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固定收益日报（2017-11-22）
发布时间：2017-11-22 09:44:57 | 点击：3686公开市场
◆1、央行周二进行1300亿7天、400亿14天和100亿63天逆回购操作，当日有1700亿逆回购到期，单日净投放100亿。
◆2、中国证券报援引分析人士称，货币市场利率曲线继续增陡，是对银行等机构负债压力及年末各类考核压力的提前反映，根源仍在于超储率偏低而货币政策不松。年底流动性仍面临一定不确定性，难免出现波动收紧，但预计在央行“削峰填谷”调控下，流动性不会重现去年末的剧烈波动，资金面将以紧平衡为主。
要闻资讯
◆1、财政部：1-10月国有企业利润总额23858.6亿元，同比增长24.6%；国有企业营业总收入419976亿元，同比增长15.4%；1-10月，有色、钢铁、煤炭、石油石化等行业利润同比增幅较大，电力等行业利润同比降幅较大。
◆2、新华时评：央行等五部委近日发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，其中最受关注的莫过于指导意见明确，打破资管产品的刚性兑付。长远来看，打破刚兑对维护投资者权益也有裨益。
◆3、银监会近日下发《关于中银金融资产投资有限公司开业的批复》，由此四大行的债转股实施机构全部落地。
◆4、据21世纪经济报道，亿利资源15亿中票未能按时兑付，疑为技术性违约。上清所称，“14亿利集MTN002”未足额划付付息兑付资金。亿利资源集团早在11月16日已经发布了“14亿利集MTN002”的兑付公告，有交易员猜测称可能是出现了技术性违约。
◆5、博源控股公告称，“12博源MTN1”应于2017年11月21日兑付本息，截至到期兑付日日终，公司未能按照约定筹措足额偿债资金，“12博源MTN1”不能按期足额偿付本金及最后一次利息。
◆6、据澎湃，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室今日下发特急文件《关于立即暂停批设网络小额贷款公司的通知》，要求各级小贷公司监管部门即日起一律不得新批设网络（互联网）小额贷款公司，禁止小贷公司跨区域经营，意在阻隔“现金贷”风险。
◆7、日前发布的《关于发挥民间投资作用 推进实施制造强国战略的指导意见》提出，支持开展创新创业公司债券、可交换公司债券、可续期公司债券、绿色公司债券等公司信用类债券。业内人士称，公司类信用债为企业发展拓展了多种融资渠道，为企业融资提高了金融便利度。
◆8、首单长租公寓类REITs产品正式在中基协完成备案。新派公寓权益型房托资产支持专项计划日前正式在中基协完成备案确认，该专项计划作为国内首单长租公寓类REITs产品，发行规模2.7亿元。
◆9、上市公司并未放慢抢搭可转债“东风”的脚步。中国证券报了解到，部分符合可转债发行条件的上市公司加快了发行脚步，部分不满足发行条件的公司则开始创造条件，如进行分红，增加借款满足资产负债率要求等等，以期未来达标。
◆10、美国高收益债券市场出现大量资金外流，接近历史纪录的68亿美元资金流出垃圾债券基金。据Informa数据，美国非金融企业的债务在短短两年内就增长1万亿美元，目前总计为8.7万亿美元，约占美国GDP的45%。
◆11、财政部国债做市支持操作随买5年期国债中标收益率3.9196%。二级市场方面，5年期国债（2017年记账式附息十四期国债）170014收益率下行0.83bp报3.94%。
◆12、国开行五期债需求均比较旺盛，但是受二级市场10年国开债收益率大幅上行影响，7年和10年中标收益率高于中债估值，1年、3年和5年均低于中债估值。国开行1年期固息增发债中标收益率3.0888%，全场倍数2.59，边际倍数1.81；3年期绿色金融债中标收益率4.5071%，全场倍数3.23，边际倍数3.25；5年期固息增发债中标收益率4.5979%，全场倍数6.44，边际倍数3.8；7年期固息增发债中标收益率4.747%，全场倍数4.25，边际倍数6.89；10年期固息增发债中标收益率4.7301%，全场倍数5.95，边际倍数2.91。
◆13、11月21日信用债偏离度监控显示，今日高估值成交债券共12只，主要分布在建筑装饰、房地产等行业，15吐国投以6.19%成交，高于估值40.21bp；低估值成交债券共13只，16漯河01以6.20%成交，低于估值55.15bp；成交收益率不低于6%的债券数量15只。
◆14、【债券重大事件】①深交所给予神雾科技书面警示②联合资信关注永泰能源重大资产重组③“14铜旅债”2017年第一次债券持有人会议将审议提前兑付议案④“12梵投债”2017年第一次债券持有人会议审议表决提前兑付议案⑤11月23日起“G17产建2”债券质押式回购新增入库。
债市综述
◆1、流动性趋紧叠加监管忧虑未消，银行间现券大幅调整。期债宽幅震荡多数合约勉强收红，10年期国债期货主力合约T1803收盘持平于上一交易日报92.555元，盘中一度跌0.36%；5年期国债期货主力合约TF1803收涨0.02%，盘中一度跌0.18%；银行间现券收益率大幅上行，国开债调整甚于国债，10年国开活跃券收益率一度上行超9bp最高报4.8150%，收益率再创逾三年新高；10年期国债活跃券170025收益率上行1bp报3.95%；资金面趋紧，主要回购利率几乎全线上行。市场人士称，“资管新规”落地并未完全打消市场的担忧，叠加流动性趋紧，市场情绪转弱，现券遭遇大幅调整。
◆2、资金面趋紧货币市场利率多数上涨。银行间质押式回购1天期品种报2.8512%，涨4.51个基点；7天期报2.9223%，涨2.5个基点；14天期报4.2242%，涨14.49个基点；1个月期报4.2000%，涨9.62个基点。银行间同业拆借1天期品种报2.8268%，涨2.36个基点；7天期报3.0685%，涨3.79个基点14天期报4.0891%，涨19.9个基点；1个月期报4.1000%，跌0.29个基点。
◆3、资金面有所收敛，Shibor再现全线上涨。隔夜Shibor涨2.2bp报2.8080%，7天Shibor涨0.2bp报2.8610%，14天期Shibor涨0.30bp报3.8530%，1个月Shibor涨0.50bp报4.0351%。
◆4、银行间回购定盘利率多数上涨。FR001报2.85%，涨5个基点；FR007报3.44%，涨19个基点；FR014报4.40%，与前一交易日持平。
◆5、银银间回购定盘利率全线上涨。FDR001报2.81%，涨3个基点；FDR007报2.78%，涨3个基点；FDR014报4.20%，涨20个基点。
◆6、美债收益率曲线创最近10年最平，投资者静候美联储会议纪要。美国10年期基准国债收益率跌1.2个基点，报2.358%。30年期美债收益率跌3.1个基点，报2.760%。两年期美债收益率涨1.6个基点，报1.772%。五年期美债收益率涨0.6个基点，报2.100%。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.6337，较上一交易日跌37个基点。人民币兑美元中间价调贬85个基点，报6.6356，创11月14日以来最低。
◆2、美元指数跌0.11%，报93.9755，美国周四感恩节假日前市场交投清淡。分析师称，耶伦讲话前，市场偏向盘整行情，美元也在原地踏步。欧元兑美元涨0.06%，报1.1739；美元兑日元下跌0.16%，报112.44；美元兑瑞郎下跌0.19%，报0.9914。
研报精粹
◆1、招商固收：资管新规涉及债券规模可能超10万亿，利率债约2-3万亿，信用债约8-9万亿。从规模来看，涉及债券的资金较为庞大，不过这些投资并非全部不合规，且新规过渡期设置较长，机构可以较为从容的进行调整。此外，银行理财中有约5万亿资金配置了非标，新规执行后，未来这些资金可能会有一大部分转向配置债券，将成为债券市场“援军”的重要力量。
◆2、方正宏观任泽平：预计2018年GDP增速在6.7%，2018年下半年到2019年中国GDP增速可能突破L型一横向上；中国经济正在构筑新的中速增长平台，供给侧改革以及环保将是新常态；货币政策将中性稳健，短期不会再度宽松，未来政策着力点转向高质量发展；战略看多中国经济和A股结构性牛市。
◆3、国君固收：投资者用交易投票，显示新规落地尚不足以构成利空出尽的利好；市场可能在酝酿一次大级别的反弹，但是短期来看，“一次底”已现，“二次底”仍需等待。
◆4、国信宏观固收：进入11月下旬，资金面仍将季节性收紧；目前为止11月资金面较均衡，预计下旬也将平稳度过；考虑到目前公开市场操作以对冲财政存款投放为主，下旬的回笼也不是货币政策取向的变化。
◆5、招商固收徐寒飞：当前债市的波动反映的很可能是投资者在新环境下调整策略的“阵痛”；“资管新规”的出台并未完全打消市场对于政策的担忧，监管政策“靴子落地”将取决于未来的细则；短期内，“负债荒”将对商业银行入场配置形成约束，债市难以彻底回暖。
◆6、申万宏源：资金面和监管预期进一步明朗化，但就当前债市而言，利空因素尚未出尽，债市悲观情绪仍在。
◆7、中信固收明明：前银行负债荒成为了影响当前债市的主要因素，在当前监管政策加强将陆续落地、去杠杆持续深化施压银行负债端、货币政策以预调微调操作为主的大背景下，叠加季节性因素，同业存单利率存在一定的上行压力，国债利率也易上难下。
今日提示
◆1、11月22日，有17附息国债26（计划发行280亿元，票面利率4.37%）、17贴现国债54（计划发行150亿元）、17安徽债14（计划发行61.09亿元，票面利率4.13%）等225只债券上市。
◆2、月22日，有17附息国债23(续发)（计划发行320亿元，债券期限3年）、17三峡SCP002（计划发行55亿元，债券期限0.48年）、17浦鑫1A（计划发行39.4亿元，债券期限0.9年）等56只债券招标。
◆3、11月22日，有12建行01（计划发行350亿元，票面利率4.99%）、17附息国债11（计划发行280亿元，票面利率4.08%）、16交行绿色金融债02（计划发行200亿元，票面利率3.25%）等47只债券还本付息。
◆4、11月22日，有17工商银行二级02（计划发行440亿元，债券期限10年）、17农发11(增11)（计划发行50亿元，债券期限3年）、17农发12(增11)（计划发行40亿元，债券期限5年）等43只债券缴款。