监管，金融监管要“长牙齿”，严惩不贷。
◆5、银监会审慎规制局副局长刘志清：资管新规在确定之前一定会充分考虑对银行和市场的影响，现在正在征求意见，希望各方多提意见，最终产生好的方法，并且能够平稳实施。
◆6、中国银协：网传《10家银行联名上书：资管新规可能引发系统性风险》《银行的抗议：股份制银行反馈意见给资管新规戴上三顶帽子》等信息内容不实，不存在10家股份制银行联合上书情况。中银协对此表示谴责。目前，该事件正在调查过程中，我们呼吁相关媒介停止不实转载，并依法保留追责的权利。
◆7、央行副行长潘功胜：从长远看要努力探索与互联网金融风险特征相匹配的监管协调机制和工作方法，下一步专项整治工作将深入落实全国金融工作会议要求，以防范系统性金融风险为底线，建立互联网金融的行为监管体系。
◆8、中国证券报：展望2018年，监管层将继续强化依法全面从严监管，健全“以监管会员为中心”的交易行为监管模式，建立“穿透式”监管机制，防止监管套利。同时，将打好专项执法行动与常规案件查办的“组合拳”，加大稽查执法处罚力度，坚决打击各类违法行为，使市场的纪律严起来，市场的生态好起来，实现市场监管有效的目标。
◆9、中国证券报：业内人士认为，“非信贷、降风险、缩链条、降成本”的监管大方向已明确，银行业必须按照资管业务发展规律，再造业务流程，全面提升专业化运作能力。未来金融机构通道业务体量将明显收缩，尤其是“空转类”通道业务或走向终结。
◆10、新华社发文称，金融监管重拳之下，是监管的高压态势，旨在坚决整治市场乱象，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。对不守规矩触碰监管红线并制造风险的金融机构，金融监管部门不能只靠风险提示或道义劝说实施监管，金融监管要“长牙齿”，严惩不贷。
◆11、银监会开出天价罚单：广发银行惠州分行因违规担保案，被罚没7.22元亿。
◆12、美联储将于周二及周三 （12月12至13日）举行今年最后一次议息会议。调研显示，美联储在下周加息的机率继续是100%，但认为加息0.25厘的几率则下降至90.2%，而认为加息0.5厘的机率则上升至9.8%，反映在美国参众两院通过税改法案之后，市场预期减税将有助刺激美国经济及通胀，使得美联储的加息步伐加快。
◆13、【债券重大事件】①联合信用评级将重庆市迪马实业主体信用等级列入观察名单②新世纪将青岛银行主体评级由“AA+”调整为“AAA”③“13烟开发债/PR烟开发”12月11日起复牌④重钢矿业预计发生超过上年末净资产10%的重大损失。
债市综述
◆1、上周五，期债现券走软，外贸数据靓丽基本面仍显韧性。国债期货高开低走，午后偏弱震荡，小幅收跌。10年期债主力T1803跌0.23%，5年期债主力TF1803跌0.11%。银行间现券同步走软，收益率上行2-3bp，10年国开活跃券170215收益率上行3.01bp报4.77%，10年国债现券收益率上行2bp报3.9125%。交易员表示，进出口数据好于预期，基本面仍显韧性，美联储议息前谨慎情绪升温。
◆2、上周五，除14天品种外，Shibor全线上扬。隔夜Shibor涨2.3bp报2.6080%，7天Shibor涨0.8bp报2.7990%，14天期Shibor持平报3.8510%，1个月Shibor涨3.85bp报4.4335%，3个月Shibor涨0.45bp报4.7918%。
◆3、上周五，1年期贷款基础利率报4.30%，较上一交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率为5.71%。
◆4、流动性较前两日有所转松，货币市场利率变动不大。银存间质押式回购1天期品种涨1.97bp报2.5879%，7天期涨2.13bp报2.8264%，14天期涨7.27bp报3.7750%，1个月期跌0.23bp报5.0071%。
◆5、银行间回购定盘利率涨跌不一。FR001报2.60%，涨1个基点；FR007报3%，与前一交易日持平；FR014报3.80%，跌1个基点。银银间回购定盘利率多数持平。FDR001报2.58%，涨1个基点；FDR007报2.76%，与前一交易日持平；FDR014报3.80%，与前一交易日持平。
◆6、12月8日信用债偏离度监控显示，高估值成交债券共2只，16海亮02以6.65%成交，高于估值21.90bp；低估值成交债券共25只，16海宁01以6.15%成交，低于估值48.21bp；成交收益率不低于6%的债券共22只，16晋经01成交收益率最高报7.60%。
◆7、上周五，美债收益率走势分化，非农就业报告超出预期。两年期美债收益率跌0.8个基点，报1.799%。五年期美债收益率跌0.4个基点，报2.142%。美国10年期基准国债收益率涨0.2个基点，报2.378%。30年期美债收益率跌0.8个基点，报2.767%。
汇市速递
◆1、上周五，在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.6175，较上一交易日跌20个基点，本周累计下跌110个基点。人民币兑美元中间价调贬32个基点，报6.6195，为连续九日调贬，继续刷新2016年11月21日以来最长连跌周期。
◆2、上周五，美元指数涨0.1%，报93.8718，维持于两周半高位附近。非农利好提振有限，因薪资疲软以及消费者信心指数跌至三个月低点。本周美元指数涨1.07%，连涨两周。美元兑日元涨0.34%，报113.4650，本周则涨1.13%，也连涨两周。英镑兑美元跌0.66%，报1.3385，因脱欧第二阶段谈判或卡壳。
◆3、CBOE比特币期货正式开始交易，近月合约开盘报15460美元。据比特币交易平台GDAX，比特币快速上破16000美元关口，涨幅扩大至6%。
研报精粹
◆1、中金固收：预计明年CPI在略高于2.0%水平运行，通胀压力不太值得担忧；而PPI在高基数影响下也会有所回落；通胀压力不大的情况下，中国未必会跟随美联储加息。而中国的市场化利率已经升高较多，通过上调政策利率引导市场利率上升的意义也不大。
◆2、海通宏观姜超：上周央行大幅回笼货币，但央行此前两月累计投放货币超万亿，12月财政放款也将超万亿，因而年末流动性短期无忧。但考虑到美国加息在即，而去杠杆仍是18年的重要任务，因而货币政策难以放松。预测12月CPI仍在1.8%低位，12月PPI降至4.6%。
◆3、申万宏源债券：当前债市对通胀担忧再度有所升温，但18年PPI同比回落、CPI同比小幅抬升，整体通胀压力不大，节奏上关注明年1季度可能出现的全年CPI高点，以及一二季度PPI、CPI高位逐步回落的潜在趋势变化。
◆4、中信固收：11月非农报告表明美国当前就业增长较为稳健，但低于预期的时薪增速或对明年美联储加息步伐产生影响。随着特朗普税改法案通过、美国经济数据向好，美联储12月加息箭在弦上，中国央行大概率跟随加息。在市场预期出清前，波动仍然是市场的常态，提示近期风险并建议保持谨慎。但短期内仍维持十年期国债收益率在3.8%-4%中枢附近波动的判断不变。
今日提示
◆1、12月11日，有生益转债（计划发行亿元，票面利率.3%）、17附息国债25(续发)（计划发行260亿元，票面利率3.82%）等共185只债券上市。
◆2、12月11日，有07特别国债07（计划发行7500亿元，票面利率4.45%）、10附息国债40（计划发行280亿元，票面利率4.23%）等共185只债券还本付息。
◆3、12月11日，有17渤海银行债（计划发行100亿元，债券期限2年）、17远东租赁ABN003优先A（计划发行24.75亿元，债券期限3.37年）等31只债券招标。
◆4、12月11日，有17国开03(增6)（计划发行180亿元，债券期限1年）、17贴现国债57（计划发行150亿元，债券期限0.2493年）等共27只债券缴款。