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固定收益日报（2017-11-17）
发布时间：2017-11-17 09:16:58 | 点击：3737◆1、央行周四为对冲税期高峰、政府债券发行缴款、央行MLF和逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性基本稳定，以利率招标方式开展了3300亿元逆回购操作，其中1600亿7天、1400亿14天、300亿63天期逆回购中标利率分别为2.45%、2.60%、2.90%，均与上次持平；当日有200亿逆回购到期，单日净投放3100亿。此外当日还有1225亿MLF到期。
◆1、财政部发布“关于规范PPP综合信息平台项目库管理的通知”：防止PPP异化为新的融资平台，坚决遏制隐性债务风险增量；严格新项目入库标准；集中清理已入库项目，不宜继续采用PPP模式实施、不符合规范运作要求、构成违法违规举债担保的项目应予以清退。
◆2、证监会副主席李超表示，在完善和改进交易所债券制度的基础上，积极推进债券市场品种创新，更好满足不同企业的发债需求，引导期货市场健康发展，为实体企业提供更好的风险管理服务。
◆3、国开行首单债券置换招标结果出炉。国开行首单置换债券（2017年第十五期债券，代码170215）中标收益率4.6720%，全场倍数9.12，边际倍数2.21。分析人士指出，国开行创新性地推出债券置换操作，有助于改善老券流动性、提升市场利率稳定性，未来或进一步推广至其他期限甚至其他券种。此外，同日招标的首只托管在上清所的政策性金融债农发行2年期绿色金融债中标利率4.48%，投标倍数4.38。
◆4、证券日报头版刊文称，在本轮央行连续向市场进行资金净投放之后，短期内的流动性波动被有效平滑。预计下周税期等因素将消退，财政支出也将增大，市场流动性必然会再次回到紧平衡的轨道上来。在今年剩余的一个多月时间里，央行将通过摆布逆回购、削峰填谷来实现流动性的基本稳定，且流动性紧平衡的格局将会得到进一步强化。
◆5、截至10月底，2017年我国公私募市场共有32只债券发生违约，规模总计120.56亿元。相较风险事件密集爆发的2016年，2017年的信用风险得到缓释。业内人士多认为，这跟2017年我国宏观经济改善，微观层面的企业盈利、现金流改善等密切相关。
◆6、据21世纪经济报道，房地产调控趋严背景下，房企信用债融资艰难依旧。据统计，今年前10月房企信用债锐减近70%。但随着高层对“租售并举”的推进，从金融产品的角度来看，租赁住房专项债、长租公寓类ABS产品、REITs却颇受市场关注。
◆7、新浪：两名知情人士称，继今年初放慢审批进程后，发改委已开始批准更多房地产开发商在境外发行债券。据了解，此前因担心国内楼市再度过热，发改委等监管机构阻止了一部分发行交易。
◆8、高盛发布报告为2018年提出了7项最佳交易建议，这些建议包括做空10年期美国国债，以应对美联储进一步加息；预计10年期美债收益率在2018年将迈向3%，而市场预期为2.5%左右；通过MSCI新兴市场股票指数来做多新兴市场的经济增长周期。
◆9、中证报援引市场人士指出，10年国债收益率破4%后，此前过于悲观的市场情绪逐步修复，加之央行公开市场操作连续多日净投放，流动性明显改善，债券市场也得以“喘口气”。不过，当前市场整体情绪仍较脆弱，配置需求有待观察，利率债调整趋势难言结束，短期莫轻易抄底。
◆10、中证报援引分析人士指出，尽管在利率债趋势走弱的大背景下，信用债难以独善其身，尤其是随着后续监管政策陆续出台，未来信用债尤其是低评级信用债的调整压力仍不容忽视，但在“低违约风险+流动性紧平衡”的条件下，信用债不会受伤严重，信用利差不具备大幅扩大的压力。
◆11、社科院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬在第八届财新峰会上提出，国际评级机构高估了中国债务。这主要是因为国际评级机构对国有企业负债的重复计算，以及他们在评估时把银行同业算作债务。
◆12、中国银行巴黎分行成功发行覆盖人民币、欧元、美元三个币种的气候债券。这是人民币品种的气候债券首次在巴黎发行。这些气候债券预计最早于11月底前在位于巴黎地区的欧元区最大证券交易所——泛欧证券交易所上市。
◆13、据法新社：委内瑞拉债权人委员会判定委内瑞拉国有石油公司PDVSA债务违约。
◆14、福建省通过财政部深圳证券交易所政府债券发行系统成功发行226亿元地方债。本次发行完成后，今年在深交所公开招标发行的地方政府债券总规模已近1200亿元。
◆15、11月16日信用债偏离度监控显示，今日高估值成交债券共7只，主要分布在建筑装饰、房地产、综合、医药生物等行业，16白云专项债以7.30%成交，高于估值19.44bp；低估值成交债券共22只，较上日大幅增加，主要分布在建筑装饰、房地产、有色金属、商业贸易等行业，16梅州01投以6.00%成交，低于估值59.70bp；成交收益率不低于6%的债券数量25只，主要分布在房地产、机械设备、钢铁、建筑装饰等行业。
◆16、【债券重大事件】①中诚信国际关注“12博源MTN1”到期兑付存在不确定②中国建材等6家公司取消64亿元债券发行③“17华通国资SCP001”、“17西安高新CP002”、“17遂宁开达MTN001”募资用途变更④内蒙古金隆和黔西南州工业投资拟提前兑付未到期债券⑤“11通化债”和“13滨城投/PR滨城投”提前兑付议案获通过⑥中城建递延支付“15中城建MTN002”当期利息。
◆1、银行间现券收益率逐步脱离高点，市场心态渐渐趋稳。期债连续三日收红，10年期主力合约T1803收涨0.27%，5年期主力合约TF1803收涨0.13%。现券收益率明显下行，国开债表现好于国债，国开行被置换债170210收益率下行超6bp。流动性明显好转，主要回购利率多数下行，IRS多数下行。交易员称，经过前几日动荡后市场心态渐渐趋稳，现券收益率逐步脱离高点，但调整趋势难言结束尚需谨慎。
◆2、流动性明显转好，货币市场利率多数下跌。银行间同业拆借1天期品种报2.8176%，跌0.71个基点； 7天期报3.0879 %，跌4.47个基点。银行间质押式回购1天期品种报2.7873 %，跌3.11个基点；7天期报2.8874 %，跌8.85个基点。
◆3、Shibor延续多数上涨，隔夜Shibor续跌0.6bp报2.80%，7天Shibor持平于上一交易日报2.8860%，14天期Shibor涨0.30bp报3.8430%，1个月Shibor涨1.06bp报4.0270%。
◆4、银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报2.80%，与前一交易日持平；FR007报3.10%，跌34个基点；FR014报4.30%，跌10个基点。
◆5、银银间回购定盘利率全线下跌。FDR001报2.77%，跌1个基点；FDR007报2.80%，跌10个基点；FDR014报4.20%，跌19个基点。
◆6、美债收益率普涨，美国众议院通过税改法案。美国10年期基准国债收益率涨4个基点，报2.375%。30年期美债收益率涨4.3个基点，报2.824%。两年期美债收益率涨2.5个基点，报1.712%。五年期美债收益率涨3.4个基点，报2.072%。
◆7、法国和德国国债收益率之差缩窄至两年半低位，接近纪录最窄水平。多数欧债收益率尾盘持平，德国10年期国债收益率徘徊在0.38%。经济前景向好和欧洲央行的宽松货币政策压制了欧元区国债利差。
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.6327，较上一交易日跌29个基点。人民币兑美元中间价调贬23个基点，报6.6286，调贬至11月14日以来最低。
◆2、美元指数纽约尾盘涨0.11%，报93.9119，美国众议院投票通过税改议案，预示着特朗普税改进程又迈出关键一步。欧元兑美元跌0.2%，至1.1769。美元兑日元涨0.14%，报113.03，美股反弹，市场风险情绪攀升，日元避险需求下降。
◆1、招商固收：近期“弃发潮”再次出现，昭示信用利差或将出现调整；加之此前推动利差压缩力量的式微，信用利差“抗跌”属性也将因此消散；所以目前信用利差调整并非不具备条件，而是“暴风雨来临之前的宁静”。
◆2、华创债券认为，央行在市场过度下跌时出于维稳考虑释放流动性，当投资者情绪恢复，市场将再度回归其他因素的影响，逐步调整。目前利率债底部中枢抬升，10年国债3.9%，10年国开4.7%已成为新的市场底，市场趋势尚未明显转向前，交易型投资者不宜轻易抄底，配置型机构需注意控制进场速度。
◆3、招商固收：以上市公司3季报财务数据作为观察窗口，我们通过构建体系研判各行业信用资质，结果显示1）过剩行业中，采掘和钢铁信用资质整体向好，而有色及化工行业盈利虽有好转，但向现金流及债务保障能力传导偏慢；2）地产行业现金流及盈利情况均堪忧，仅短期债务保障能力尚可，防范明年进入回售密集区间，中小房企可能面临的到期压力；3）弱周期行业中，休闲服务和医药生物信用资质尚佳。
◆4、邓海清：通过与历史上十年期国债超过4%进行对比发现，无论是经济增长、通胀水平或预期、货币政策、资金面、银行配置力量等基本方面，均无法支持当前债市的快速大跌，这一次“债灾”似乎有新故事。
◆5、国君固收：信用收益率已接近5月份高点，然而，利率债比5月高出接近30bp；但从信用溢价和流动性溢价两个角度考虑，信用债可能很难如愿迎来最后一跌，等着最后一跌出现后再入场的机构可能会失望。
◆1、11月17日，有17附息国债26（计划发行280亿元，债券期限50年）、17贴现国债54（计划发行150亿元，债券期限0.25年）、17安徽债14（计划发行61.09亿元，债券期限5年）等42只债券招标。
◆2、11月17日，有17海南债08（计划发行35.18亿元，票面利率3.96%）、花呗36A1（计划发行33.6亿元，票面利率5.3%）、17东投01（计划发行30亿元，票面利率7%）等203只债券上市。
◆3、11月17日，有07国债06（计划发行300亿元，票面利率4.27%）、12附息国债08（计划发行280亿元，票面利率4.25%）、11附息国债24（计划发行280亿元，票面利率3.57%）等106只债券还本付息。
◆4、11月17日，有17国开11(增4)（计划发行71亿元，债券期限1年）、17福建债20（计划发行66.22亿元，债券期限5年）、17国开09(增8)（计划发行64.38亿元，债券期限3年）等59只债券缴款。