固定收益日报(2017-11-23)
发布时间:2017-11-23 09:16:57 | 点击:3684公开市场
◆1、央行周三进行1000亿7天、800亿14天和100亿63天逆回购操作,中标利率分别为2.45%、2.60%、2.90%,均与上次持平;当日有1900亿逆回购到期,完全对冲当日到期规模。
◆1、中国证券报:央行公开市场完全对冲到期资金,资金面延续紧张,主要资金利率多数上行。不过市场人士认为,从近期的公开市场操作情况看,央行仍延续了“通过多种工具手段‘削峰填谷’,稳定市场对资金面的预期”的操作思路。尽管年前资金面难免波动,但预计央行仍将适时适量精准调控,维护流动性的平稳运行。
要闻资讯
◆1、国务院常务会议称,将继续为企业减轻负担,清理规范涉企经营服务性收费;完善产权保护制度,依法保护产权;加强网购、进出口等知识产权执法。
◆2、银监会于学军:中国金融的问题最核心是管不住货币,这是中国所有金融问题的重要根源。金融业改革的目标和愿景有三条,一是中国的金融改革达到的目的是建立严格有效的货币管理体系;二是整个金融体系要进一步市场化、国际化,以此进一步提高配置效率;三是金融的监管职责定位要更加协调、高效。
◆3、21世纪经济报道:央行及银监会将召集多地金融办负责人召开会议,主题包含网络小额贷款整顿,参会的主要包括17个批准小贷公司开展网贷业务的省市。
◆4、国际金融报:银监会将一刀切清理现金贷平台,只保留两类持牌机构。除现有157家已有网络小贷牌照的机构之外,不再发放新的牌照;彻查并清理国资代持股权、以国资名义申请牌照等挂靠的情况;清理后只保留两类持牌机构:大型国企、大的互联网主体,一个集团只保留一个牌照。
◆5、美联储会议纪要:多位委员认为短期加息是有依据的;多数委员认为通胀可能在更长一段时间内低于预期;近期所有委员重申支持渐进加息;对通胀低迷的担忧是广泛的。
◆6、财政部:经国务院批准,2017年财政部在香港发行140亿元人民币国债;其中6月22日已发行70亿元,11月27日当周将再发行70亿元;人民币国债发行后,将在港交所挂牌上市交易。
◆7、首只创业板可转债来袭,有些小伙伴玩不了。可转债申购又回来了!周五将有两只可转债申购,其中国祯转债为新规后首只创业板可转债,未开通创业板权限的投资者将无法申购。
◆8、中证报:信用债腹背受敌,中低等级压力大。业内人士指出,同业存单利率持续上行,对信用债走势构成直接冲击,再考虑到信用债在信用资质、流动性层面存在劣势,且当前利差保护不足,信用债收益率仍存上行压力,尤其是大资管新规对中低等级债的影响不容小觑,未来等级分化或加大,等级利差重估或已进入倒计时。
◆9、券商中国:10年期国开债突破5% ,已刷出3年新高,从债市到股市六大变化来了。债券价格可能继续下跌;A股重新面临考验;中证1000指数跌到年内低点;明星股数量一路“收敛”;“明星10”势在必然;如果利率上行,并没有伴随通胀上行,往往意味着股市会走熊。
◆10、莫被“债券连环违约”吓破胆!机构称明年违约压力不大。Wind资讯统计数据显示,截至2017年11月22日,累计41只债券违约,涉及金额307.80亿元;而2016年全年累计78只债券违约,2015年全年违约债券数量为23只,2014年开启债券违约元年,当年只有6只债券违约。市场人士称,不要被连环违约事件吓坏,其实相较风险事件密集爆发的2016年,2017年的信用风险得到缓释;2018年信用风险可能会有所上扬,但整体违约压力不会很大。
◆11、网络小贷调整同时,相关ABS发行规模持续增加。Wind资讯统计,年内ABS发行规模1.12万亿,其中小额贷款类发行2381.3亿,占比超两成,且较去年增逾9倍。
◆12、中债金融估值中心11月24日将试发布中债-全国性商业银行投资指数、中债-城市商业银行投资指数、中债-农村商业银行投资指数3支指数。
◆13、中国银行间市场交易商协会非金融企业债务融资工具定价估值显示,信用债估值多数小幅上行,1年期品种上行幅度在1-4bp;3年、5年品种上行幅度较大,幅度在3-4bp;10年、15年、20年和30年品种变动不大,在1bp左右。
◆14、11月22日信用债偏离度监控显示,高估值成交债券共19只,较上个交易日明显增多,主要分布在建筑装饰、综合、非银金融等行业,16中科债以10%成交,高于估值279.82bp;低估值成交债券共7只,16遵汇02以6.20%成交,低于估值182.51bp;成交收益率不低于6%的债券数量18只。
◆15、【债券重大事件】①中国国新控股取消发行20亿2017年度第一期中期票据②启迪桑德取消发行2017年度第六期超短期融资券③“14廊坊经开债”持有人会议审议提前兑付议案④“14益阳交投债”持有人会议审议提前兑付议案⑤上清所完成“14亿利集MTN002”代理付息兑付。
债市综述
◆1、债市震荡寻底路漫漫,10年期国开债收益率逼近5%。银行间现券收益率大幅上行,政金债调整幅度更大,国债相对稳定;10年期政策性金融债活跃券收益率逼近或突破5%关口,10年期国债收益率再破4.0%关口最高触及4.02%;资金面延续紧张,主要回购利率多数上行,IRS多数上行。市场人士称,目前债市情绪无比脆弱,恐慌情绪还没到最悲观时刻,准备“抄底”的投资者仍需保持耐心。
◆2、货币市场利率涨跌不一。银行间同业拆借1天期品种报2.8262%,跌0.06个基点;14天期报4.1141 %,涨2.50个基点。银行间质押式回购1天期品种报2.8312 %,跌2.0个基点;14天期报4.6823 %,涨45.81个基点。
◆3、资金面延续紧张,Shibor连续两日全线上涨,但是短端品种涨幅收窄。隔夜Shibor涨20.1bp报2.8090%,7天Shibor涨0.7bp报2.8680%,14天期Shibor涨0.70bp报3.86%,1个月Shibor涨0.25bp报4.0376%。
◆4、银行间回购定盘利率涨跌不一。FR001报2.80%,跌5个基点;FR007报3.44%,与前一交易日持平;FR014报4.80%,涨40个基点。
◆5、银银间回购定盘利率涨跌不一。FDR001报2.76%,跌5个基点;FDR007报2.78%,与前一交易日持平;FDR014报4.70%,涨50个基点。
◆6、香港离岸人民币HIBOR全线走高,隔夜利率涨340个基点至5.97968%,创6月2日以来新高,7天利率涨176个基点至4.99478%,14天利率涨119个基点至4.62520%。
◆7、财政部3年期记账式附息国债中标收益率3.7365%,边际中标收益率3.7734%,全场倍数2.41,边际倍数1.57。农发行1年期固息增发债中标收益率4.4406%,投标倍数2.62;7年期固息增发债中标收益率4.9679%,投标倍数4.24;10年期固息增发债中标收益率4.9804%,投标倍数3.73。
◆8、美债收益率普跌,美联储会议纪要显示对通胀的担忧情绪持续。美国10年期基准国债收益率跌4.1个基点,报2.321%。30年期美债收益率跌2.1个基点,报2.741%。两年期美债收益率跌4.9个基点,报1.727%。五年期美债收益率跌6.4个基点,报2.043%。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.6159,创11月2日以来新高,较上一交易日涨178个基点。人民币兑美元中间价报6.6290,调升66个基点,升幅创11月15日以来最大。
◆2、美元指数纽约尾盘大跌0.78%,报93.2415,创10月19日以来新低。美联储会议纪要对低通胀担忧并未缓和,纪要公布后,美元加速下跌。欧元兑美元涨0.72%,报1.1823,刷新一周新高。美元兑日元跌1.09%,报11.21,创两个多月新低。美元兑瑞郎跌0.96%,报0.9819,创一个月来新低。
研报精粹
◆1、10年国开债为何破5%?联讯证券认为,打击投资者情绪的事项有:资管新规落地后,投资者开始担忧细则;流动性的担忧又重新起来,同业存单重现“量升价涨”;货币政策执行报告透露出央行货币政策“中性”的定力。
◆2、国君固收:债市“二次探底”进行时,国债“破4”,国开“破5”,剧烈的市场波动背后,“隐性”利空尚未完全“显性化”,短期看,商品市场新一轮“主升浪”可能出现,这将对债市形成“增量”冲击。
◆3、东方固收:11月22日,一个值得记住的日子,国开债大幅上调20BP,债市“疑是银河落九天”;建议防守反击,守得云开方能见月明,多个因素共振下2018年下半年大概率是新一轮中长期牛市的起点。
◆4、招商固收:西方的“黑色星期五”到来之前,我国债市上演“黑色星期三”。当前债市再度逼近关键点位,不过随着负债端压力的持续攀升,“支撑位”也变得“岌岌可危”。最危险的时候仍未过去,投资者应当密切关注同业存单利率的走势。
◆5、国信宏观固收:2002年以来四轮熊市有三轮尾部阶段国开与国债利差快速拉大;同时这三轮熊市均出现10年国债率先见顶,领先时间大致1个月、2个月和9个月;目前债市已出现上述熊尾迹象。
◆6、关于2018年利率债展望,中信固收明明团队称,收益率前高后低,曲线“陡峭化”形变。预计通胀前高后低、监管政策在上半年陆续出台,都将对收益率形成向上压力,而海外加息还可能引起国内OMO加息,以上因素导致10年国债收益率上半年可能最高上探4.2%。而下半年CPI存回落压力,实体经济也有转弱风险,货币政策可能边际转松,收益率可较上半年回落。
◆7、关于2018年债券市场策略展望,国君固收称,利率继续看空,信用配置过冬,转债帮助进攻;18年“高增长+中高通胀”,预计避险资产仍然会跑输风险资产,转债进攻机会凸显;利率中枢仍有进一步抬高的空间,不过,利率波段交易的空间和胜算都会比17年要大;预计全年利率债先涨后跌,10年国债收益率波动中枢在3.7-4.5之间;在实质性加息预期发酵以前,信用利差或维持低位,因此降评级策略仍然有效。
今日提示
◆1、11月23日,有17工商银行二级02(计划发行440亿元,票面利率4.45%)、17渤海银行CD221(计划发行50亿元)、17渤海银行CD218(计划发行30亿元)、17四川债39(计划发行22亿元,票面利率4.17%)等191只债券上市。
◆2、11月23日,有17汇金MTN001(计划发行150亿元,债券期限3年)、17宝武EB(计划发行150亿元,债券期限3年)、17中电信SCP007(计划发行70亿元,债券期限0.16年)等41只债券招标。
◆3、11月23日,有13附息国债11(计划发行300亿元,票面利率3.38%)、16附息国债13(计划发行260亿元,票面利率3.7%)、15附息国债28(计划发行260亿元,票面利率3.89%)等76只债券还本付息。
◆4、11月23日,有17附息国债23(续发)(计划发行320亿元,债券期限3年)、17国开03(增5)(计划发行150亿元,债券期限1年)、17三峡SCP002(计划发行55亿元,债券期限0.4795年)等46只债券缴款。