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固定收益日报（2017-10-31）
发布时间：2017-10-31 09:20:07 | 点击：3673公开市场
◆1、央行周一进行700亿7天、300亿14天、500亿63天逆回购操作，连续两日进行63天期逆回购操作，当日净投放400亿。本周央行公开市场有8000亿逆回购和2070亿MLF到期。
要闻资讯
◆1、国务院常务会议通过《深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》，促进实体经济振兴加快转型升级；通过《国务院关于废止〈中华人民共和国营业税暂行条例〉和修改〈中华人民共和国增值税暂行条例〉的决定（草案）》，推动营改增改革成果法治化。
◆2、证券时报：资金面阶段性趋紧 市场要适应货币政策节奏。纵观历史，几乎没有哪个年末资金是宽松的。单纯的资金紧张，只要预期稳定，要么是大型国有银行“出钱”救急，要么是央行出面“补血”，问题都能解决。如果临时性补充无法奏效，那市场可能就要期待货币政策更大力度的放松。但货币当局不仅要考虑稳定就业、保持通胀预期平稳以及促进经济复苏，同时更要考虑对全局政策的把握和配合，比如房地产调控可能会持续更长时间、金融机构同业去杠杆可能尚未见底、供给侧结构性改革还要纵深推进等，这些都可能成为货币政策放松的制约因素。
◆3、中证网：税期的扰动刚平复，月末效应又来袭，货币市场紧张气氛趋浓。好在月末效应已是强弩之末，但本周逾万亿元的央行流动性工具到期，给资金面带来新的不确定性。机构分析认为，中短期内市场资金面仍面临考验，再考虑到平抑债券市场过度波动的需求逐渐上升，央行对到期逆回购和MLF进行适量对冲合理且必要。进一步看，低超储率造成的制约依旧明显，年底前内外不利因素仍不少，资金面不乏隐忧，但在央行精细化调控的作用下，保持紧平衡仍是大概率事件。
◆4、经济参考报：中国财政部日前在香港发行20亿美元主权债券，总认购倍数达11倍，颇受市场欢迎。这次成功发行在一定程度上是对此前部分信用评级机构下调中国主权信用评级的有效反击，也是投资者对中国经济前景乐观的有效印证。
◆5、中金所副总经理张晓刚：下一步将有序推进国债期货市场发展，积极推动商业银行等机构参与国债期货，形成多元参与、功能完善的国债期货市场；将加快推出其他年限的国债期货，丰富国债期货产品体系。
◆6、首批债券收益率及基差利率互换交易顺利达成。全国银行间同业拆借中心10月30日起新增十年期国债收益率（GB10）、十年期国开债收益率（CDB10）、十年期国开债与国债收益率基差（D10/G10）、三年期中短期票据AAA与国开债收益率基差（AAA3/D3）四个利率互换参考利率。
◆7、国开行原计划10月31日招标发行不超过280亿元三期金融债，现调整为招标发行不超过200亿元三期金融债。
◆8、丹东港集团：由于公司有息债务负担重，短期支付压力较大，“14丹东港MTN001”应于10月30日付息及兑付回售部分本金，截至日终公司已划付应付利息5860万元，尚未能将回售部分本金按时足额划至托管机构。
◆9、中国证券报：央行昨日继续通过公开市场操作实施净投放，但难以满足机构旺盛需求，市场资金面延续紧张态势，货币市场利率继续走高。市场人士指出，月末时点流动性季节性偏紧，加上逆回购等到期量大、政府债发行较多等影响，流动性继续承压，料央行将继续平抑市场波动。
◆10、【债券重大事件】①中诚信下调宜化集团及湖北宜化主体和相关债项信用等级②市场波动较大4只债券取消发行③华菱钢铁集团2017年前三季度同比实现扭亏为盈④“13和邦02”回售选择权11月27日行权⑤杭州汽轮动力集团等五家企业高管发生变更。
债市综述
◆1、国债期货收盘重挫，刷新上市以来新低。10年期债盘中最大跌超1.2%，收盘跌0.88%；5年期债主力TF1712跌0.5%，盘中最大跌超0.7%。银行间现券收益率大幅上行，10年国债170018收益率盘中最高成交报3.94%，刷新逾3年新高；10年国开170215收益率盘中高见4.53%。交易员称，市场情绪非常脆弱，基本面向好，通胀预期升温，监管忧虑，本周到期资金量大等多重因素助推利率上行；止损盘止损压力释放后，市场情绪可能也会逐步有所改善。
◆2、Shibor全线上涨，隔夜Shibor涨0.19bp报2.72%，7天Shibor涨0.92bp报2.8880%，14天期Shibor涨1.37bp报3.8343%，1个月Shibor涨0.06bp报4.02%。
◆3、周一，1年期贷款基础利率报4.30%，较上一交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率为5.71%。
◆4、资金面紧势较上周五有增无减，货币市场利率多数上涨。银存间质押式回购1天期品种涨2.34bp报2.7791%，7天期涨9.53bp报2.9570%，14天期涨1.64bp报4.2442%，1个月期报4.6533%，上一交易日无成交。
◆5、银行间回购定盘利率多数上涨。FR001报2.70%，跌5个基点；FR007报3.44%，涨15个基点；FR014报4.40%，涨5个基点。银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001报2.68%，跌2个基点；FDR007报2.85%，涨14个基点；FDR014报4.20%，跌10个基点。
◆6、10月30日信用债偏离度监控显示，债市剧烈调整高估值成交债券数量增加至11只，主要分布在房地产、化工、建筑装饰等行业，16海怡02以6.70%成交高于估值55.02bp；低估值成交债券数量大幅减少至2只，主要分布在建筑装饰、采掘等行业；成交收益率不低于6%的债券增加至11只，15京万通MTN001成交收益率最高报7.90%，万通地产前三季度净利润同比减46.77%。
◆7、美债收益率普跌，特朗普倾向于选择美联储理事鲍威尔担任下任联储主席。美国10年期基准国债收益率跌5.8个基点，报2.370%。30年期美债收益率跌5.4个基点，报2.883%。两年期美债收益率跌2.7个基点，报1.576%。五年期美债收益率跌4.8个基点，报1.995%。
◆8、南欧国家国债收益率周一下挫，因一项民意调查显示，西班牙加泰罗尼亚的分离主义阵营可能输掉12月的选举，而意大利则是获得标普至少30年来首次给予主权评等调升。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.6476，较上一交易日涨52个基点。离岸人民币兑美元盘中一度升至6.6420关口，现持稳于6.6480附近。稍早公布的人民币兑美元中间价调贬14个基点，报6.6487。
◆2、美元指数纽约尾盘下跌0.34%，报94.4892，投资者对美元获利了结，另外特朗普前竞选经理遭指控，使投资者转趋谨慎。避险情绪提振日元和瑞郎 。美元兑日元跌0.45%，报113.17，刷新一周低位。美元兑瑞郎跌0.33%，报0.9944，从五个月高位回落。欧元兑美元涨0.37%，报1.1651，从三个月低位反弹。
◆3、据CME“美联储观察”：美联储12月加息25个基点至1.25%-1.5%区间的概率为97.3%，明年3月至该区间的概率为62.4%。
研报精粹
◆1、海通宏观姜超：三大因素导致了债市在10月份的大幅调整，一是对经济基本面超预期的担忧；二是对金融监管加强的担忧；三是美国经济超预期、美债利率的大幅上行。新时代下货币政策难松，加强银行同业融资的监管是大势所趋，而银行负债的萎缩会导致资产的相应收缩调整，流动性最好的国债最先受到伤害。
◆2、中信固收明明：近期国内债市下跌源于多重利空因素占据上风，市场显著下跌、波动明显增大则更多是源于多重利空因素叠加造成的市场情绪紧张，形成“1+1>2”的效果，市场当前已出现一定程度的超调；随着各大利空因素的逐步出尽，债市上行空间有限，仍然坚持十年期国债到期收益率3.8%的顶部中枢不变。
◆3、方正固收：这一轮市场调整的根由并不在于现实的流动性，而在于对未来的预期；这一轮市场调整是情绪而非环境使然；目前市场的位置可能已经超跌；短期主导市场的是情绪而非基本面，不建议抄底债市；也不必太过悲观，情绪的修复可能比我们想象得快。
◆4、华创债券：目前影响债市的利空因素尚未出清；从股灾看债市，情绪的崩塌引起下跌惯性，政府救市可以短期托底，但是难改趋势行情；注意期货现货进入恶性循环带来的加速下跌。
◆5、中金固收：收益率上升如此之快超出了市场的预期，在并非完全基本面驱动而是情绪驱动的情况下，很难说短期内债市是否已经跌透；短期内可以观察监管机构对利率上升的态度，是否有一定的缓和情绪措施；止损盘止损压力释放后，市场情绪或会逐步有所改善。
今日提示
◆1、10月31日，有17辽宁债16（计划发行100亿元，票面利率3.98%）、17辽宁债15（计划发行77亿元，票面利率3.81%）等共142只债券上市。
◆2、10月31日，有16四川债31（计划发行91亿元，票面利率2.7%）、16四川债30（计划发行91亿元，票面利率2.48%）等共64只债券还本付息。
◆3、10月31日，有17中国银行二级02（计划发行300亿元，债券期限10年）、17国开15(增9)（计划发行110亿元，债券期限10年）等42只债券招标。
◆4、10月31日，有17特别国债03(续发)（计划发行340亿元，债券期限5年）、17渤海银行债（计划发行150亿元，债券期限2年）等共27只债券缴款。