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固定收益日报（2017-11-29）
发布时间：2017-11-29 10:36:45 | 点击：3671公开市场
◆1、央行周二进行1300亿7天、1100亿14天和100亿63天逆回购操作，当日有2500亿逆回购到期，连续两日完全对冲当日到期量。
要闻资讯
◆1、央行货币政策委员白重恩：政府驱动投资应该要放缓，近期的跨境资金以及汇率的形势有利于对中国货币政策增强自主性。建议把明年的经济增长目标定得稍微低一些，如2017年定的6.5%以上，2018年是否可以定成6.5%左右。
◆2、辉山乳业：公司于2017年11月28日被告知，针对辉山乳业（中国）有限公司及辽宁辉山乳业集团（沈阳）有限公司破产重整的申请，已于同日被相关中国债权人提交至辽宁省沈阳市中级人民法院；上述两家公司为本公司之全资附属公司并持有本集团在中国的大部分经营业务。
◆3、证监会中止对达华智能公司债券发行申请的的审查。证监会依法审查了达华智能提交的《公司债券发行申请文件》，根据有关规定，决定中止对该行政许可申请的审查。
◆4、国开行第二期置换债券（2017年第三期债券，代码170203）中标收益率1.9348%，全场倍数5.41，边际倍数22。
◆5、中证报：国开行第二次开展债券置换招标操作，也是首次“以短换长”，即以1年期置换10年期国开券。机构分析称，结合国开行停发170215来看，此次“以短换长”，有利于减轻170215的抛压，平抑长端利率大幅波动。总的来看，尽管国开行近期操作有助于提振债券市场情绪，但收益率要止跌下行还需要更明确利好因素配合。
◆6、中证报：国开行1年、3年、5年和7年期国开债中标收益率分别报4.4450%、4.6912%、4.7207%、4.8652%，均低于估值收益率，且期限越短一二级利差越大。此外，认购倍数均超过3倍，显示机构投标踊跃，需求较为旺盛。
◆7、中城建：“12中城建MTN1”应于11月28日兑付，截至日终由于资金链紧张，未能按照约定将兑付资金按时足额划至托管机构，已经构成实质违约。11月27日，“14中城建PPN004”也因未能按期付息构成实质违约。
◆8、【债券重大事件】①中城建“12中城建MTN1”未按期足额兑付构成违约②东方金诚将富贵鸟主体信用等级下调至A③证监会中止对达华智能公司债券发行申请的审查④宁波亚洲浆纸业收到证监会宁波监管局《监管关注函》。
债市综述
◆1、国债期货早盘冲高回落，午后跳水悉数收跌，10年期债主力T1803跌0.12%，5年期债主力TF1803跌0.04%。现券收益率多数上行，国开上行幅度远大于国债，10年国开活跃券170215收益率上行6.01bp报4.9%，10年国债活跃券170025收益率上行1.25bp报3.9625%。交易员称，去杠杆尚未结束，月末资金面料仍将趋紧，债市情绪依然偏弱。
◆2、 Shibor多数上涨。隔夜Shibor跌2bp报2.7990%，7天Shibor持平报2.8830%，14天期Shibor涨0.40bp报3.8790%，1个月Shibor跌0.01bp报4.0367%，3个月Shibor涨1.77bp报4.7280%。
◆3、周二，1年期贷款基础利率报4.30%，较上一交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率为5.71%。
◆4、货币市场利率涨跌互现。银存间质押式回购1天期品种跌3.59bp报2.7728%，7天期涨4.54bp报2.9202%，14天期涨8.68bp报4.7496%，1个月期跌10.93bp报4.3475%。
◆5、银行间回购定盘利率多数上涨。FR001报2.80%，跌2个基点；FR007报3.45%，涨1个基点；FR014报4.90%，涨10个基点。银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001报2.78%，跌2个基点；FDR007报2.84%，涨11个基点；FDR014报4.80%，涨15个基点。
◆6、11月28日信用债偏离度监控显示，今日高估值成交债券共15只，PR东台债以6.50%成交，高于估值64.06bp；低估值成交债券共17只，16腾越01投以5.80%成交，低于估值70.77bp；成交收益率不低于6%的债券数量大幅增加至27只，14安康高新债成交收益率最高报7.33%。
◆7、美债收益率多数上涨。经济数据向好和参议院税改立法进展提升风险偏好情绪。两年期美债收益率涨0.5个基点，报1.750%。五年期美债收益率涨1.2个基点，报2.059%。美国10年期基准国债收益率跌0.2个基点，报2.326%。30年期美债收益率跌0.9个基点，报2.756%。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.5949，较上一交易日涨30个基点。人民币兑美元中间价调贬70个基点，报6.5944，调降幅度创11月21日以来最大。
◆2、美元指数上涨0.38%，报93.2754，受助于强劲的美国经济数据。此外，美联储主席提名人鲍威尔暗示美联储很可能在12月加息。英国与欧盟就“分手费”达成一致，英镑兑美元急涨160余点，纽约尾盘涨0.18%，报1.3342。
研报精粹
◆1、华创证券：近期资金紧张程度稍有缓和，但主要以隔夜融出较多，跨月资金仍然较少，价格偏贵，后期看，机构滚隔夜的行为无疑加大了月末最后一天资金压力。另外，从央行投放来看，7天、14天资金投放较多而跨年资金投放较少，12月资金压力并未缓解，后期资金面难言乐观。目前，债市情绪仍然脆弱，下跌趋势未改，目前交易盘加重的情况下，任何细小诱因都会加大债市波动，建议投资者谨慎操作。
◆2、申万宏源债券：短期内债市仍将氤氲在众多扰动因素之中，在市场对年末资金面、监管以及美联储加息等因素的担忧未完全明朗以前，债市情绪难大幅好转，预计短期内利率债收益率维持高位震荡，继续上行空间不大。
◆3、中信固收：本次资管新规征求意见稿公布后，市场担忧成本法估值转为净值法，会抑制债券资管的规模。但若考察采用净值法估值的公募债基，其份额及净值均在此前债券牛市中快速增长。可见债券类资管产品对资金的吸引力，很大程度来自于债券牛市本身，而非估值方法。即便未来改为净值法估值，只要债券收益率本身到了足够有吸引力的水平，仍可吸引大量资金投资。对于近期债市，保持10年期国债收益率将在3.8%-4.0%中枢附近波动的观点不变。
今日提示
◆1、11月29日，有济川转债（计划发行亿元，票面利率.2%）、17铁道18（计划发行150亿元，票面利率4.9%）等共184只债券上市。
◆2、11月29日，有07国开25（计划发行300亿元，票面利率5.07%）、05国开23（计划发行200亿元，票面利率3.6%）等共33只债券还本付息。
◆3、11月29日，有17湖南债11（计划发行200亿元，债券期限3年）、17湖南债07（计划发行155亿元，债券期限3年）等27只债券招标。
◆4、11月29日，有17大唐集MTN004（计划发行50亿元，债券期限3年）、17借呗ABN001A（计划发行25.44亿元，债券期限1.0329年）等共42只债券缴款。