原油价格对2018年中国CPI影响几何

今年下半年以来，原油价格呈现持续攀升态势。截至2017年10月，Brent和WTI原油价格分别回升至60.9美元/桶和54.4美元/桶，同比上涨30.6%和18.6%。与此同时，中国PPI同比进一步攀升，自今年5月的5.5%反弹至9月的6.9%，引发了资本市场对输入性通胀的担忧。

本篇报告，我们梳理油价上涨的可持续性，以及油价对PPI和CPI的传导途径。我们的基本结论是：

1）年内原油价格维持在60美元/桶或以上的位置并不可持续；

2）原油价格变化对国内通胀水平影响有限。以2017年Brent预期均价55美元/桶为基准，若按照我们预计的，2018年Brent均价上涨至58美元/桶，其对PPI同比和CPI同比的拉动分别约为0.69个和0.34个百分点。