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固定收益日报（2017-11-28）
发布时间：2017-11-28 09:01:44 | 点击：3678公开市场
◆1、央行周一进行700亿7天、600亿14天和100亿63天逆回购操作，当日有1400亿逆回购到期，完全对冲到期资金规模。Wind资讯统计数据显示，本周央行公开市场将有9500亿逆回购到期，其中周一到周五分别到期1400亿、2500亿、2400亿、2800亿、400亿，无正回购和央票到期。
要闻资讯
◆1、中国10月规模以上工业企业实现利润总额7454.1亿元，同比增25.1%，增速虽比9月减缓2.6个百分点，但仍是今年以来月度较高增速；1-10月，全国规模以上工业企业实现利润总额62450.8亿元，同比增23.3%，增速比1-9月加快0.5个百分点。
◆2、国家统计局：工业企业利润保持较快增长的同时，企业效益也在持续改善，利润率持续上升；企业杠杆率下降；煤炭、钢铁、化工、石油等行业新增利润多，前十月对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率为51.2%。
◆3、经济参考报头版：住建部会同国土资源部、人民银行召开房地产工作座谈会，强调要完善住房供给和保障体系，有效调整供给结构，包括大力发展住房租赁市场，因地制宜发展共有产权住房，继续推进城镇棚户区改造，这些都意味着房地产调控在保持定力的同时，主导思想将逐渐由“去库存”向完善供给过渡。
◆4、摩根士丹利：预计中国2018年及2019年GDP分别为6.5%及6.3%；2018年CPI将升至2.5%；明年第三季度和2019年一季度将分别有两次25基点的加息；在岸人民币兑美元今年底为6.65，2018年底将稳定于6.7，2019年底将升至6.5。
◆5、穆迪：今年前三季中国发行人发行的美元债券总额达到1494亿美元，较2016年的全年发行规模高出三成以上；同时外国投资者持有中国境内人民币债券增逾千亿元，达到近9000亿元。
◆6、证券时报：目前二级市场正交易的25只可转债中，已有洪涛转债等4只可转债跌破发行价。可转债中签收益率最近呈现下降趋势，处理不当或面临亏损。
◆7、证监会公告，审核6家公司的可转债事项，广电网络、新泉股份、湖北广电、康泰生物、星源材质等5家获通过，海翔药业可转债事项遭否。
◆8、国开行11月28日将以国开行2017年第三期（170203）招标置换2017年第十五期金融债（170215），规模不超过15亿。
◆9、“兄弟发债”今日申购，网上发行申购代码为“072562”，可顶格申购1000手。
◆10、中城建：“14中城建PPN004”应于11月27日付息，截至日终，由于资金链紧张，公司未能按照约定将付息资金按时足额划至托管机构，已经构成实质违约。
◆11、【债券重大事件】①成都高新延迟发行10亿元超短融②“17南京商贸SCP001”募集资金用途变更③“13合川工投债/PR合川投”提前偿还议案未获通过④“15东网债”票面利率不上调⑤大连机床将召开“15机床MTN001”等5期债券持有人会议⑥大公关注河南国控子公司进入破产清算程序。
债市综述
◆1、期债多数合约小幅收跌，10年期主力合约收跌0.04%，5年期主力合约收跌0.01%；银行间现券收益率小幅上行，10年期国开活跃券170215收益率上行2.78bp报4.8475%，次活跃券170210收益率上行2.56bp报4.9350%；资金面有所收敛，主要回购利率多数上行，IRS变动不大。交易员称，总体来看债市目前并不具备趋势性反转的条件，监管靴子尚未完全落地，金融机构“负债荒”仍在继续发酵，配置盘仍然难以入场；预计收益率维持高位震荡，但继续上行空间不大。
◆2、资金面有所收敛，Shibor多数上涨。隔夜Shibor涨2.20bp报2.8190%，7天Shibor涨1bp报2.8830%，14天期Shibor涨0.30bp报3.8750%，1个月Shibor跌0.11bp报4.0368%。
◆3、周一，1年期贷款基础利率报4.30%，较上一交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率为5.71%。
◆4、货币市场利率涨跌不一。银行间同业拆借1天期品种报2.8280 %，涨1.28个基点；7天期报3.0399 %，跌2.89个基点。银行间质押式回购1天期品种报2.8087 %，涨1.96个基点；7天期报2.8748 %，跌6.39个基点。
◆5、银行间回购定盘利率涨跌不一。FR001报2.82%，涨2个基点；FR007报3.44%，与前一交易日持平；FR014报4.80%，跌20个基点。银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001报2.80%，涨2个基点；FDR007报2.73%，跌56个基点；FDR014报4.65%，跌15个基点。
◆6、11月27日信用债偏离度监控显示，今日高估值成交债券共8只，主要分布在房地产等行业，16栖霞债以6.10%成交，高于估值26.67bp；低估值成交债券共16只，16张公01投以5.85%成交，低于估值50.54bp；成交收益率不低于6%的债券数量11只。
◆7、美债收益率普跌。美国10年期基准国债收益率跌0.9个基点，报2.331%。30年期美债收益率涨0.8个基点，报2.769%。两年期美债收益率跌0.3个基点，报1.745%。五年期美债收益率跌1.5个基点，报2.050%。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.5979，较上一交易日上涨58个基点。人民币兑美元中间价调贬64个基点，报6.5874。
◆2、美元指数涨0.18%，报92.9230，结束四连跌走势。因税改立法进程取得进展，同时美国新屋销售创十年来最高，巩固了美联储下月加息预期。欧元兑美元跌0.28%，报1.1899，美元兑日元下跌0.38%，报111.11。
◆3、德商银行：不能排除英镑兑美元闪崩的可能性。有些分析师对英国与欧盟在脱欧分手费用上达成一致持乐观态度，认为贸易谈判也将随之开启。但我们要警告投资者别对脱欧风险抱有自满情绪，英镑出现去年年底闪崩的情形可能再次重演。当前投资领域没有受到大影响，但局势很容易发生变化，市场对积极的脱欧解决方案的希望也可能迅速发生变化。
研报精粹
◆1、中金固收：国开换券首次以短换长，国开二级市场回收170215，同时一级市场停发，双重操作利于减轻170215的抛压，提振市场情绪的同时，平抑前期长端调整大于短端的市场波动；预计本次215的定价收益率会略低于二级3-5bp、换券操作有助于二者利差收窄。
◆2、中信固收认为，监管收紧引发市场踩踏，前期多头仓位拥挤等因素导致当前债市存在一定程度超调，预计市场情绪平复后债市将有所回调。商业银行年末资金压力在本次调整中也起到了推波助澜作用，在商业银行负债端缺乏改善条件情况下，债市仍然面临着一定压力，10年期国债收益率仍将在3.8%-4%中枢附近波动。
◆3、招商宏观：货币政策、流动性条件并未发生明显变化，经济走势反而有利于债券市场，海外市场也没有明显超预期的事件发生；近期债市的下跌主要是情绪和预期自我实现的结果，已经脱离了基本面、政策面和资金面因素的影响；收益率超调幅度越大或许也意味着市场将更加接近回调的时点。
◆4、华创债券：周一央行实现零投放，资金面紧张程度较上周稍有缓和，不过本周仍有8100亿逆回购到期，目前去杠杆未结束，央行大概率仍会通过逆回购到期实现大量净回笼，叠加月末因素，资金面预计仍会趋紧。综合来看，债市情绪仍然脆弱，短期看基本面难以为债市提供利好支持，资管指导意见落地意味着监管下半场大幕拉开，后续有关细则逐步出台仍是大概率事件，且监管对市场影响较为长期，债市调整远还没有结束。目前利率债底部中枢抬升，建议交易型投资者不宜轻易抄底，配置型机构需注意控制进场速度。
今日提示
◆1、11月28日，有17国开绿债03(增发)（计划发行50亿元，票面利率4.19%）、17渤海银行CD226（计划发行50亿元）等共165只债券上市。
◆2、11月28日，有07铁道02（计划发行200亿元，票面利率5.6%）、07铁道03（计划发行100亿元，票面利率5.75%）等共68只债券还本付息。
◆3、11月28日，有17北京银行绿色金融03（计划发行150亿元，债券期限3年）、17国开11(增5)（计划发行66亿元，债券期限1年）等26只债券招标。
◆4、11月28日，有17特别国债03(续2)（计划发行264亿元，债券期限5年）、17民生银行二级02（计划发行150亿元，债券期限10年）等共29只债券缴款。