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固定收益日报（2017-10-25）
发布时间：2017-10-25 09:41:00 | 点击：3689公开市场
◆1、央行公告称，为对冲税期高峰、政府债券发行缴款和逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性基本稳定，10月24日以利率招标方式开展了2500亿元逆回购操作。其中，1300亿元7天、1200亿元14天期逆回购中标利率分别为2.45%、2.60%，均与上次持平。当日有1100亿逆回购到期，净投放1400亿，为连续第六日净投放，按逆回购口径计算，累计净投放8400亿。
要闻资讯
◆1、财政部：发行美元主权债券有利于建立中国外币债券定价基准，发行美元主权债券选择在香港体现了中央对香港的一贯支持；一些国际评级机构基于西方发达国家经验和惯性思维开展主权信用评级，对中国经济良好基本面和发展潜力存在误读；在经济持续增长、外汇充足的情况下，中国政府并没有强烈的外部融资需求，融资并非首要考虑。
◆2、央行参事盛松成称，未来M2增速将趋于合理水平，预计社会融资规模和M2增速不一致将逐步缩小。当前造成社会融资规模增速与M2增速不一致的主要原因是金融去杠杆；人民币国际化的长期目标不可逆转，目前是推进人民币国际化的有利时机。
◆3、经济参考报：业内人士表示，防范重大金融风险必须多措并举，在货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架下，防风险将通过监管协调和强化来完成。与此同时，深化金融改革，引导金融回归服务实体的本源，更是防范化解系统性金融风险的关键所在。
◆4、经济参考报：按照季节性惯例来看，1、4、7、10月是每年的缴税大月。央行一般会在月中提前加大流动性投放力度，用来对冲税期影响，在税期过后维持均衡操作或适当回笼流动性。10月至今，若仅按逆回购口径统计，央行在公开市场净投放达6000亿元。中信固收表示，未来资金利率将保持长时期的箱体震荡格局，投资者应对未来资金利率波动的上升逐渐适应，并应意识到资金利率高企仅是利率波动的短期现象，并不代表货币政策收紧，短期资金利率波动对债市不构成实质负面影响。
◆5、中国证券报头版刊文称，资本市场是经济“晴雨表”、创新“孵化器”与重组“助推器”。在守住不发生系统性风险底线的基础上，资本市场将锚定服务实体经济这一宗旨，加快多层次资本市场体系建设，完善直接融资体制和创新直接金融产品，为中国经济美好的未来发挥更加积极的作用。
◆6、中国证券报援引分析人士指出，短期市场消息面相对淡静，资金面成为影响债市的主要因素，尽管央行公开市场继续大额净投放，目前资金面维持平稳，但缴税等扰动对资金面的影响仍不容忽视，当前市场观望气氛较浓，债市短线难有明显机会。
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◆7、【债券重大事件】①中诚信国际终止对中钢股份信用评级②鹏元关注登封市城建投债务规模扩张情况③哈高新持有人会议审议通过提前归还“13哈高新债/PR哈高新”募资议案④“17保利房产MTN001”等四只债券变更募集资金用途⑤云南交投控股股东或实际控制人发生变更。
债市综述
◆1、国债期货全天震荡整理，收盘小跌。10年期债主力T1712跌0.01%，5年期债主力TF1712跌0.02%。银行间现券收益率小幅上行。10年国开活跃券170215收益率上行0.62bp报4.3150%，10年国债活跃券170018收益率上行0.38bp报3.7250%。交易员称，市场普遍认为央行维稳即将结束，公开市场也将逐步重回净回笼，市场观望气氛浓厚。
◆2、Shibor多数上涨，隔夜Shibor涨1.8bp报2.6340%，7天Shibor涨0.02bp报2.8343%，14天期Shibor涨0.71bp报3.7950%，1个月Shibor跌0.14bp报4.0186%。
◆3、周二，1年期贷款基础利率报4.30%，较上一交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率为5.71%。
◆4、资金面维持紧平衡，货币市场利率多数上涨。银行间同业拆借1天期品种涨1.24bp报2.6520%，7天期涨5.29bp报2.9518%，14天期涨10.14bp报4.2666%，1个月期涨3.05bp报4.0886%。
◆5、银行间回购定盘利率多数上涨。FR001报2.65%，涨3个基点；FR007报3.20%，涨20个基点；FR014报4.20%，与前一交易日持平。银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001报2.62%，涨2个基点；FDR007报2.71%，跌3个基点；FDR014报4.20%，涨10个基点。
◆6、10月24日信用债偏离度监控显示，高估值成交债券仅3只，主要分布在非银金融、综合等行业，15中信C1以5.20%成交高于估值21.89bp；低估值成交债券共14只，16宏桥05以6.10%成交低于估值107.28bp；成交收益率不低于6%的债券共9只，主要分布在农林牧渔、建筑装饰、房地产等行业，16万集01成交收益率最高报7.15%。
◆7、美债收益率普涨，10年期美债收益率刷新五个半月高位。美国10年期基准国债收益率涨4.6个基点，报2.421%。30年期美债收益率涨4.6个基点，报2.936%。两年期美债收益率涨2.1个基点，报1.589%，触及九年高位。五年期美债收益率涨3.7个基点，报2.044%。
◆8、欧元区长期通胀预期指标升至七个月高位，因欧元区经济数据强劲，给正在准备撤走非常规货币刺激政策的欧洲央行带来令人鼓舞的迹象。对通胀预期变动敏感的欧洲指标德国10年期国债收益率升4个基点，至近三周最高的0.48%。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.6332，较上一交易日涨66个基点。人民币兑美元中间价调贬63个基点，报6.6268，为连续两日调贬。
◆2、美元指数上涨0.11%，报93.9471，因有报道称共和党参议员支持泰勒出任美联储主席。欧元兑美元上扬0.1%，报1.1761美元。美元兑日元上扬0.43%，报113.91。新西兰元兑美元大跌1.08%，报0.6887，创五个月以来新低。
◆3、新浪援引外媒称，新加坡交易所副总裁兼外汇和利率事务主管表示，新交所可能也会考虑离岸人民币计价合约，那将是场外交易市场和交易所市场的结合。
研报精粹
◆1、华创债券：随着大会胜利闭幕，根据会议期间金融监管趋严的表态，后续金融监管政策也将迎来密集出台期，债市的调整仍未结束，最后一跌尚在进行中，在利空因素尚未充分释放的背景下，建议机构控制杠杆和久期，多看少动。
◆2、中金固收：一旦本期美元国债顺利发行，将为未来中资企业海外发债奠定更好的基础，也将成为财政部考虑是否要常规性发行美元国债的重要考虑；同时海外投资者对中国主权信用的信心也将大增，从而淡化此前主权评级被调降的影响，也从正面回应了评级公司调降评级的不合理性。
◆3、招商宏观：境外机构9月共增持人民币债券961亿元，增持幅度再创历史新高，已连续7个月增持；而近来处于高位的中美利差、处于低位的全球避险情绪以及初步实现双向波动的人民币汇率，均有效提高了人民币债券对于境外机构的吸引力；预计10月增持幅度可能将继续维持高位。
今日提示
◆1、10月25日，有17附息国债22（计划发行280亿元，票面利率4.28%）、17贴现国债49（计划发行150亿元）等共221只债券上市。
◆2、10月25日，有16附息国债08（计划发行260亿元，票面利率3.52%）、07国开21（计划发行200亿元）等共48只债券还本付息。
◆3、10月25日，有17附息国债23（计划发行360亿元，债券期限3年）、17附息国债20(续发)（计划发行360亿元，债券期限7年）等50只债券招标。
◆4、10月25日，有17农发12(增7)（计划发行50亿元，债券期限5年）、17农发11(增7)（计划发行50亿元，债券期限3年）等共35只债券缴款。