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固定收益日报（2017-11-13）
发布时间：2017-11-13 09:47:27 | 点击：3689公开市场
◆1、央行上周五进行400亿7天、200亿14天和200亿63天逆回购操作，中标利率分别为2.45%、2.60%、2.90%，均与上次持平；当日有300亿逆回购到期，净投放500亿。上周累计净回笼2300亿。
◆2、Wind资讯统计数据显示，本周（11月11日-11月17日）央行公开市场有3400亿逆回购到期，其中周一到周五分别到期300亿、1400亿、1100亿、200亿、400亿；此外，周一（周日顺延）和周四分别有665亿和1225亿MLF到期，周五有800亿国库现金定存到期。
要闻资讯
◆1、经济参考报：据悉，上海市已将建设自由贸易港的方案报送至国家有关部委征求意见。与自贸试验区相比，自由贸易港有望在一线（国境线）放开方面取得新突破，将取消或最大程度简化入区货物的贸易管制措施，有望实现不报关、不完税、转口贸易也不受限制。此外，国际融资租赁等离岸产业也将成为上海自贸港的一大亮点。
◆2、经济参考报头版刊文称，国务院金融稳定发展委员会的成立，有助于健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，健全金融监管体系。下一步，应明确委员会职责边界和工作机制，加强对相关政策的协调，加强对金融乱象的整治，提高金融监管的权威性和有效性，更好防范系统性金融风险。
◆3、今年以来34只信用债违约涉资272亿。债券违约年年有，今年也不例外。今年以来，已经发生实际违约的信用债券数量已经达到了34只，违约余额272亿元。这些违约债券共涉及22家主承销商投行，其中券商10家，银行12家。单一投行来说，兴业银行主承销的债券违约最多，有9只。
◆4、中欧白皮书近日发布，央行行长特别顾问、绿金委主任马骏称，建立绿色金融体系已经成为中国的国家战略，中国的绿色债券市场已经成为全球最大绿色债券市场；2017年全球绿色债券发行总量或将增长40%达1200亿美元，并将在未来多年保持高速增长态势。
◆5、10月债券托管数据显示，境外机构连续8个月增持人民币债券，累计持有规模已接近1.1万亿；目前境外机构持债规模占债市总比例已达1.68%，接近2015年历史高点。央行日前发布业务细则，积极推进债市对外开放，未来更多增量资金有望流入中国债市。
◆6、据中国经营报，房地产企业信用债发行量经历了前两年的井喷之后，今年初在市场上一度沉寂。如今，这一融资方式正重归活跃。分析人士指出，自今年3月来房地产信用债融资额在楼市不断收紧的背景下有所回暖，房地产信用债发行的有限重启值得关注。
◆7、中证协日前发布绿色公益榜及双创债承销排行榜。2017年前三季度，19家券商作为绿色债主承销商或绿色资产证券化产品管理人（沪深交易所市场）共承销发行16只产品，合计金额265.34亿元，其中发行资产证券化产品5只66.59亿元。9家公司承销发行12只创新创业公司债，合计金额22.73亿元。
◆8、Wind数据统计显示，上周发布可转债预案的上市公司数量达8家，计划发行规模188亿元；其中，中国铁建拟发行可转债募资100亿元。此外，本周有两只可转债发行，嘉澳转债发行规模为18.5亿元，济川转债发行规模为84.32亿元。
◆9、济川药业：公司发行8.43亿元可转债（济川转债），每张面值为100元，共计84.3万手；本次发行的优先配售日和网上申购日为11月13日，原股东配售代码为“704566”；投资者网上申购代码为“733566”，申购简称为“济川发债”。
◆10、中国证券报：据了解，年底这两个月银行信贷额度比往年更加紧张。在这种情况下，各银行纷纷展开信贷腾挪术。银行间市场信贷资产证券化和银行业信贷资产登记流转中心挂牌转让两个符合监管要求且较合规的出表手段成为新宠。
◆11、证券日报：面对万亿级的不良资产处置市场，加上政策的有力推动，险资的参与热情不断增加。业内人士表示，不良资产处置业务具有周期长、处置收益高等特点，能较好的匹配保险资金负债期限长的特征。保险机构通过参与不良资产处置，既缓解了“资产荒”下保险资金中长期资产配置压力，获得较高收益，也能更好地服务实体经济。
◆12、最新数据显示，当前可转债排队企业已经从年初的12家快速上升到89家，仅上周又有6家企业的可转债项目被受理，年内已有41家企业可转债项目成功过会。有业内人士认为，今年以来可转债的打新收益率平均在10%左右，未来随着转债市场扩容，转债申购的中签率可能逐步下降，转债上市首日的涨幅将更加趋于理性。
◆13、上周五财政部两期国债中标收益率高于上日中债估值。财政部91天期贴现国债中标收益率3.5782%，投标倍数2.16；财政部182天期贴现国债中标收益率3.6492%，投标倍数2.1。农发行11月13日将招标增发不超过110亿元两期金融债，期限包括3年和5年。
◆14、【债券重大事件】①交易商协会给予河南农开诫勉谈话处分并处责令改正②惠誉将宝武钢铁、宝钢评级上调至A，移出正面观察名单③“13三门债/PR三门峡”持有人会议审议通过提前兑付议案④“14长影债”11月24日召开持有人会议审议变更募资用途议案⑤“15西建工”11月21日摘牌。
债市综述
◆1、上周五银行间债市弱势不改，资金面收敛情绪依然谨慎。期债弱势震荡收跌，10年期债主力T1712跌0.09%，5年期债主力TF1712跌0.04%；现券表现疲软，国开表现尤甚，成交继续缩量，收益率上行3bp左右，10年国开活跃券170215收益率上行3.51bp报4.6%，盘中高见4.6050%；10年国债活跃券170025收益率上行1.38bp报3.9%，盘中最高报3.9050%。交易员称，资金面逐步收敛，大宗商品价格上涨推升通胀忧虑，且未来监管政策存在不确定性，市场情绪依然谨慎。
◆2、上周五资金面进一步收敛，货币市场利率全线上涨。银存间质押式回购1天期品种涨7.49bp报2.7379%，7天期涨4.12bp报2.9438%，14天期涨11.64bp报3.9336%，1个月期涨6.34bp报4.2118%。
◆3、Shibor连续两日全线上涨，隔夜Shibor涨7.1bp报2.7170%，7天Shibor涨3.45bp报2.8455%，14天期Shibor涨1.2bp报3.8120%，1个月Shibor涨0.7bp报4.0104%。
◆4、银行间回购定盘利率全线上涨。FR001报2.75%，涨10个基点；FR007报3.44%，涨4个基点；FR014报4%，涨20个基点。
◆5、银银间回购定盘利率全线上涨。FDR001报2.72%，涨8个基点；FDR007报2.90%，涨10个基点；FDR014报3.98%，涨18个基点。
◆6、上周五美债收益率上涨。美国10年期基准国债收益率涨7.1个基点，报2.402%。30年期美债收益率涨7.7个基点，报2.883%。两年期美债收益率涨2.5个基点，报1.658%。五年期美债收益率涨5.2个基点，报2.055%。
◆7、上周五欧元区国债连续第二天下跌，分析师及交易员指称，德债期货大跌、利率决策者的讲话、及大量公债供给料将入市皆为引发跌势的原因。
汇市速递
◆1、上周五在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.64，较上一交易日跌9个基点，上周累计下跌105个基点。人民币兑美元中间价调升43个基点报6.6282，本周累计调贬21个基点。
◆2、上周五美元指数跌0.15%，报94.3868，因投资人担心美国推迟下调企业税。本周美元指数0.56%，录得一个月来的最大周度跌幅。欧元兑美元涨0.2%，连续三日上涨。英镑兑美元攀升0.33%，因英国工业生产数据优于预期，本周英镑兑美元涨0.87%。
◆3、央行主管金融时报刊文称，近期美元指数涨势放缓，为人民币汇率企稳创造了较好的外部条件；美元指数年内潜在上行空间有限，加之中国国际收支持续改善，预计后续人民币对美元汇率将延续双向波动、整体稳定运行格局。
研报精粹
◆1、海通宏观姜超：上周央行加大货币回笼力度，货币政策难以放松。政府决定大幅开放金融行业，开放仍是大势所趋。短期通胀并不构成威胁，经济基本面仍在向下，中美利差保护足够，美国加息对国内债市影响有限。10年期国债利率超过3.6%则具备长期配置价值，目前债市处于绝对的底部区域。
◆2、方正宏观任泽平：预计货币政策从宽松转向中性稳健以及实际趋紧，这有助于金融去杠杆、房地产调控以及稳定人民币汇率。从大类资产更广泛的视野来看，正沿着经济多头的逻辑演进。维持经济新周期、战略看多股市结构性牛市、商品价格高位分化、债市以配置为主的判断。
◆3、华创债券：本轮市场调整主要源自市场一致预期的修正，在经济短期难以显著走弱，通胀预期不断上升，金融监管收紧渐行渐近的大背景下，利率债的调整依然难言结束；信用债的调整目前仍滞后于利率债，未来随着金融监管的落地和信用风险的加剧，信用债的调整压力比利率债更大。
◆4、招商固收：往后看，CPI可能会逐步抬升，而PPI会进入下行通道，这两者对债市的影响有限；当前影响债市的核心因素仍然是配置力量出现和监管落地，带来的情绪好转；此外对境外机构投资的进一步放开，意味着配置力量在增加，也有利于带动债市回归理性。
◆5、国君固收：10月通胀再超市场预期，尤其食品价格开始整体回升推高CPI，PPI仍处于高位；债市跌势不止，展望2018年，投资者需重新审视正在重建的通胀预期；考虑到人的天性习惯线性外推，通胀预期蹿升可能引发市场恐慌，进而导致债市新一轮下跌。
今日提示
◆1、11月13日，有17河南债36（计划发行107.81亿元，债券期限10年）、17河南债33（计划发行103亿元，债券期限5年）、17河南债35（计划发行75亿元，债券期限10年）、17河南债34（计划发行65亿元，债券期限7年）等34只债券招标。
◆2、11月13日，有林洋转债（计划发行亿元，票面利率.3%）、17附息国债21(续发)（计划发行320亿元，票面利率3.73%）、17附息国债19(续2)（计划发行280亿元，票面利率3.5%）等209只债券上市。
◆3、11月13日，有10附息国债12（计划发行280亿元，票面利率3.25%）、13中信银行债（计划发行150亿元，票面利率5.2%）、07川气东送02（计划发行115亿元，票面利率5.68%）等196只债券还本付息。
◆4、11月13日，有17贴现国债52（计划发行150亿元，债券期限0.2493年）、17贴现国债53（计划发行100亿元，债券期限0.4986年）、17山西债19（计划发行58.27亿元，债券期限3年）等37只债券缴款。